Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Évaluation du rendement
Le 28 avril, la compagnie a publié un avis de rendement. Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 1274 milliard de RMB, soit + 34,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 88 millions de RMB, soit + 15,5% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 386 millions de RMB, soit + 14,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 32 millions de RMB, soit + 14,6% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 348 millions de RMB, soit + 20,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 29 millions de RMB, soit + 44,8% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
L’objectif opérationnel de 21 ans a été atteint et la performance a été remarquable sous la pression du 22q1. Au cours des 21 dernières années, la friture / cuisson / cuisson / plats a augmenté de + 26,7% / 19,1% / 39,2% / 162,1% d’une année sur l’autre, et les barres d’huile de base ont augmenté de 35% (44% à l’exclusion de Yum Sheng) d’une année sur l’autre; Le volume rapide de boulettes frites à la vapeur a entraîné une multiplication des plats. La vente directe / distribution a augmenté de 51,6% / 25,4%; Les clients de tête Yum Sheng / Wallace / seafish / home Chicken ont augmenté respectivement de 11% / 77% / 200% / 209%. Friture / cuisson / cuisson / plats 20% / 12% / 41% / 164%, prix moyen + 5% / + 6% / – 1% / – 1%. 22q1 a encore réalisé une croissance de 20% sous la perturbation de l’épidémie, mettant en évidence la capacité de l’entreprise, et le passif contractuel a également augmenté de 34%. La demande en aval est restée forte, et Q2 devrait accélérer la libération.
Le contrôle des coûts est important et la rentabilité est stable. 21A / 21q4 / 22q1 la marge bénéficiaire brute est de 22,4% / 23,6% / 22,6%, soit + 0,6 / 1,1 / 0,4 PCT d’une année sur l’autre. La légère augmentation de la marge bénéficiaire brute est principalement due à la mise à niveau de la structure du produit et peut être contrôlée en fonction de la pression du côté des coûts du verrouillage anticipé des prix. 21A / 21q4 / 22q1 taux de vente + 0,05 / – 0,03 / + 0,08 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de gestion est de + 0,04 / 1,52 / 0,31 PCT d’une année sur l’autre, et les dépenses d’incitation au capital de 910000 RMB sont retirées à la fin de l’année 21. 21A / 21q4 / 22q1 taux d’intérêt net par rapport à l’année précédente – 1,3 / – 0,1 / + 1,3 PCT. À l’exclusion de l’influence des subventions gouvernementales, le taux d’intérêt net non attribué à la mère a été déduit de 21A / 22q1 + 0,6 / 0,2 PCT d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un taux de croissance des bénéfices de 47% / 24%. Au cours des 22 prochaines années, on s’attend à ce que la rentabilité de l’entreprise demeure résiliente, que l’impact sur les coûts soit limité et que la viabilité des catégories de boulangerie optimise également la marge brute globale.
La construction du petit B a été efficace au cours des 21 dernières années, et l’excavation continue a augmenté au cours des 22 dernières années. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a intensifié la culture des principaux distributeurs, les ventes des 20 premiers distributeurs ont augmenté de 50%. Les boulettes cuites à la vapeur et frites sont encore en phase de croissance rapide, avec la force de précaster et de torréfaction. Le chiffre d’affaires de 21 ans de précast est de plus de 14 millions de RMB (YOY + 34%), torréfaction et ruixing coopèrent pour ouvrir le nouveau marché de la boisson de thé et coopérer avec Box horse.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’incitation au retrait d’actions, le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 22 à 23 années est réduit de 16%. On estime que le SPE de la société au cours des 22 à 24 années est de 1,19 / 1,50 / 1,91 RMB, ce qui correspond à un pe de 40 / 32 / 25 fois, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
Expansion de la capacité inférieure aux prévisions / reprise plus lente de la demande de restauration en aval / concurrence accrue dans l’industrie
