Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Q1 les revenus ont continué de croître et les bénéfices ont été légèrement sous pression. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 6531 milliards de RMB, en hausse de 5,52% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires a continué d’augmenter principalement en raison de l’augmentation significative du prix du ciment dans les régions du Centre – Sud et du Sud – ouest d’une année sur l’autre, ce qui a compensé une partie de l’impact négatif du côté des coûts; Par rapport à d’autres régions, les cimenteries de l’entreprise sont moins touchées par l’épidémie. Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 672 millions de RMB, en baisse de 8,51% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix du charbon, ce qui a entraîné une augmentation plus importante du coût du carburant d’une année sur l’autre.
La rentabilité est légèrement sous pression et le contrôle des coûts est encore optimisé. En 2022, la société Q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 26,3%, en baisse de 6,4 PCT d’une année sur l’autre, une marge bénéficiaire nette de 10,7%, en baisse de 2,3 PCT d’une année sur l’autre. La capacité de contrôle des dépenses a encore été améliorée, le taux des dépenses a atteint 11,6% au cours de la période, en baisse de 2,8 PCT par rapport à l’année précédente, où le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D a atteint 5,2% / 5,4% / 0,9% / 0,1%, avec une variation annuelle de – 2,4 PCT / – 0,8 PCT / + 0,3 PCT / + 0,1 PCT. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des pertes de change, tandis que l’augmentation du taux des dépenses de R & D est principalement due à l’augmentation des projets de protection de l’environnement, de nouveaux matériaux et des investissements de R & Les flux de trésorerie de la compagnie sont sous pression. Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation au cours de la période en cours se sont élevés à 319 millions de RMB, en baisse de 210,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation du prix du carburant par rapport à l’année précédente et de l’augmentation des liquidités pour le paiement des marchandises. Le ratio actif – passif de la société a atteint 43,2% au premier trimestre, en baisse de 0,9 PCT par rapport à l’année précédente.
La mise en page des activités au pays et à l’étranger a progressé régulièrement et la transformation de la protection de l’environnement a été remarquable. En janvier de cette année, la ligne de production de clinker de ciment de la société avec une production quotidienne de 3000 tonnes au Népal a été mise à feu. À la fin du premier trimestre, la capacité de broyage du ciment à l’étranger de la société a atteint environ 11,83 millions de tonnes / an. Entre – temps, l’achèvement du transfert de B à H et l’inclusion des actions H dans la liste des actions entrantes de Hong Kong aideront l’entreprise à ouvrir des canaux de financement à l’étranger et à accélérer davantage le processus de développement international. En ce qui concerne les agrégats, le projet Yangxin billion de tonnes de sable fabriqué par l’entreprise a fait des progrès réguliers et la capacité globale de l’entreprise peut atteindre 270 millions de tonnes par an après la mise en service de l’ensemble du projet. Au cours de la période considérée, les filiales tibétaines et Chibi de l’entreprise ont reçu le titre d ‘« usine verte nationale » décerné par le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information. À l’heure actuelle, 11 unités de l’entreprise ont été sélectionnées successivement sur la liste nationale pour démontrer les résultats de La transformation de la protection de l’environnement.
Indice de risque: détérioration de l’offre régionale; Augmentation des coûts plus importante que prévu; Les projets à l’étranger n’ont pas progressé comme prévu.
Suggestions d’investissement: dans le cadre de la reprise de la demande régionale, la société prévoit d’investir 12,2 milliards de RMB cette année, soit + 70% par rapport à l’année précédente, sous la direction du plan multiplicateur, afin de maintenir la cote d ‘« achat ». Elle se concentrera sur le renforcement du développement des agrégats, du ciment à l’étranger et des entreprises intégrées et de promouvoir l’expansion de l’industrie des matériaux de construction de haute technologie et la transformation numérique de l’industrie traditionnelle. Depuis mars, les progrès de la reprise de la demande de ciment en Chine centrale dans la région centrale de la compagnie sont relativement plus élevés que dans d’autres régions. Dans le contexte d’une croissance stable, la demande régionale devrait être libérée à l’avance à l’avenir, et les activités de ciment de la compagnie devraient maintenir un développement stable. Les activités autres que le ciment fourniront une certaine élasticité pour la performance de la compagnie dans le cadre d’une libération rapide de la capacité. Le SPE prévu pour 22 – 24 ans est de 2,97 / 3,33 / 3,70 yuan / action, et le PE correspondant est de 7,3 / 6,5 / 5,9x, maintenant la Cote d’achat.
