Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) ( Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
Le volume des produits de l’entreprise augmente rapidement et maintient la position de premier plan des fabricants d’électrodes négatives en Chine
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2194 milliards de RMB, soit + 125,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 365 millions de RMB, soit + 123,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 355 millions de RMB, soit + 132,74% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 858 millions de RMB, soit + 161,60% / + 6,46% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 129 millions de RMB, soit + 91,25% / + 12,30% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 140 millions de RMB, soit + 117,38% / + 27,79% par rapport à la même période de l’année précédente. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 / 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 6,87 (+ 0,11) / 10,18 (+ 48) / 1467 milliard de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 0,95 / 1,41 / 2,03 RMB / action respectivement. Le prix actuel des actions correspond à un rapport P / e de 27,37 / 18,48 / 12,82 fois, maintenant la cote d ‘« achat ».
La hausse simultanée des prix extrêmes négatifs a entraîné une forte augmentation des revenus et une croissance soutenue par des clients de haute qualité en dehors de la Chine.
En 2021, les ventes négatives de la société se sont élevées à 59 000 tonnes, en hausse de 145,46% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen par tonne est de 32 800 RMB, en hausse de 3,99% d’une année sur l’autre. En 2021, le prix négatif de l’entreprise a été augmenté en raison de l’augmentation du prix du coke d’aiguille et de l’augmentation des coûts de traitement des procédés de graphisation et d’électrode négative. Coopération approfondie avec quatre grandes usines de batteries en Chine: Deep Binding Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) Du point de vue de la proportion de clients dans les expéditions de l’entreprise, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) Du point de vue de la part de l’entreprise dans les achats des clients, l’entreprise est le principal fournisseur de Byd Company Limited(002594) et China Innovation Airlines. Entre – temps, l’entreprise a créé une coentreprise avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014)
Accélération de la libération de la capacité négative, avantages en matière de coûts de construction de la disposition intégrée
Construction de la capacité de production: l’entreprise accélère la construction de la capacité de production de matériaux cathodiques et de graphisation dans les bases de Hunan, Guizhou, Yunnan et gui’an New Area. On estime que la capacité de production de matériaux anodiques de la compagnie augmentera de 115000 tonnes en 2022 et atteindra 257000 tonnes à la fin de l’année; La capacité de graphisation devrait augmenter de 37 000 tonnes, avec une capacité totale annuelle de 72 000 tonnes. La proportion d’auto – approvisionnement devrait augmenter à environ 50%, ce qui réduira considérablement les coûts de production. Explorer un nouveau procédé: construire un four de graphisation Acheson et adopter une méthode innovante de remplissage de la charge de creuset carré pour réduire l’utilisation de la charge de résistance et les coûts de production. Nous nous attendons à ce que le prix du coke d’aiguille et les frais de traitement demeurent élevés au deuxième trimestre, et l’augmentation du taux d’auto – approvisionnement en graphisation de l’entreprise atténuera efficacement la pression sur les coûts, et le bénéfice net par tonne devrait augmenter.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions, la concurrence s’est intensifiée et la rentabilité a diminué.
