China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Le secteur du charbon et de l’électricité a connu une forte croissance au premier trimestre. Maintenir la cote d’achat
La société a publié le rapport trimestriel 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 83,9 milliards de RMB, soit + 24,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 18 957 milliards de RMB, soit + 63,3% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 18 617 milliards de RMB, soit + 60,7% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’entreprise ont fortement augmenté d’une année sur l’autre en raison de la hausse des prix du charbon, des ventes d’électricité et des prix de vente de l’électricité. Dans le cadre de la réforme énergétique, le prix de référence annuel de l’accord à long terme sur le charbon a été relevé, et le Centre des prix du charbon de l’entreprise pourrait atteindre une hausse, ce qui devrait maintenir un bénéfice élevé, un dividende stable et élevé et un taux de dividende élevé soulignant la valeur d’investissement à long terme. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions pour la période 2022 – 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère pour la période 2022 – 2024 sera de 651,2 / 698,6 / 727,9 (valeur précédente: 594,1 / 612,7 / 62,12) milliards de RMB, soit + 29,5% / 7,3% / 4,2% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 3,28 / 3,52 / 3,66 Yuan, ce qui correspond au cours actuel des actions PE est de 8,7 / 8,1 / 7,8 fois. Maintenir la cote d’achat.
Les prix du charbon ont fortement augmenté et les bénéfices des entreprises charbonnières ont fortement augmenté.
La production a augmenté régulièrement et la structure des ventes a été optimisée. En 2022, la production de charbon commercial de la société Q1 atteindra 808000 tonnes, soit + 3,6% d’une année sur l’autre; Les ventes de charbon se sont élevées à 1057 millions de tonnes, soit – 8,4% d’une année sur l’autre, dont 544 millions de tonnes de charbon ont été vendues par changxie chaque année, soit + 10,8% d’une année sur l’autre. Changxie représente 51,5% des ventes totales et + 9 PCT d’une année sur l’autre. La diminution du volume du charbon acheté est la principale raison de la légère baisse du volume total des ventes. La situation grave de l’approvisionnement garanti entraîne une diminution des sources de charbon disponibles sur le marché, tandis que le prix du charbon est élevé et que le commerce ne peut garantir les bénéfices. Par conséquent, l’entreprise optimise La structure des ventes afin d’éviter l’érosion des bénéfices. Prix: prix moyen annuel à long terme (hors taxe) de 516 yuan / tonne au cours du premier trimestre, soit + 28,4% d’une année sur l’autre; Le prix mensuel moyen de la coopération à long terme est de 787 yuan / tonne, soit + 36,9% d’une année sur l’autre; Le prix moyen global est de 624 yuan / tonne, soit + 31% d’une année sur l’autre. Amélioration de la rentabilité par tonne de charbon. Le coût du charbon par tonne est de 414 yuan / tonne, soit + 11,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne de charbon est de 228 yuan / tonne, soit + 95,7% d’une année sur l’autre; La marge brute est de 35%, soit + 11 PCT d’une année sur l’autre et + 2 PCT d’une année sur l’autre. En raison de la participation active de l’entreprise à l’assurance de l’approvisionnement, la production de charbon a augmenté, l’augmentation des coûts est principalement due à l’impact des coûts de main – d’oeuvre et des frais de cession externalisés, mais l’augmentation des prix de vente du charbon est beaucoup plus élevée que l’augmentation des coûts, ce qui améliore la rentabilité du charbon auto – produit.
Les ventes d’électricité & les prix ont augmenté, les bénéfices des entreprises d’électricité ont fortement augmenté
Le volume des ventes d’électricité a considérablement augmenté, avec une production / vente d’électricité de + 25,7% / + 26,1% d’une année sur l’autre au Q1, et une utilisation moyenne de 1234 heures, soit + 4,8% d’une année sur l’autre. Le prix de vente de l’électricité a augmenté et le prix de vente de l’électricité Q1 était de 411 yuan / MWh, soit + 21,6% d’une année sur l’autre. L’augmentation du coût de la combustion du charbon a entraîné une marge bénéficiaire brute de 390 yuan / MWh pour le coût de l’électricité Q1 et une marge bénéficiaire brute de 16% pour la production d’électricité, soit – 1,7 PCT par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les bénéfices de l’industrie de l’électricité ont été affectés par l’augmentation des coûts de combustion du charbon, mais le prix de vente et le volume de l’électricité ont augmenté, et le bénéfice brut de l’industrie de l’électricité a augmenté de 37,3% d’une année sur l’autre.
Le secteur du charbon et de l’électricité a connu une croissance progressive, une libération ordonnée ou une nouvelle augmentation des performances.
Activités charbonnières: Selon l’annonce de la compagnie, la capacité de production de la mine à ciel ouvert Shenshan, de la mine de charbon huangyuchuan et de la mine de charbon qinglongsi de la compagnie a été augmentée de 60, 300 et 1 million de tonnes / an respectivement. Électricité: Selon l’annonce de la compagnie, l’unit é 2 du projet Fujian Luoyuan Bay a réussi l’essai et sera officiellement transférée à l’exploitation commerciale. Jusqu’à présent, deux groupes électrogènes au charbon ultra – supercritique de 1 000 MW ont été mis en service dans le cadre du projet, avec une production annuelle estimée à 8 milliards de kWh.
Indice de risque: la reprise économique n’est pas aussi bonne que prévu; Réduction annuelle du prix de référence du charbon à long terme; Augmentation des coûts d’exploitation
