Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) ( Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
Principaux points d’investissement
Base élevée & le taux de croissance des revenus ralentit sous la perturbation de la situation épidémique, et le commerce électronique se comporte bien
Du point de vue de l’activité, l’activité principale a connu une croissance stable et une optimisation continue de la structure: l’activité des serviettes hygiéniques a connu une croissance à deux chiffres et la proportion de produits intermédiaires et haut de gamme a continué d’augmenter. Les couches pour adultes ont connu une croissance positive, tandis que les couches pour bébés & ODM ont légèrement diminué. Du point de vue du sous – canal, le taux de croissance du commerce électronique est brillant: Au cours de la période, le taux de croissance du commerce électronique est supérieur à 70%, le taux de réalisation est brillant, représentant environ 15%; Ka a maintenu un taux de croissance relativement rapide, bénéficiant principalement de l’expansion continue des provinces périphériques; Le canal de distribution a légèrement diminué, principalement en raison de l’épidémie dans la région centrale.
Du point de vue de la Sous – région, la région centrale est stable et les provinces périphériques connaissent une croissance rapide: le revenu de la région du Sichuan et de Chongqing est stable au cours de la période considérée, le revenu de la région du Yunnan, de la Guizhou et de la province du Shaanxi a légèrement diminué sous L’influence de la situation épidémique du Shaanxi, et la compagnie a continué d’augmenter le taux de distribution de la région centrale, ce qui devrait contribuer davantage par la suite Les provinces périphériques ont connu une croissance relativement rapide, qui devrait dépasser 30%. Compte tenu de l’affaiblissement progressif de l’impact de l’épidémie sur la région centrale, l’amélioration des revenus de suivi est prometteuse.
Continuer à ajouter des frais de codage pour améliorer le volume de nouveaux produits & optimisation continue de la structure
Du point de vue de la répartition des dépenses, la concurrence industrielle au cours de la période est encore féroce et la stratégie de tarification de toutes les marques est plus radicale. L’entreprise a poursuivi la stratégie précédente et a intensifié la répartition des dépenses de publicité, en mettant particulièrement l’accent sur l’expansion des canaux de commerce électronique et des provinces périphériques, en saisissant des parts de marché, avec un taux de dépenses de vente de 21,70% (+ 6,51 PCT) pour 22q1. Du point de vue des produits, l’entreprise dispose d’une réserve suffisante de nouveaux produits et devrait lancer une nouvelle gamme de produits dans un avenir proche, ce qui favorisera l’optimisation et la mise à niveau continues de la structure.
Le taux des frais de vente a augmenté et le niveau des bénéfices a légèrement diminué.
Marge bénéficiaire: la marge bénéficiaire brute de la société 22q1 est de 44,76% (- 0,50 PCT), qui est principalement due à de nombreux facteurs tels que les recettes de compensation des dépenses, les changements dans la structure des canaux et les matières premières. Le taux d’intérêt net a été de 12,83% (- 6,99 PCT), principalement en raison de la forte augmentation des frais de vente.
Taux des dépenses au cours de la période: le taux des dépenses au cours de la période 22q1 est de 29,39% (+ 7,38 PCT), dont le taux des dépenses de vente augmente de 6,51 PCT à 21,7%, principalement en raison de la poursuite de l’investissement dans les dépenses de publicité au cours du deuxième semestre de La période 21q1 et de la croissance rapide des dépenses de commerce électronique et d’expansion dans les provinces périphériques. Le taux des frais généraux est de 4,54% (+ 0,87 PCT), principalement influencé par les frais d’incitation au capital comptabilisés par la société. Le taux des dépenses de recherche et de développement est de 3,30 (- 0,07 PCT) et le taux des dépenses financières est de – 0,14% (+ 0,07 PCT). Flux de trésorerie: les flux de trésorerie opérationnels de la société 22q1 s’élèvent à 18 millions de RMB (en baisse de 32 millions de RMB au cours de la même période), ce qui est affecté par l’augmentation des comptes débiteurs d’une part et par la préparation des matières premières d’autre part. En ce qui concerne les comptes débiteurs, le 22q1 s’élevait à 206 millions de RMB (soit 79 millions de RMB de plus qu’au cours de la même période l’an dernier), principalement en raison du retard pris dans le recouvrement à court terme des comptes débiteurs pour 38 Activités promotionnelles. Étant donné que l’augmentation est principalement attribuable aux principaux clients, la certitude du recouvrement est élevée. En ce qui concerne l’efficacité opérationnelle, le nombre de jours de rotation des stocks a diminué de 1,82 à 56,49.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise a travaillé en profondeur sur la protection individuelle, la structure des produits a été optimisée en permanence, la construction de canaux a été améliorée et le développement régional s’est déroulé sans heurt. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie atteindront 18,19 / 21,96 / 2693 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation de 24,34% / 20,73% / 22,63%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,58 / 3,07 / 370 millions de RMB, en hausse de 13,26% / 18,99% / 20,37%; La valeur marchande actuelle correspond à un pe de 16,47x / 13,84x / 11,50x, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques:
L’expansion régionale n’a pas été prévue, la construction de canaux n’a pas été prévue et l’impact de l’épidémie s’est intensifié.
