Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Principaux points d’investissement
Le volume des ventes de 22q1 a été sous pression et le chiffre d’affaires a augmenté de 7% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3519 milliards de RMB / YOY + 7,03%. Étant donné que la production de 22q1 a légèrement augmenté de 2,2% et que le coût par tonne d’acier a considérablement augmenté par rapport à la même période de 21 ans (le prix moyen de la section 21q4 – 22q1 a augmenté de près de 19% par rapport à celui de la section 20q4 – 21q1), en supposant que le coût moyen de transformation par tonne dans la section est resté relativement stable, nous supposons que le volume des ventes de 22q1 de l’entreprise a diminué, ce qui peut être causé par le ralentissement du transport logistique et le ralentissement du rythme de collecte des marchandises dans le cadre de la prévention et du contrôle des épidémies.
Baisse de la marge brute, amélioration du taux de charge et diminution du bénéfice net / non net attribuable à la mère
Baisse de la marge brute: la marge brute de la compagnie au 22q1 était de 11,46%, en baisse de 1,55 PCT d’une année sur l’autre et de 1,28 PCT d’une année sur l’autre. D’une part, la capacité de production de l’entreprise est passée de 3,2 millions de tonnes à la fin de l’année 20 à 4,2 millions de tonnes à la fin de l’année 21, et l’amortissement total de la période 22q1 a augmenté par rapport à la même période; d’autre part, le volume des ventes de 22q1 a été sous pression, ce qui a entraîné une augmentation du coût des tonnes par rapport à la même
Le taux de dépenses était de 5,88% au cours de la période 22q1, en baisse de 0,87 PCT / 0,77 PCT par rapport à l’année précédente. Vue fractionnée: 22q1 les taux de d épenses de vente / gestion / finances / R & D sont respectivement de 0,65% / 1,75% / 1,51% / 1,97%, comparativement à 21q1 – 0,18 / – 0,02 / + 0,51 / – 1,18 PCT, comparativement à 21q4 – 0,31 / + 0,35 / + 0,79 / – 1,59 PCT. Le taux des dépenses de vente a diminué d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, et l’expansion continue de la capacité de production de l’entreprise a entraîné une amélioration constante de l’efficacité énergétique de la gestion de l’entreprise.
Diminution du bénéfice net attribuable à la société mère / déduction du bénéfice non net: la société 22q1 a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 167 millions de RMB / YOY – 8,26% et un bénéfice non net déduit de 97 millions de RMB / YOY – 23,95%. Les bénéfices et pertes non récurrents de l’exercice en cours se composent principalement de subventions gouvernementales et de revenus de cession d’actifs: les bénéfices de subvention gouvernementaux comptabilisés pour l’exercice en cours s’élèvent à 39 millions de RMB, soit 31 millions de RMB de moins que le 21q1, la proportion des bénéfices nets revenant à la mère est tombée de 38% au 21q1 à 23%, et les bénéfices de cession d’actifs non courants de l’exercice en cours s’élèvent à 54 millions de RMB.
Augmentation des dépenses en capital, renforcement de la capacité d’acceptation des grandes commandes et forte certitude d’une croissance élevée des performances
À court terme, la valeur des nouveaux contrats signés a continué d’augmenter régulièrement et les résultats élevés attendus après l’épidémie ont été garantis. 22q1 la société a signé de nouveaux contrats de vente totalisant 6013 milliards de RMB, en hausse de 14,71% par rapport à la même période en 2021, et a augmenté 17 commandes importantes de RMB ou plus de 10 000 tonnes, totalisant 339000 tonnes, atteignant la valeur maximale d’un trimestre; À moyen et à long terme, l’avantage de capacité de l’entreprise devrait continuer de se consolider. 22 la capacité devrait atteindre 5 millions de tonnes à la fin de l’année. Les dépenses en capital du 22q1 se sont élevées à 457 millions de RMB, soit 28% des dépenses en capital annuelles au cours des 21 dernières années, ce qui est resté élevé. Notre analyse est principalement due à l’ancrage de l’entreprise pour atteindre l’objectif de 5 millions de tonnes de capacité de production annuelle à la fin des 22 dernières années et à la promotion constante des progrès de la construction des projets de base pertinents. En raison de la gestion fine des coûts et de l’avantage de capacité, la capacité de livraison des commandes de masse de l’entreprise devrait être encore renforcée et des obstacles à la concurrence devraient être construits en permanence.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de l’évolution future possible du coût de l’activité principale de la société, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 272,80, 336,52 et 408,68 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 39,79%, 23,36% et 21,44% d’une année sur l’autre, et réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 14,51, 17,84 et 2 178 milliards de RMB, en hausse de 26,18%, 22,95% et 22,09% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 2,73, 3,36 et 4,10 RMB de SPE. Le prix courant correspond à 15,0, 12,2 et 10,0 fois PE. Maintenir la cote « surpoids ».
Indice de risque: le taux d’augmentation de la perméabilité des bâtiments préfabriqués en acier n’est pas aussi rapide que prévu; Fluctuations des prix de l’acier; Les investissements en immobilisations ont augmenté plus rapidement que prévu.
