Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Événement: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) divulgation du rapport trimestriel 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 247 millions de RMB, en hausse de 63,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 45 millions de RMB, en hausse de 51,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 38 millions de RMB, en hausse de 40,08% par rapport à l’année précédente. Les revenus et les résultats ont dépassé les attentes du marché.
Commentaires:
Les revenus ont fortement augmenté et continuent de dominer l’industrie. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’entreprise a continué d’augmenter fortement, soit + 63% d’une année sur l’autre, ce qui a largement dépassé le taux de croissance de 19,5% de l’industrie des fourneaux intégrés de calibre Q1. En ce qui concerne les sous – canaux, les canaux de commerce électronique ont continué d’augmenter fortement depuis l’année dernière. Selon les données d’Ovi Cloud Network, les ventes au détail de l’entreprise Q1 ont augmenté de 163% d’une année sur l’autre, et la part de marché a augmenté de 8,6 PCT à 16,1%, maintenant la deuxième position de l’industrie. La part des canaux ka hors ligne était de 6,2%, en hausse de 4,3 PCT par rapport à l’année précédente. En outre, la distribution hors ligne de l’entreprise continue d’approfondir, d’accroître les efforts d’appel d’offres pour les grandes entreprises et d’améliorer activement l’aménagement des maisons, des projets et des canaux de subsidence.
La marge brute a été sous pression à court terme et les résultats ont augmenté plus rapidement que prévu. En ce qui concerne la marge brute, la marge brute de Q1 de la compagnie est passée de – 0,7 PCT à 43,65% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse significative par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que les pressions sur les coûts des matières premières persistent, mais l’entreprise a couvert la plupart des pressions sur les coûts en augmentant les prix des produits et en améliorant la structure des produits. Du point de vue de la différence entre les ventes brutes, la différence entre les ventes brutes de 22q1 a augmenté de 0,18 PCT par rapport à – 0,14 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison du contrôle des dépenses de vente. Le taux des dépenses de vente de 22q1 est passé de – 0,52 PCT à 19,06% d’une année sur l’autre, et on s’attend à ce que l’efficacité des dépenses de marketing subséquentes continue d’augmenter. Le taux des dépenses de gestion a augmenté de + 3,38 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de paiement par actions et des salaires des employés; Le taux des d épenses de R & D et le taux des dépenses financières ont augmenté respectivement de – 0,44 et – 0,77 PCT d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société Q1 a augmenté de – 1,4 PCT d’une année sur l’autre et le bénéfice net a augmenté de 51% d’une année sur l’autre.
Les flux de trésorerie ont été perturbés par le développement rapide des canaux de commerce électronique et le ratio des revenus est resté élevé. Le flux de trésorerie net d’exploitation de 2022q1 est de – 73 millions de RMB, et nous nous attendons à ce qu’il y ait deux raisons principales: 1) L’augmentation rapide de la part des revenus du commerce électronique de la compagnie a entraîné une augmentation importante des paiements de sector – forme de commerce électronique non reçus, ce qui reflète le côté actif. Les comptes débiteurs sont passés de 8,02 millions de RMB pour 2021q1 à 92,31 millions de RMB pour 2022q1. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique, la compagnie a réduit les exigences de paiement anticipé pour le distributeur Q1. Du point de vue de l’indice du ratio de trésorerie, le ratio de trésorerie Q1 atteint encore 1,2 et la qualité des flux de trésorerie est encore bonne.
Conseils d’investissement: en tant qu’entreprise de haute qualité avec des circuits intégrés de cuisson, l’entreprise a un avantage de premier plan dans la Force des produits. Après le transfert de deuxième génération, la mise à niveau du marketing des canaux accélère la croissance, les dividendes de la réforme interne continuent d’être encaissés et l’industrie est en tête de la croissance. Nous croyons que l’entreprise s’attend à prendre une part de marché plus élevée dans le circuit intégré de fourneaux qui accélère la pénétration et que l’entreprise entrera dans une période de croissance rapide au cours des trois prochaines années. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 2,88 / 3,77 / 486 millions, avec un taux de croissance de 38% / 31% / 29%, ce qui correspond à 23, 17 et 13 fois le prix actuel des actions PE, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Indice de risque: la concurrence sur le marché s’est considérablement intensifiée et les prix des matières premières ont fluctué plus que prévu.
