Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) ( Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
Évaluation du rendement
Le 27 avril 2022, la compagnie a annoncé un chiffre d’affaires de 2,2 milliards de RMB en 2021, un bénéfice net attribuable à la société mère de 365 millions de RMB, un bénéfice net non attribuable à la société mère de 355 millions de RMB et une marge brute de 27,2%. Le chiffre d’affaires de 22q1 s’élevait à 858 millions de RMB, soit + 3,6% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 130 millions de RMB, soit + 13% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 140 millions de RMB, soit + 27,3% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 27,2% et + 5% par rapport à l’année précédente.
Analyse des opérations
Les résultats ont dépassé les attentes et ont bénéficié d’une transmission négative des prix. En 2021, la compagnie a expédié 59 000 tonnes au cours de l’année, avec un prix moyen de 32 000 yuan / tonne, soit une augmentation de 1 000 yuan / tonne par rapport au prix moyen de 2020. Parmi eux, les expéditions du 21q4 sont d’environ 19 800 tonnes, soit une augmentation de 26,8% par rapport au 21q3, et le prix moyen est d’environ 36 000 yuan / tonne. On s’attend à ce que l’expédition de l’électrode négative 22q1 de la compagnie soit d’environ 20 000 tonnes, ce qui représente une légère augmentation par rapport à l’année précédente. Le prix moyen de la tonne est d’environ 38 000 à 39 000 / t, le bénéfice net de la tonne est d’environ 6 000 yuan / T et le rapport de l’anneau est de + 15 000 yuan / t, principalement en raison du rapport de l’anneau du prix moyen de l’électrode négative d’environ + 9%. Entre – temps, le bénéfice net de la tonne de la compagnie 21q4 est relativement faible en raison
Le nouveau Q2 graphisé est libéré progressivement et le taux d’autoapprovisionnement en graphite devrait être maintenu tout au long de l’année. La capacité de graphisation actuelle de l’entreprise est de 35 000 tonnes, la production annuelle supplémentaire de 30 000 tonnes de matériaux cathodiques pour batteries au lithium et de 45 000 tonnes de graphisation Q2 à Guizhou devrait augmenter, la production de nouveaux matériaux de collecte d’énergie de 15 000 tonnes de graphisation Q2 – Q3 devrait augmenter progressivement, La livraison annuelle de l’électrode négative devrait atteindre 110000 tonnes, la production de graphisation de l’électrode négative devrait contribuer 60 000 tonnes, et le taux d’auto – approvisionnement devrait dépasser 50%. En ce qui concerne l’intégration, l’entreprise devrait produire 225000 tonnes de capacité de graphisation d’ici la fin de l’année 22 – début de l’année 23, ce qui correspond à 277000 tonnes de capacité d’électrode négative. L’échelle de capacité et le taux d’auto – approvisionnement en graphisation sont tous deux alignés sur Les principaux leaders de l’industrie (plus de 70%) et les matières premières de coke de pétrole en amont sont distribuées.
Lier les principaux clients chinois et s’étendre à l’étranger. La société et Eve Energy Co.Ltd(300014) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) L’entreprise outre – mer est entrée dans l’ski, et l’espace de marché devrait s’ouvrir davantage à l’avenir à mesure que l’entreprise intensifiera ses efforts auprès de ses clients à l’étranger.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
L’entreprise est leader dans l’intégration de nouveaux sels de lithium, additifs et phosphate ferrique contribuant à l’augmentation des bénéfices. Nous ajustons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 à 750 millions de RMB, 1,26 milliard de RMB et 1,7 milliard de RMB respectivement, ce qui correspond à EPS de 1,04, 1,74 et 2,35 RMB et PE de 23,3, 13,9 et 10,3 fois, et maintenons la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
La demande en aval est inférieure au risque prévu, le modèle de concurrence de l’industrie se détériore, la construction de la capacité de production de l’entreprise est inférieure au risque prévu, l’expansion de nouveaux clients est inférieure au risque prévu, les actions restreintes sont libérées et le risque de change.
