Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) ( Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) )
Événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère en 2021 était de 2567 milliards de RMB, en hausse de 269,16% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 21288 milliards de RMB, en hausse de 65,71% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère au premier trimestre de 2022 s’élevait à 676 millions de RMB, en hausse de 6,07% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 6 182 milliards de RMB, en hausse de 63,95% par rapport à l’année précédente.
En 2021, le prix de la quantité de coke a augmenté, ce qui a entraîné une croissance des performances. En 2021, la production de coke de la compagnie s’élevait à 5 620000 tonnes, en hausse de 3,37% d’une année sur l’autre et les ventes à 5 712000 tonnes, en hausse de 2,62% d’une année sur l’autre. Le prix de vente du coke par tonne était de 3 656,15 yuan / tonne, en hausse de 66% par rapport à l’année précédente, et le coût de vente unitaire du coke était de 2 542,52 yuan / tonne, en hausse de 47% par rapport à l’année précédente. La marge brute de cokéfaction était de 30,47%, en hausse de 9 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier.
22q1 les coûts ont réduit l’espace de profit et la croissance des bénéfices a ralenti. Selon les données de Wind, le prix du coke métallurgique de première qualité de Taiyuan a augmenté de 19,94% au premier trimestre de 2022 pour atteindre 287667 yuan / t d’une année sur l’autre. Pendant ce temps, le prix moyen du charbon à coke Gujiao no 2 était de 1309 yuan / t, en hausse de 33,33% d’une année sur l’autre. Le prix du charbon brut a augmenté plus rapidement que celui du coke. En raison de la hausse rapide des coûts, le taux de croissance des bénéfices de la compagnie au premier trimestre de 2022 a ralenti.
Les commandes ont augmenté et la production de nouveaux véhicules énergétiques a considérablement augmenté. En 2021, la société a produit 601 nouveaux véhicules énergétiques, en hausse de 85,49% d’une année sur l’autre. 323 nouveaux véhicules énergétiques ont été vendus, essentiellement au même niveau qu’en 2020. En outre, la société a conservé 225 véhicules en stock, principalement pour assurer la livraison en temps opportun des commandes des clients sur le marché nord – chinois en 2022.
L’entreprise est entrée dans la voie rapide du développement de l’énergie de l’hydrogène et a réalisé la mise en page de l’ensemble de la chaîne industrielle. Le 23 mars 2022, dans le plan à moyen et à long terme pour le développement de l’industrie de l’hydrogène (2021 – 2035) publié conjointement par la Commission nationale du développement et de la réforme et l’administration nationale de l’énergie, il est clairement proposé d’appuyer le développement de l’industrie de l’hydrogène. D’ici 2025, le parc de véhicules à pile à combustible sera d’environ 50 000 véhicules, un lot de stations d’hydrogénation sera déployé et construit, et la production d’hydrogène à partir de sources d’énergie renouvelables atteindra 100000 à 200000 tonnes / an, ce qui deviendra une partie importante de la Réduire les émissions de CO2 de 1 à 2 millions de tonnes par an. L’entreprise a achevé la mise en place d’une chaîne industrielle relativement complète pour l’énergie de l’hydrogène et a mis en place une chaîne industrielle pour la production, le stockage, le transport et l’ajout d’hydrogène en amont; Construire une chaîne industrielle d’équipements de base à partir d’une pile à pile à combustible à électrode à membrane et d’un système de fabrication de véhicules entiers; Les tronçons inférieurs s’efforcent de promouvoir six stratégies de développement régional, à savoir la Grande Baie de Guangdong, Hong Kong et Macao, le delta du fleuve Yangtze, Beijing, Tianjin et Hebei, la mer de Bohai, le delta de l’or énergétique et la région centrale. L’entreprise a exploré la chaîne écologique innovante « tout le cycle de vie de l’énergie hydrogène» de la R & D à la fabrication et à l’application commerciale.
Le taux de paiement des dividendes en espèces est de 33% et le taux de dividende est de 1,95%. Selon l’annonce, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 2,00 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions, avec un total de 854 millions de RMB, Représentant 33,3% du bénéfice net attribuable à la société mère en 2021. Le taux de dividende est calculé à 1,95% au prix des actions Le 27 avril 2022.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera de 21,56 / 23,49 / 2511 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 20 / 19 / 17 fois le 27 avril 2022. Maintenir la cote « recommandée » Compte tenu de la disposition adéquate de l’entreprise dans le domaine des piles à combustible et de la couverture de base de l’ensemble de la chaîne industrielle.
Conseils sur les risques: la proportion de nantissement des principaux actionnaires est élevée, la baisse du prix du coke affecte les bénéfices, l’augmentation du prix du charbon à coke érode l’espace de profit, la construction de projets d’énergie à l’hydrogène n’est pas aussi bonne que prévu et la mise en œuvre de la politique industrielle de l’énergie à l’hydrogène n’est pas aussi bonne que prévu.
