Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Principaux points d’investissement
Le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté contre la tendance et a montré la position de leader
Sous l’influence de l’épidémie de 2022, le chiffre d’affaires de l’entreprise au premier trimestre a encore augmenté de 17,31%, d’une part parce que l’industrie de l’étanchéité est en période d’accélération de la concentration et que la part de marché de l’entreprise a augmenté rapidement, d’autre part parce que l’aménagement de la capacité nationale de l’entreprise et l’expédition logistique ont eu relativement peu d’impact. Tout au long de l’année, la construction d’immobilisations devrait être modérément avancée, comme le montre le tableau ci – dessous, la construction d’immobilisations sera considérée comme un point de départ important pour une croissance stable. Les activités autres que le logement devraient connaître une croissance rapide. La concentration de l’industrie est encore en phase d’amélioration rapide et a une croissance à long terme.
Q1 baisse de la marge brute, contraction et épaississement des charges financières et des pertes de valeur sur le crédit
En 2022, la marge brute du premier trimestre était de 28,28%, en baisse de 2,03 PCT par rapport à l’année précédente, en raison de la baisse des revenus et de 4,58 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact des prix des matières premières telles que l’asphalte. Compte tenu de la pression à la hausse sur les matières premières, l’entreprise a annoncé en mars qu’elle augmenterait de 10 à 20% le prix de certains matériaux enroulés et produits de revêtement et qu’elle s’attendait à ce que la marge brute continue de s’améliorer après l’atterrissage du deuxième trimestre.
Le taux des dépenses au cours de la période Q1 était de 19,06%, en baisse de 0,8 PCT d’une année sur l’autre, dans laquelle le taux des dépenses de vente / gestion / finances était de + 0,01 / – 0,07 / – 0,73 PCT d’une année sur l’autre, et l’augmentation des intérêts créditeurs a entraîné une diminution des dépenses financières. Entre – temps, la perte de valeur du crédit au cours de la période s’est élevée à 171 millions, en baisse de 42,31% d’une année sur l’autre, en raison de la réduction de l’ampleur des nouveaux comptes débiteurs au cours de la période en cours par rapport à la même période l’an dernier.
Les recouvrements du premier trimestre ont été bons et les flux de trésorerie ont été soumis à des pressions périodiques en raison de l’augmentation des dépenses.
Le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 109,11%, presque inchangé d’une année sur l’autre, et les recouvrements ont été maintenus en bon état. Les flux de trésorerie d’exploitation se sont élevés à – 4784 milliards, avec des sorties de fonds supplémentaires de 2412 milliards d’une année sur l’autre, principalement en raison de L’augmentation des dépenses. Au 22q1, le solde des autres créances, principalement la garantie de bonne exécution, s’élevait à 3514 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 357 millions de RMB; Le solde des stocks s’est élevé à 2447 milliards de RMB, en hausse de 1228 milliard d’une année sur l’autre, en raison de l’impact des stocks de matières premières et du rythme des expéditions.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise a établi un avantage de premier plan global. Avec la normalisation continue de l’industrie, la part de marché continuera d’augmenter. Parallèlement à l’affaissement du canal, la puissance de l’extrémité C et l’expansion de la catégorie, l’entreprise se dirige continuellement vers l’entreprise de sector – forme de matériaux de construction chimiques. On estime que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 est de 40,3 / 49,2 / 59,6 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 26,28% / 22,09% / 21,04%, un bénéfice net de 52,97 / 66,50 / 8287 milliards de RMB pour la société mère, un taux de croissance de 25,99% / 25,53% / 24,62%, un pe de 22 / 17 / 14 fois, et une note d ‘« achat» sera attribuée.
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu, la demande de biens et d’infrastructures a été inférieure aux prévisions et la croissance des nouvelles catégories a été inférieure aux prévisions.
