Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ( Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
Événements:
Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 338 millions de RMB, en hausse de 21,38% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 197 millions de RMB, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 92 millions de RMB, en hausse de 30,21% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
En 2021, la croissance des résultats a été stable et a été remarquable au quatrième trimestre. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 807 millions de RMB, en hausse de 26,95% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 338 millions de RMB, en hausse de 21,38% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires des gouttes d’acariens de poussière s’élevait à 796 millions de RMB et celui des gouttes sublinguales d’allergènes polliniques d’Artemisia annua à 3,67 millions de RMB. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 95,74%, en hausse de 0,23 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net s’est établi à 40,40%, en baisse de 2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de gestion et de recherche et développement. Le taux des d épenses de vente / de gestion / de R & D de la société en 2021 est de 34,93% / 6,42% / 10,89%, en hausse de (- 0,22) / 0,77 / 0,69% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération des employés et de l’amortissement des actifs incorporels Au cours de la période considérée, tandis que l’investissement initial dans les projets de R & D continue d’augmenter. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 a atteint respectivement 1,65 / 1,83 / 2,72 / 188 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 49,31% / 22,66% / 17,48% / 29,50%; La marge brute était de 95,77% / 95,56% / 96,17% / 95,24% et la marge nette de 41,13% / 40,65% / 45,64% / 31,92%, respectivement.
Les régions dominantes maintiennent une croissance élevée et les régions faibles progressent régulièrement. Par région, en 2021, le chiffre d’affaires de la Chine du Sud / de la Chine orientale / de la Chine centrale / d’autres régions était de 2,82 / 2,62 / 146 / 117 millions de RMB, en hausse de 21,72% / 31,34% / 37,79% / 18,74% d’une année sur l’autre. Du point de vue de la zone de vente, la croissance des gouttes d’acariens de poussière dans les régions dominantes du Guangdong, du Jiangsu, du Zhejiang et d’autres régions est encore relativement rapide. Nous pensons qu’il s’agit du résultat de l’accumulation précoce et de la libération à moyen terme. Les régions dominantes peuvent fournir un élan continu pour la croissance de la performance de suivi sur la base de la promotion universitaire et de la culture du marché à un stade précoce, tandis que les régions nouvellement développées peuvent progressivement contribuer à l’augmentation et jeter les bases de la croissance de la performance Les gouttes sublinguales d’allergènes polliniques d’Artemisia annua ont commencé à contribuer aux ventes en 2021 et devraient être stimulées par la suite. Artemisia annua a commencé ses ventes au milieu de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 3,67 millions de RMB en 2021. On s’attend à ce que les gouttes sublinguales d’allergènes polliniques d’Artemisia annua deviennent le deuxième moteur de croissance de l’entreprise avec le développement de la promotion universitaire et de la culture du marché. Selon l’annonce de l’entreprise, les gouttes sublinguales d’allergènes polliniques d’Artemisia ont maintenant terminé les travaux de mise en réseau dans plus de 20 provinces (y compris les municipalités relevant directement du Gouvernement central).
Au cours du premier trimestre de 2022, les nouveaux problèmes ont augmenté rapidement, le taux des frais de vente a diminué et le taux d’intérêt net a augmenté d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 197 millions de RMB, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 92 millions de RMB, en hausse de 30,21% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance des nouveaux arrivants au premier trimestre a été plus élevé d’une année sur l’autre, ce qui a contribué aux résultats du premier trimestre et de l’année entière. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 95,85%, en hausse de 0,08 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 45,03%, en hausse de 3,9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux d’intérêt net au premier trimestre est principalement attribuable à la baisse des dépenses de vente, qui devraient être liées à la réduction des activités telles que les conférences universitaires en raison de l’épidémie. Le taux des frais de vente / de gestion de 2022q1 était de 33,94% / 5,51%, en baisse de 3,18 / 1,5 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 13,59%, en hausse de 1,35 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Les sociétés de prévision des bénéfices et de notation des investissements ont une base relativement mature pour la culture des acariens de poussière en Chine du Sud et dans d’autres régions fortes, mais la perméabilité est encore faible et il y a un grand espace de marché. Entre – temps, avec la promotion universitaire de l’entreprise, la conformité des patients devrait s’améliorer et la croissance des performances à moyen et à long terme de l’entreprise devrait être encouragée. Dans le même temps, on s’attend à ce que d’autres régions vulnérables continuent d’accroître leur contribution au rendement. Cependant, les gouttes sublinguales d’allergènes polliniques d’Artemisia ont commencé à être commercialisées en 2021. Avec la promotion académique de l’entreprise, on s’attend à ce qu’elles contribuent à l’élasticité de la performance sur le marché du Nord. On estime que le SPE sera de 0,80 / 1,00 / 1,26 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond au cours actuel des actions PE de 49,68 / 39,76 / 31,36 fois, qui sera couvert pour la première fois et sera évalué pour l’achat.
Le risque indique une croissance plus faible que prévu des nouveaux patients; Les ventes d’Artemisia ont été inférieures aux prévisions; L’épidémie affecte le fonctionnement des entreprises; Une concurrence accrue; Le développement macroéconomique n’a pas été à la hauteur des attentes; Risques liés aux politiques médicales, etc.
