Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Questions:
La compagnie a publié le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 23,15 milliards de RMB, en hausse de 45,7% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 3,01 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 27,2% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 2,90 milliards de RMB, en hausse de 30,2% par rapport à l’année
Avis de sécurité:
Le volume des ventes a augmenté plus rapidement que la moyenne de l’industrie et les pertes indépendantes ont augmenté d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, l’entreprise a réalisé 608000 ventes de véhicules complets, en hausse de 22,5% d’une année sur l’autre, ce qui est largement en avance sur la moyenne de l’industrie. Parmi eux, les livraisons de voitures particulières de GAC et de GAC ea au premier trimestre étaient respectivement de 9,0 / 45 000 unités, soit une augmentation de 21,8% / 154,9% par rapport à l’année précédente. La perte d’exploitation consolidée de la société (déduction faite du bénéfice non net – revenu de placement) s’est élevée à 1,33 milliard de RMB, en hausse de 9,2% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre, la marge brute de la compagnie était de 6,2%, en baisse de 1,8 point de pourcentage par rapport à l’ensemble de l’année 2021.
Les nouvelles voitures de l’entreprise commune sont très rentables et la rentabilité atteint un nouveau niveau. Les ventes de GAC Toyota et GAC Honda au premier trimestre de 2022 étaient respectivement de 247000 unités / 212000 unités, soit une augmentation de 23,4% / 16,8% par rapport à l’année précédente. Les bénéfices des deux coentreprises ont fortement augmenté, les revenus des investissements des coentreprises atteignant 4,14 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 24,3% par rapport à l’année précédente. Les nouveaux modèles ont entraîné une augmentation de la rentabilité de l’entreprise commune. Les ventes de la nouvelle course MpV de GAC Toyota ont dépassé 15 000 unités au cours du trimestre. Les deux nouveaux SUV fenglanda et Wei Mu ont été officiellement livrés et 12 318 / 4 401 unités ont été livrées respectivement au cours du premier trimestre. Entre – temps, le modèle de véhicule électrique pur bz4x devrait également être mis sur le marché en 2022. GAC Honda a livré 21 000 nouveaux modèles de voitures au premier trimestre et le modèle de véhicule électrique pur E: np1 devrait être disponible au premier semestre de 2022. Les deux nouveaux modèles de JV japonais ont fait preuve d’une performance remarquable et devraient stimuler la rentabilité à un nouveau niveau.
Ea’an a maintenu une croissance rapide et Chuanqi est entré sur le marché mixte. La marque AEN a maintenu une croissance rapide au premier trimestre, les ventes ont dépassé 20 000 unités pour la première fois en mars, et la proportion de clients du terminal c a continué d’augmenter. À l’heure actuelle, l’évaluation de GAC AEN est d’environ 39 milliards de RMB. Par la suite, la marque AEN sera remplacée par un nouveau logo pour consolider la position de marque d’AEN sur le nouveau marché de l’énergie. Récemment, GAC Chuanqi a officiellement publié une nouvelle marque de technologie hybride, torque Wave Hybrid. Sur la base du système hybride Toyota THS, la combinaison du moteur turbocompresseur et du système THS a été réalisée. Le premier modèle hybride Torque Wave a également été officiellement publié et devrait être lancé en 2022. En outre, l’entreprise lancera successivement Des modèles hybrides de Leopard et M8. Nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement des modèles hybrides de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: au premier trimestre de 2022, la pénurie de puces et la hausse des prix des matières premières ont perturbé l’ensemble de l’industrie automobile, mais l’entreprise a fait preuve d’une performance stable face à la pression de l’offre et à l’augmentation des coûts. Le volume des ventes de L’entreprise a atteint des sommets à plusieurs reprises. La mise en œuvre de la réforme mixte a aidé la marque de l’entreprise à continuer d’augmenter. La marque Chuanxi a commencé le cycle de mélange. Guangfeng et guangben ont une compétitivité exceptionnelle et une grande élasticité des bénéfices, qui est la pierre de ballast pour Sur la base des dernières informations de la société, nous avons légèrement augmenté les prévisions de bénéfice net de la société pour 2022 / 2023 / 2024 à 9,89 milliards / 11,75 milliards / 13,24 milliards (les prévisions initiales de bénéfice net pour 2022 / 2023 / 2024 étaient de 9,65 milliards / 11,28 milliards / 12,48 milliards), et maintenu la cote « recommandée» de la société.
Conseils sur les risques: 1) La pénurie de pièces de base comme les puces aura une incidence directe sur le volume des ventes et la part de marché de l’entreprise; L’augmentation du coût des matières premières en amont de la nouvelle énergie et la réduction de la demande finale après l’augmentation du prix de l’électricité à l’usine ont entraîné une baisse des ventes de l’électricité à l’usine par rapport aux prévisions; La politique d’isolement des épidémies expose l’entreprise au risque d’interruption de la production, de l’exploitation et de la chaîne d’approvisionnement; Les bénéfices de la coentreprise Guangzhou Automobile Toyota et Guangzhou Automobile Honda sont inférieurs aux prévisions, ce qui aura une incidence négative sur la rentabilité globale du Groupe.
