Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 14836 milliards de RMB, en hausse de 22,64% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 6063 milliards de RMB, en hausse de 51,43% d’une année sur l’autre. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3688 milliards de RMB, en baisse de 12,63% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1641 milliard de RMB, en baisse de 8,93% par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2939 milliards de RMB, en baisse de 18,19% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 929 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 32,12% d’une année sur l’autre. Le dividende moyen déclaré en 2021 était de 3 003 milliards de RMB et le dividende annuel déclaré en 2021 était de 1 877 milliards de RMB.
Le chiffre d’affaires des médias du bâtiment 2021q4 de la compagnie s’élevait à 3351 milliards de RMB, en baisse de 13,95% par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires des médias du cinéma s’élevait à 325 millions de RMB, en hausse de 2,79% par rapport à l’année précédente. 2022q1 les revenus des médias de construction se sont élevés à 2655 milliards de RMB, en baisse de 18,15% par rapport à l’année précédente, et les revenus des médias de cinéma se sont élevés à 282 millions de RMB, en baisse de 16,85% par rapport à l’année précédente. La baisse d’une année sur l’autre entre 2021q4 et 2022q1 est principalement due à l’effet de base élevé des annonceurs éducatifs et à la situation épidémique qui a entraîné un retard dans la publication de certains annonceurs.
La baisse des coûts d’exploitation a dépassé nos attentes et l’augmentation des bénéfices bruts a renforcé l’effet de levier: en 2021, les coûts d’exploitation des bâtiments de l’entreprise ont diminué de 4,9% d’une année sur l’autre, tandis que les coûts d’exploitation des points ont augmenté de 8,3% d’une année sur L’autre pour atteindre 2 673000 RMB, principalement en raison de la baisse de la rémunération des employés causée par l’optimisation du personnel axée sur la technologie, de l’amortissement de certains actifs et du ralentissement de la concurrence industrielle, ce Les marges brutes de la compagnie pour 2021q4 et 2022q1 ont atteint respectivement 67,53% et 63,37%. La baisse de la marge brute au cours du premier trimestre de 2022 est principalement due aux épidémies de Shanghai et de Shenzhen, mais seulement à court terme. La marge brute du quatrième trimestre de 2021 a atteint un nouveau sommet depuis le troisième trimestre de 2018, ce qui a encore renforcé l’effet de levier.
L’augmentation de la proportion d’annonceurs de consommation renforcera encore la stabilité du rendement de l’entreprise: en 2021, la proportion d’annonceurs de consommation quotidienne et de divertissement atteindra respectivement 39% et 7%, en 2020, 35% et 6%, avec une croissance annuelle de 35% et 40%. L’amélioration continue de la part des consommateurs améliorera la stabilité du rendement des sous – groupes. Les annonceurs de consommation sont différents des annonceurs Internet, leur stratégie de publicité est très régulière, les entreprises de consommation ont la demande de publicité de lancement de produits chaque année, leur publicité représente une proportion fixe des revenus, ne sera pas comme les entreprises Internet ont une grande fluctuation. Au cours de la période où les annonceurs Internet ont considérablement réduit leurs annonces en 2019, leurs clients de consommation ont maintenu une croissance de 21%, ce qui signifie que les annonces resteront stables tant que les revenus des entreprises de consommation ne diminueront pas sensiblement. Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027)
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la possibilité que la situation épidémique de Shanghai se redresse au milieu et à la fin du deuxième trimestre, nous ajustons nos prévisions de revenus pour 2022 – 2023 de 16895 milliards de RMB et 18558 milliards de RMB à 14456 milliards de RMB et 16596 milliards de RMB, et nous prévoyons un chiffre d’affaires de 18319 milliards de RMB en 2024. Nous ajustons les prévisions du SPE pour 2022 – 2023 de RMB 0,48 / 0,55 à RMB 0,41 / 0,51. Nous prévoyons que le SPE sera de RMB 0,60 en 2024, ce qui correspond à un pe actuel de 12,97 / 10,35 / 8,88 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: fluctuation macroéconomique plus forte que prévu, concurrence accrue et remboursement défavorable
