Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) ( Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
Événement: Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) publier le rapport trimestriel 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 432 millions de RMB, en hausse de 6,59% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 554,16 milliards de RMB pour la société mère, soit – 31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 54 394000 RMB, soit – 29,23% d’une année sur l’autre. L’incidence de l’éclosion s’est superposée à une base élevée au cours de la même période l’an dernier et la croissance du Q1 a légèrement ralenti.
La croissance de la marque de stockage des dépenses et l’ajustement à court terme de la rentabilité. Côté bénéfice, la marge brute de la société 2022q1 est de 44,76% (- 0,5pct.), Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 12,83% (- 6,99 PCT.). Côté dépenses, les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de 2022q1 sont respectivement de 21,7%, 4,54%, 3,3% et – 0,14%, respectivement + 6,51, + 0,87, – 0,07, + 0,06 PCT. Les dépenses de vente ont augmenté de 52,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue des investissements dans la promotion du marketing depuis le 21q2 et de la pression exercée sur la marge bénéficiaire à court terme. En 2022, l’entreprise se concentrera sur l’investissement des dépenses, la croissance de la marque de stockage d’énergie, et le taux de dépenses annuel devrait revenir à la normale.
Les produits de base stimulent la croissance et l’activité des serviettes hygiéniques augmente à deux chiffres. Serviettes hygiéniques: en 2021, le chiffre d’affaires des produits de serviettes hygiéniques de marque indépendante de l’entreprise s’élevait à 1184 milliard de RMB (+ 25,0%), Représentant 80,96% du chiffre d’affaires (+ 5,22 PCT). L’entreprise s’est conformée à la tendance de la consommation de produits de serviettes hygiéniques et a accéléré la promotion de nouveaux produits et d’articles clés. Nous avons calculé que le chiffre d’affaires de 22q1 produits de serviettes hygiéniques a continué d’augmenter à deux chiffres d’une année sur l’autre, et la structure des produits a été continuellement optimisée et ajustée (la proportion des ventes de produits haut de gamme moyens en 2021 a dépassé 95%), ce qui a entraîné l’amélioration Couches en papier: en 2021, le chiffre d’affaires des couches de marque indépendante de l’entreprise s’élevait à 148 millions de RMB (- 3,9%), Représentant 10,14% du chiffre d’affaires (- 2,20 PCT), Nous avons calculé que l’activité des couches de papier 22q1 est toujours en baisse d’une année sur l’autre, dans laquelle les produits des pantalons finis bénéficient d’une croissance rapide des ventes de pénétration de catégorie, et l’entreprise saisira également les possibilités de croissance de l’industrie et stimulera l’activité des pantalons finis à l’avenir.
Les canaux de commerce électronique en ligne ont été activement exploités et l’objectif d’incitation au capital a montré la confiance. En 2021, le chiffre d’affaires des canaux de commerce électronique de la compagnie s’élevait à 210 millions de RMB (+ 36,8%), et nous avons calculé que les canaux de commerce électronique du 22q1 ont encore augmenté d’une année sur l’autre. Au fur et à mesure que l’entreprise explore activement les canaux de commerce électronique, augmente l’investissement dans les ressources de marketing en ligne, optimise l’Organisation en ligne et la structure du personnel, s’installe dans de grandes sectorformes de commerce électronique telles que tmall, JD, vipshop, etc., et participe activement à des canaux émergents tels que la diffusion en direct, l’achat de groupe et o2o. L’influence de la marque de l’entreprise continue d’augmenter. Nous pensons que les canaux de commerce électronique devraient continuer à s’étendre. Selon le plan d’incitation au capital de 2021 de la compagnie, l’objectif de revenu des activités en ligne 2022 – 2024 est basé sur 2020, avec un taux de croissance d’au moins 120%, 220% et 350%, et le taux de croissance correspondant d’une année sur l’autre est de 60,8%, 45,5% et 40,6%, ce qui montre la confiance de la compagnie dans la croissance.
La zone centrale hors ligne a été légèrement ajustée et d’autres marchés chinois se sont développés de manière ordonnée. Selon les régions, 1) Sichuan, Chongqing, Yunnan, Guizhou, Shaanxi et d’autres régions centrales: sous l’influence de l’épidémie répétée à la fin de l’année dernière, on estime que le taux de croissance du 22q1 a légèrement diminué par rapport à celui du 22q1. On s’attend à ce que l’objectif de croissance annuel soit atteint à mesure que l’entreprise approfondit continuellement le réseau de distribution du marché de base. Selon les données de Nielsen transférées du rapport annuel de la société, la marque point libre de la société occupait la première place à Chongqing et la deuxième place au Sichuan et au Yunnan – Guizhou – Shaanxi en 2021. Dans d’autres régions de la Chine, avec l’expansion de la couverture des clients Ka, nous avons calculé que le chiffre d’affaires dans d’autres régions de la Chine au 22q1 a augmenté rapidement et que le marché s’est développé de façon ordonnée.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise continue d’optimiser la structure des produits, le développement collaboratif multicanal et les incitations au capital montrent la confiance dans le développement. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 18,2, 22,3 et 2,71 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 24,5%, 22,4% et 21,6%, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,7, 3,2 et 380 millions de RMB, en hausse de 19,6%, 18,6% et 17,4%, et que le SPE sera de 0,63, 0,75 et 0,88 RMB, ce qui maintiendra la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence sur le marché et risque d’expansion des canaux moins que prévu
