Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Résumé de l’événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 1122 milliard de RMB, en hausse de 25%, et un bénéfice net de 127 millions de RMB, en hausse de 94%, en hausse de 52%, en baisse de 110 millions de RMB, en hausse de 80%, en hausse de 39%.
Le taux des frais financiers a diminué et le taux d’intérêt net a augmenté. Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 23,9%, soit une augmentation de 2,2 PCTs et une baisse de 1,7 PCTs; Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net du 22q1 est de 11,4%, soit une augmentation de 4,1 PCTs et une augmentation de 4,5 PCTs. Taux de dépenses: le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 22q1 était de 11,3%, en baisse de 2,1 PCTs par rapport à l’année précédente, dont 0,6%, 3,1%, 3,8% et 3,8% respectivement pour les ventes, la gestion, la recherche et le développement et les dépenses financières, avec des variations annuelles de – 0,5 PCT, – 1,0 PCT, + 2,3 PCTs et – 2,9 PCTs. La baisse du taux des charges financières est attribuable à la baisse du ratio actif – passif de la compagnie, qui continue de baisser régulièrement.
La capacité continue d’augmenter et le bénéfice net par tonne devrait continuer d’augmenter. Le volume annuel des ventes de feuilles de cuivre de l’entreprise en 21 ans est d’environ 35 100 tonnes, en hausse de 72,74% par rapport à l’année précédente. Nous supposons que l’expédition de feuilles de cuivre 22q1 est d’environ 9 000 tonnes, en baisse par rapport à Q4, principalement en raison des vacances du Festival de printemps. À l’heure actuelle, la capacité de production de feuilles de cuivre de l’entreprise est de 43 000 tonnes. Avec la mise en service progressive de deux bases, Qinghai et Huizhou, la capacité de production de l’entreprise peut atteindre 85 000 tonnes en 22 ans. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique, nous prévoyons que la capacité de livraison sera d’environ 50 000 à 60 000 tonnes. Le bénéfice net d’une seule tonne de la compagnie au 21q4 est d’environ 13 000 yuan / tonne, et le rapport d’une année sur l’autre au 22q1 devrait être stable. Avec l’optimisation de la structure des actifs et l’expansion de la capacité de la compagnie tout au long de l’année, les dépenses financières d’une seule tonne continueront de diminuer.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 8,44, 12,93 et 1 549 milliards de RMB, en hausse de 108%, 53% et 20%, avec une évaluation correspondante de 18, 12 et 10 fois PE. Compte tenu de l’expansion active de la production de la société, l’avantage initial de 4,5 microns de feuille de cuivre est évident et la cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; La mise en service de la nouvelle capacité n’a pas progressé comme prévu.
