China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) ( China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2022, la société Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,12 milliard de RMB, en baisse de 12,9% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 130 millions de RMB après déduction des bénéfices non réalisés, en baisse de 16,2% par rapport à l’année précédente.
Commentaires: la baisse des revenus de Q1 de l’entreprise est principalement due au fait que l’ensemble de l’industrie de l’élevage est toujours dans un état de perte profonde extrême. La perte moyenne d’un seul produit au cours du premier trimestre de l’auto – reproduction et de l’auto – élevage est toujours supérieure à 500 yuans, ce qui a entraîné une certaine compression de la demande de produits non clés pour l’assurance dynamique, et la baisse des prix des IPA au premier trimestre a eu un certain impact sur les revenus du secteur des produits chimiques. Toutefois, du point de vue des bénéfices, la principale raison de la baisse du premier trimestre de la compagnie est que les bénéfices de Xiamen Kingdomway Group Company(002626) Dans un environnement où la demande globale du marché de l’assurance mobile a diminué de 30%, l’entreprise a réalisé une croissance de 10% + des bénéfices contre la tendance. Les principales raisons en sont les suivantes: 1) L’expansion positive du côté des produits, la commercialisation continue des produits vaccinaux, la croissance à deux chiffres des produits vaccinaux commercialisés au premier trimestre, l’expansion continue des produits pharmaceutiques pharmaceutiques à forte marge brute et à forte barrière de recherche et de développement, ce qui a entraîné une augmentation stable de la marge brute de l’entreprise; Au cours de la période considérée, les dépenses de vente de l’entreprise ont diminué de 34,8% d’une année sur l’autre, ce qui a permis à l’entreprise de renforcer le contrôle des coûts et de démontrer pleinement les avantages des clients coopératifs du Groupe de haute qualité. Toutes les réformes de l’entreprise progressent régulièrement. À l’heure actuelle, l’efficacité de la gestion a commencé à obtenir des résultats. À l’avenir, le système global de l’entreprise et la grande stratégie de développement seront progressivement mis en œuvre, ce qui favorisera la croissance rapide des performances de l’entreprise.
La rentabilité moyenne de l’industrie porcine a montré une tendance à la restauration, et la demande de produits de protection des animaux devrait augmenter. Au troisième trimestre de 2021, les prix des porcs ont augmenté après avoir atteint leur point le plus bas. Actuellement, les prix des porcs vivants sont d’environ 14,5 yuan / kg et sont encore au stade de consolidation du bas. Cependant, les prix globaux devraient se réchauffer à l’avenir et la demande de protection dynamique devrait augmenter En conséquence. La particularité de ce cycle est que des événements tels que la peste porcine africaine et l’interdiction de la résistance se sont produits, ce qui a élargi l’intervalle des coûts d’élevage. L’écart de coût entre les différents organismes d’élevage peut atteindre 10 yuan / kg. Nous croyons que les principaux facteurs d’influence de la demande de l’industrie de la protection des animaux ont été transformés à court terme en rétablissement de la rentabilité des entreprises d’élevage en raison de l’impact unique de la peste porcine africaine. Avec l’ajustement de la structure des truies reproductrices, l’amélioration de la proportion de haute qualité, la diminution du taux de mortalité, le taux de survie des porcelets et l’amélioration de l’indice de psy, le coût global de l’élevage porcin a montré une tendance marginale à l’amélioration, la recherche et le développement de vaccins contre la peste non épidémique ont progressé régulièrement. La mise au point d’un vaccin contre la peste porcine classique en Afrique a continué de progresser. Avec la mutation du virus de la peste porcine classique, sa toxicité s’est progressivement affaiblie et l’infectiosité a augmenté. Bien que le vaccin inactivé par sous – unit é soit moins efficace, il est plus sûr, de sorte que La possibilité de promotion est plus grande. Si la commercialisation se poursuit sans heurt à l’avenir, l’attention et la croissance de l’industrie seront encore améliorées.
À l’avenir, l’entreprise réalisera progressivement l’entraînement à deux roues des semis de médicaments, libérera progressivement la nouvelle capacité de production, optimisera continuellement la structure de la clientèle et augmentera encore la part de marché. En ce qui concerne les vaccins, la politique de « frapper d’abord, puis d’aller de l’avant » a été régulièrement promue. D’ici 2025, les vaccins du marché contre les épidémies d’immunisation obligatoire remplaceront complètement les vaccins récoltés par l’État. La part de la structure du marché de l’entreprise continuera d’augmenter à L’avenir. Les produits de base de l’entreprise sont les vaccins inactivés bivalents de type O et de type a contre la fièvre aphteuse, avec une bonne rétroaction du marché. À l’avenir, avec l’augmentation continue du taux d’utilisation de la capacité, la En outre, l’amélioration de la pénétration d’un seul grand produit entraîne une disposition globale de plusieurs produits, y compris des vaccins et des vaccins combinés contre la peste porcine classique, les anneaux de porc, la pseudorage et d’autres maladies épidémiques, et la combinaison de produits améliore l’avantage concurrentiel. Du point de vue des produits chimiques et pharmaceutiques, dans le contexte de la mise en œuvre de la nouvelle version des BPF et en combinaison avec la stratégie des entreprises d’élevage en aval visant à contrôler les risques et à réduire les fournisseurs de produits de protection des animaux, l’entreprise a publié successivement des annonces dans l’industrie des produits chimiques et pharmaceutiques au cours des 22 dernières années, et l’entreprise établira des filiales de produits chimiques et pharmaceutiques conjointement avec Nanyao et muyuan, ainsi que des questions connexes telles que l’augmentation de la participation des actifs agricoles Nous pensons que les entreprises d’élevage les plus efficaces, représentées par l’élevage d’animaux, accordent de plus en plus d’attention aux médicaments chimiques. Le projet de Nanjing animal Biomedicine Industrial Park de l’entreprise a été lancé avec succès. Le projet d’amélioration de la qualité de l’industrie des Lactones macrocycliques de la Mongolie intérieure a été lancé et mis en œuvre. Shengli Biology a obtenu la certification d’exportation de la FDA des États – Unis, ce qui indique que la qualité des produits de l’entreprise est reconnue dans le monde entier. On s’attend à ce que le secteur pharmaceutique de l’entreprise affiche une tendance à la hausse rapide au cours des trois à cinq prochaines années.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,72 Yuan, 0,92 yuan et 1,08 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant sera de 15 / 11 / 10 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’expansion de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu; Les ventes de produits sont inférieures aux attentes; éclosion soudaine d’élevage, etc.
