Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) ( Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Évaluation du rendement
Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 134 millions de RMB, en hausse de 22,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 400 millions de RMB, en hausse de 15,68% par rapport à l’année précédente.
Analyse des opérations
Les résultats du premier trimestre ont continué d’augmenter, de maintenir une rentabilité élevée et de réduire encore le taux de dépenses: les résultats de 2022q1 ont continué d’augmenter, atteignant une marge brute de 48,53%, en baisse de 3,07 PCTs par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,73 PCTs par rapport à l’année précédente; Nous avons réalisé un taux d’intérêt net de 29,52%, en baisse de 1,69 PCTs d’une année sur l’autre et de 2,64 PCTs d’une année sur l’autre. Nous croyons que la légère fluctuation de la rentabilité Q1 de l’entreprise est influencée par des facteurs tels que le changement de la structure des ventes de produits de l’exercice en cours et la confirmation d’une partie de la perte de valeur du crédit. Il s’agit d’une fluctuation normale, et l’entreprise a maintenu une En 2022q1, le taux de gestion + frais de vente de l’entreprise était de 7,66%, en baisse de 1,92 PCTs par rapport à l’année précédente et de 0,25 PCTs par rapport à l’année précédente, et les avantages d’échelle ont continué de se manifester.
En 2022, l’introduction en bourse de l’entreprise peut être réalisée progressivement, et la production de lames de commande numérique devrait continuer à augmenter: en 2021, la capacité de production de lames de commande numérique de l’entreprise sera de 61 millions de pièces par an, avec une production de 79,59 millions de pièces, en hausse de 37% par rapport à l’année précédente. En 2022, la capacité de production de 30 millions de pièces pour l’introduction en bourse de l’entreprise commencera à être progressivement libérée. Nous prévoyons que la production de l’entreprise continuera d’augmenter et atteindra 130 millions de pièces en 2024.
La nouvelle capacité de production est orientée vers le domaine haut de gamme, et les projets d’obligations convertibles élargissent la catégorie de produits, et le prix moyen des produits de l’entreprise devrait également continuer à augmenter: l’entreprise prévoit que le prix moyen des lames de commande numérique en carbure cémenté et en céramique métallique sera de 9,86 Yuan / pièce et 9,2 yuan / pièce respectivement la première année après la mise en service de la nouvelle capacité de production, ce qui est une augmentation significative par rapport au prix moyen global des lames de commande numérique de l’entreprise de 5,8 yuan / pièce en 2021, et espère créer des lames de commande numérique avec une « augmentation Entre – temps, l’entreprise a l’intention de lever des fonds d’au plus 400 millions de RMB par l’émission d’obligations convertibles et de construire de nouvelles capacités de coupe NC et d’outils de forage, ce qui devrait améliorer la capacité de l’entreprise à fournir des solutions complètes et à accroître la valeur ajoutée de l’ensemble du produit.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On s’attend à ce que l’entreprise réalise un bénéfice net de 218, 291 et 370 millions de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond aux pe19x, 14x et 11x actuels. Compte tenu de l’espace de croissance de l’industrie des outils de coupe, la capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter et la gamme de produits continue d’être riche. Par la suite, l’entreprise s’attend à fournir des solutions aux clients du marché haut de gamme, à maintenir une rentabilité élevée et à maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les progrès de la substitution nationale n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’augmentation du prix moyen des lames de commande numérique n’a pas été à la hauteur des attentes, l’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes, le risque de levée de l’interdiction des actions restreintes et le risque de réduction de la participation des actionnaires.
