Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événements:
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 7210 milliards de RMB, soit + 0,72% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1829 milliards de RMB, soit – 6,36% d’une année sur l’autre, un bénéfice net non attribuable de 1791 milliard de RMB, soit – 5,49% d’une année sur l’autre, et un SPE de base de 0,43 RMB au cours de la période visée par le rapport. Les résultats de la société sont essentiellement conformes à la période prévue dans le macro – environnement actuel.
Commentaires:
L’épidémie a freiné la demande hors ligne et les nouvelles entreprises ont connu une croissance défavorable.
Le taux de croissance des revenus de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 a diminué par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la stagnation de la restauration hors ligne dans certaines régions en raison de l’épidémie a eu une incidence sur la demande de scénario de l’épice B. Par catégorie, le chiffre d’affaires de la sauce soja / sauce huître / sauce / autres produits a atteint 40,76 / 11,31 / 8,07 / 768 millions de RMB, soit – 0,5% / – 3,2% / – 8,6% / + 9,7% d’une année sur l’autre. La sauce soja, la sauce huître et la sauce au cœur de l’entreprise ont légèrement diminué, tandis que de nouveaux produits tels que le vin de cuisson et le vinaigre ont connu une croissance défavorable et devraient devenir le quatrième pôle de croissance de l’entreprise. Par région, est / Sud / Centre / Nord / ouest respectivement + 5,6% / + 6% / – 9,3% / + 0,4% / – 7,3% d’une année sur l’autre, les régions du Centre et de l’Ouest ont diminué. En ce qui concerne les sous – canaux, les canaux en ligne / hors ligne de l’entreprise ont augmenté de 202% / – 3,9% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné le transfert des flux de passagers des canaux de vente au détail aux canaux en ligne. À la fin du premier trimestre de 2022, l’entreprise comptait 7 139 concessionnaires hors ligne, soit une baisse de 291 par rapport à l’année précédente.
La pression sur les coûts s’est poursuivie et la structure des produits a été améliorée afin d’améliorer le niveau de la marge brute.
En 2022q1, la marge brute de la compagnie était de 38,17%, soit – 2,77% d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute était principalement due à la hausse des coûts des matières premières comme le soja, dont le prix du tourteau de soja a augmenté d’environ 36% d’une année sur l’autre à la fin du mois de mars. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de la compagnie est de – 0,27 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pression exercée du côté des coûts, on s’attend à ce que la compagnie continue de promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité afin d’atténuer La pression à la baisse du taux d’intérêt net en réduisant les dépenses. À court terme, on s’attend à ce que l’entreprise augmente les prix moyens principalement en 2022 grâce à l’amélioration de la structure des produits afin de faire face à la pression à la hausse des coûts.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 282,24 / 317,34 / 35961 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 12,88% / 12,44% / 13,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 75,00 / 85,88 / 9894 milliards de RMB, en hausse de 12,44% / 14,50% / 15,20% d’une année sur l’autre; EPS est respectivement de 1,78 / 2,04 / 2,35 Yuan, ce qui correspond au cours actuel des actions PE est 51 / 45 / 39 fois. En tant que chef de file de l’industrie des condiments, l’entreprise a une plus grande capacité anti – risque en fonction de l’effet d’échelle sous l’influence de la pression des coûts dans l’industrie. À l’heure actuelle, le PE moyen de l’industrie des condiments de Shenwan en 2022 est 45 fois, et le centre historique de l’entreprise est 68 fois, ce qui donne à l’entreprise 55 fois l’évaluation du PE en 2022, le prix cible correspondant est de 97,9 RMB, et la cote de « détention excessive» est maintenue.
Conseils sur les risques
