Ninestar Corporation(002180) ( Ninestar Corporation(002180) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie publie un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d’affaires annuel de la société a augmenté de 8% pour atteindre 22,8 milliards de RMB et le bénéfice net de la société mère a été multiplié par 7 pour atteindre 1,16 milliard de RMB. Dans un environnement complexe, la marge bénéficiaire brute a augmenté de 1,7 PCT à 34,1%, dont 33,6% pour les imprimantes et les consommables d’origine et 3,1 PCT. 1q22 le chiffre d’affaires a augmenté de 7% pour atteindre 5,83 milliards de RMB d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 78% pour atteindre 440 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère a doublé pour atteindre près de 400 millions de RMB. Au premier trimestre, la marge brute a encore augmenté à 36,1%, en hausse de 2,5 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,0 PCT par rapport à l’année précédente.
Bentu a connu une forte croissance et LEXMARK a réalisé de bons bénéfices: 1) Le chiffre d’affaires de bentu au cours des 21 dernières années a augmenté de 72% pour atteindre 3,87 milliards de RMB, le bénéfice net a augmenté de 140% pour atteindre 680 millions de RMB, et la nouvelle liste d’imprimantes laser couleur A4 / noir et blanc à moyenne et haute vitesse a enrichi la gamme de produits. Sous le défi de l’épidémie et de la pénurie de main – d’oeuvre temporaire au premier trimestre de 22 ans, les ventes d’imprimantes bentu ont augmenté d’environ 33% d’une année sur l’autre, les livraisons de consommables d’origine à marge brute élevée ont augmenté d’environ 60% d’une année sur l’autre avec L’augmentation du nombre d’imprimantes détenues, et le bénéfice net au premier trimestre a augmenté d’environ 30% à 156 millions de RMB d’une année sur l’autre. Les ventes annuelles d’imprimantes LEXMARK ont augmenté de 14%, les revenus ont augmenté de près de 9% pour atteindre 2,18 milliards de dollars américains et l’EBITDA de 270 millions de dollars américains. Les ventes ont augmenté d’environ 7% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 22 ans, l’impression des consommables a commencé à se redresser de façon significative et l’EBITDA a augmenté d’environ 16% d’une année sur l’autre. Le projet de phase I du port de Gaolan à Zhuhai, d’une superficie de 420000 mètres carrés, se déroule sans heurt. La société prévoit d’investir 5 milliards de RMB dans la construction d’une base de production d’imprimantes et de consommables, d’un siège social régional et d’un centre de recherche et de développement à Hefei, afin d’aider la société à atteindre l’objectif de 25% de la part de marché mondiale des imprimantes laser au cours des cinq prochaines années.
Le volume des puces non imprimées et la certification au niveau de la réglementation automobile se sont déroulés sans heurt: la filiale de contrôle aipike a réalisé un chiffre d’affaires de 1,43 milliard de RMB en 21 ans, le bénéfice net a augmenté d’environ 40% à près de 700 millions de RMB, et le chiffre d’affaires des Puces non imprimées Jihai a atteint 290 millions de RMB. Jihai a lancé plus de 10 nouveaux produits MCU 32 bits en 21 ans, et a activement développé de nouvelles industries telles que l’énergie, le contrôle industriel et les véhicules automobiles. Elle a fourni des ascenseurs de puissance, Huichuan, Changhong, meimei, SAIC Wuling, Xiaopeng et Great Wall par lots. Au cours du premier trimestre de 22 ans, le volume des expéditions de puces a dépassé 100 millions de puces, avec un chiffre d’affaires de plus de 500 millions de RMB, dont 14 millions de puces de qualité automobile et un bénéfice net de 250 millions de RMB. Un produit de Jihai a obtenu la certification AEC – q100 en janvier et continuera de promouvoir la certification AEC – q100 et la certification ISO 26262 du système de sécurité fonctionnelle automobile pour d’autres produits. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a renforcé ses centres de R & D à Zhuhai, Shanghai et Hangzhou, et a créé de nouveaux centres de R & D à Zhengzhou et Chengdu. Elle investira également 2,2 milliards de RMB dans Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 1,47 / 2,02 / 2,80 RMB au cours des 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour les 22 à 23 ans étaient de 1,46 / 2,00 RMB, avec une légère augmentation des prévisions de revenus et de marge brute), et nous maintenons le niveau d’évaluation PE de 40 fois sur 22 ans de la compagnie comparable, avec un prix cible correspondant de 58,75 RMB, et nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque de dépréciation de l’achalandage; La demande de l’industrie est inférieure aux attentes; Risque de fusion et d’acquisition moins élevé que prévu; Risque de gain ou de perte de change.
