Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) ( Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,96 milliards de RMB, soit + 9,4% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 230 millions de RMB, soit + 15,8% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 170 millions de RMB, soit + 10,15% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,1 milliards de RMB, soit + 11,7% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 864000 RMB pour la société mère, a inversé la perte en bénéfice (contre – 110 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier) et a réalisé un bénéfice net non attribuable de – 24 846000 RMB pour la société mère, contre – 120 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier.
L’optimisation de la structure des produits compense la pression sur les coûts et la croissance des revenus en Chine du Nord attire l’attention. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 67,3 / 4,46 milliards de RMB pour les produits moyens et haut de gamme / produits ordinaires, respectivement + 11,7% / 10,0% d’une année sur l’autre, un volume de ventes / ASP / coût de la tonne d’une année sur l’autre + 2,4% / + 6,8% / + 8,2%, une marge bénéficiaire brute de vente de l’entreprise de – 0,7 PCT à 38,4% d’une année sur l’autre, dont – 1,2 PCT à 38,9% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes / ASP / t cost de 2022q1 Company a augmenté de + 3,5% / 7,9% / 7,3% d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire brute des ventes a augmenté de + 0,4 PCT à 34,5% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes de grandes pièces U8 de 2022q1 a augmenté de 70% d’une année sur l’autre. L’optimisation de la structure des produits a compensé la pression sur les coûts. Dans la Sous – région, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 59,1 / 8,1 / 37,3 / 9,9 / 510 millions de RMB en Chine du Nord / est / Sud / Centre / nord – Ouest, soit + 18,1% / – 2,2% / + 4,8% / – 0,9% / – 3,5% d’une année sur l’autre. La reprise régulière du chiffre d’affaires en Chine du Nord est la principale source de croissance de l’entreprise, et le chiffre d’affaires en Chine du Nord représente + 3,6 PCT à 49,4% d’une année sur l’autre.
La rentabilité s’est améliorée et la collecte et le stockage des terres ont contribué à compenser les pertes. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie est stable dans l’ensemble et le taux d’intérêt net attribuable à la société mère est passé de + 0,1 PCT à 1,91% d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société 2022q1 est de 11,9% / 13,3% / 2,0% / – 1,1%, respectivement – 1,8% / – 1,1 / – 0,1 / – 0,2 PCT d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net de la société mère / non – mère est passé de + 3,9 / 3,5 PCT à 0,03% / – 0,8% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une r éduction significative de la perte globale. En raison de l’indemnisation pour l’acquisition de terrains de la filiale Shandong de 50 millions de RMB (Représentant 1,6% du chiffre d’affaires courant et le bénéfice d’épaississement prévu de 25,43 millions), le bénéfice net de la société 2022q
La rentabilité de Yanjing devrait continuer de s’améliorer à l’avenir. Du point de vue des états financiers: en 2021, la différence entre le bénéfice net du compte de résultat consolidé et du compte de résultat de la société mère a encore augmenté, passant de 320 millions de RMB en 2020 à 410 millions de RMB, et le taux d’imposition sur le revenu est passé de – 4 PCT à 34,1%. La perte des filiales vulnérables demeure le principal problème de la société. En 2021, le taux d’intérêt net non attribuable de la société mère est resté inchangé, et en 2022q1, il a augmenté de + 3,5 PCT d’une année sur l’autre, ce qui est en Du point de vue des filiales: en 2021, le nombre d’employés de la société a encore été optimisé, le nombre d’employés de la société mère / filiale a été réduit de 306 / 1533, le nombre d’employés de la société mère / filiale a été réduit de 6267 / 19878, et le personnel a été continuellement optimisé; Dans le rapport annuel, la société a indiqué que le nombre de sociétés par actions ayant une incidence sur le bénéfice net de plus de 10% a atteint 6, avec de nouvelles filiales dans la province du Sichuan Yanjing et la province du Hengyang Yanjing. Les deux filiales régionales ont obtenu des résultats remarquables, avec un chiffre d’affaires de 480 millions de RMB et un taux d’intérêt net de 9,8% / 9,5%, respectivement. En 2021, le chiffre d’affaires de la brasserie Guangxi Liquan / baotou xuelu / Yanjing (Chifeng) était de 39,9 / 5,3 / 750 millions de RMB, soit + 6,7% / 19,4% / 15,2% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires a augmenté de façon spectaculaire, le taux d’intérêt net a légèrement diminué, mais il est encore supérieur au niveau global de la société. À l’avenir, la réduction des pertes des filiales faibles et la croissance des filiales fortes devraient entraîner une amélioration continue de la rentabilité.
41,9% / 41,7%, et le cours actuel des actions correspond à un ratio P / e de 2022 – 2022022022 – 2024 en 2022 – 2022 – 2022 – 2022 – 2022 – 2022 – 2024 respectivement 50 / 35 / 25x respectivement 50 / 35 / 25x respectivement respectivement respectivement 50 / 35 / 25x, et maintenir « l’augmentation de croissance » pour maintenir « l’augmentation de croissance » et maintenir « l’augmentation de croissance » pour maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » et maintenir « l’augmentation » respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement 50 / 35 / 35 / 35 / 35 / 25x / 25x / 25x X X et respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement respectivement 50 / 50 note “hold”.
Conseils sur les risques: l’épidémie a eu un impact répété sur les attentes, la promotion des produits de base n’a pas été à la hauteur des attentes, la concurrence industrielle s’est intensifiée, etc.
