Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Performance
Le 28 avril, Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) a publié le rapport du premier trimestre de 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 2486 milliards de RMB, en hausse de 1,2% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 544 millions de RMB, soit une augmentation de 267 millions de RMB par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribué à la mère s'est élevé à 554 millions de RMB, soit une augmentation de 312 millions de RMB par rapport à l'année précédente.
Analyse
L'épidémie en Chine a été répétée et le chiffre d'affaires a considérablement diminué. L'épidémie a été répétée en Chine. En mars, Shanghai, la base principale de l'entreprise, a été gravement touchée par l'épidémie, le volume des vols a considérablement diminué et la demande a été faible. En termes de chiffre d’affaires, ask de Q1 a diminué de 12% d’une année sur l’autre et de 21% d’une année sur l’autre par rapport à 2019; Du côté de l'offre et de la demande, le taux d'occupation est de 66%, en baisse de 7 PCT par rapport à l'année précédente et de 19 PCT par rapport à 2019. Sous l'influence de la surtaxe sur le carburant, le niveau des tarifs a augmenté d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires de l'unit é RPK de 2022q1 était de 0,48 Yuan, en hausse de 28% d'une année sur l'autre, soit 98% en 2019; Le chiffre d'affaires de l'unit é ask est de 0,32 Yuan, en hausse de 15% d'une année sur l'autre pour atteindre 77% en 2019.
Les prix élevés du pétrole et la rigidité des coûts ont entraîné une baisse de la rentabilité. Q1 les prix du pétrole ont continué d'augmenter, le prix moyen départ usine du mazout d'aviation chinois étant de 5 462 yuan / tonne, en hausse de 55% par rapport à l'année précédente. Entre - temps, le roulement limité de la flotte de la compagnie entraîne des coûts fixes unitaires élevés. Le prix élevé du pétrole, combiné à un faible chiffre d'affaires, a entraîné une augmentation de 25% des coûts d'exploitation de l'ask unitaire de 2022q1 à RMB 0,38. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 a diminué de 9,54 PCT à - 21,38% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux total des dépenses de vente, de gestion et de recherche - développement est de 9,59%, en hausse de 0,35% par rapport à l'année précédente. Q1 les autres revenus se sont élevés à 210 millions de RMB, en hausse de 7,7% par rapport à l'année précédente. Sous l'influence continue de l'épidémie, 2022q1 a enregistré une perte nette de 544 millions de RMB, ce qui est supérieur à notre hypothèse précédente.
Les résultats à court terme peuvent encore être sous pression. En avril, l'industrie de l'aviation civile a encore été fortement touchée par la situation épidémique, le taux d'utilisation des aéronefs est faible, et le prix départ usine du mazout d'aviation chinois a augmenté de 84% pour atteindre 7499 yuan / tonne d'une année sur l'autre en avril. On s'attend à ce que Les résultats de la compagnie traditionnelle hors saison Q2 demeurent sous pression. Récemment, le nombre de nouveaux cas confirmés et asymptomatiques d'infection par le covid - 19 dans tout le pays a diminué et l'industrie de l'aviation devrait se rétablir. On s'attend à ce que l'entreprise reprenne ses bénéfices après l'élimination de l'impact de l'éclosion et qu'elle obtienne de bons résultats au cours de la saison estivale.
Conseils en matière d'investissement
Compte tenu de l'impact de l'épidémie de 2022q1 et de la hausse des prix du pétrole au - delà des hypothèses précédentes, les prévisions de bénéfice net de la compagnie pour 2022 sont révisées à la baisse à - 300 millions de RMB (117 millions de RMB à l'origine), et les prévisions de bénéfice net pour 2023 - 24 sont maintenues à 1,17 milliard de RMB et 1,73 milliard de RMB. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques
Le risque d'impact de l'épidémie est plus élevé que prévu, le risque de fluctuation du taux de change, le risque de hausse des prix du pétrole, le risque d'émission et d'dilution supplémentaires et le risque d'accident de sécurité.
