Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Événement: Babi publie le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 310 millions de RMB, soit + 22,4% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. Le bénéfice net de la société mère est de 0,01 milliard de RMB, soit – 89,5% d’une année sur l’autre. Après déduction de la perte de juste valeur de 50 millions de RMB causée par Dongpeng, le bénéfice net de la société mère est de 0,4 milliard de RMB, soit + 192,6% d’une année sur L’autre.
L’épidémie a eu peu d’impact et les repas de groupe ont été très brillants. Sous – canaux: franchise Sales / Direct Sales stores / Group Meal Channel / other 2022q1 Business income is 2.3 / 0.1 / 0.6 / 0.1 billion Yuan respectively, with a year – old + 13.2% / + 74.2% / + 60.1% / + 74.4%, in which the proportion of joined income is decreased by 6.1 PCT compared to 2021, and the proportion of Group Meal Business is increased by 4.9 PCT compared to 2021, and the Group Meal Business maintains High Speed Growth with High Performance Performance and Organization Efficiency Optimization. Sous – produits: recettes provenant des aliments / emballages et des matières auxiliaires / frais de service Q1: le chiffre d’affaires est de 2,8 / 0,2 / 0,1 milliard de RMB, soit + 23,0% / + 20,4% / 9,4% d’une année sur l’autre, dont 1,3 / 0,7 / 0,8 milliard de RMB pour les nouilles / farces / aliments achetés dans les aliments. Sous – région: le revenu Q1 de la Chine de l’Est, de la Chine du Sud et de la Chine du Nord est respectivement de 2,8 / 0,2 / 0,1 milliard de RMB, la Chine de l’est représentant 91,4%. À la fin du mois de mars, l’épidémie de Shanghai s’est propagée et le marché s’attendait à ce qu’elle ait un impact sur les ventes dans les magasins. En fait, en tant qu’entreprise de soutien des moyens de subsistance, la demande de commandes pour les plats à emporter et les repas collectifs a considérablement augmenté, ce qui a permis de couvrir efficacement la perte de flux de passagers dans les magasins.
Le dividende sur les coûts se poursuit, libérant l’élasticité des bénéfices. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 27,3%, soit + 4,7 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la libération continue de bonus de porc à bas prix. Selon les statistiques du Ministère de l’agriculture, le prix de gros moyen du porc en 2022q1 était de – 52,36% d’une année sur l’autre. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise était de 4,4%, soit – 7,6 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la construction de la marque d’ajout de code de l’entreprise au cours de la même période l’année dernière, l’entreprise a intensifié ses efforts de déploiement Dans les matériaux terminaux et la sector – forme Internet. En 2022q1, la différence entre les ventes brutes était de 23,0%, soit + 12,2 PCT d’une année sur l’autre et + 0,7 PCT d’une année sur l’autre. L’élasticité des bénéfices a été continuellement libérée.
La restauration + consolidation des magasins contribue à l’élasticité Q2 et à une croissance annuelle élevée. Compte tenu de l’amélioration marginale des points de blocage logistique dans l’est de la Chine au milieu et à la fin d’avril, la forte demande de repas en ligne et en groupe dans les scènes résidentielles s’est poursuivie; Après le « nettoyage dynamique», le flux de passagers est progressivement rétabli et le relais du magasin déduit la logique de réparation après l’épidémie. Les marques « good Ritual » et « Early point » acquises par la société en 2021 devraient être consolidées en avril afin d’accroître encore l’élasticité de la croissance des revenus. Compte tenu de l’amélioration de la catégorie des dîners chinois, de l’expansion des magasins et de l’accélération des repas collectifs, on s’attend à ce que le boom de la croissance continue tout au long de l’année.
Prévisions de bénéfices: Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 17,35 / 21,5 / 2,69 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, un bénéfice net de 2,7 / 3,2 / 400 millions de RMB pour la société mère, un bénéfice annuel de – 15,0% / 19,8% / 25,7%, et la valeur marchande actuelle correspond à pe26. 6 / 22.2 / 17.7x, maintenir la note d’achat.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, retard dans l’ouverture des magasins, problèmes de sécurité alimentaire
