Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) ( Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 5073 milliards de RMB, en hausse de 18,57%, un bénéfice net de 178 millions de RMB, en hausse de 71,31%, un bénéfice non net de 148 millions de RMB, en hausse de 55,59%, et un SPE de 0,31. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1311 milliard de RMB, en baisse de 3,41%, un bénéfice net de – 3474 millions de RMB et un transfert du bénéfice au déficit. Sous l’influence de la pression de l’environnement de consommation chinois et de la dépréciation de la Couronne norvégienne, le taux de croissance du revenu a ralenti, la marge brute a diminué et la dépréciation du crédit et des actifs d’Evergrande a affecté la performance du bénéfice net. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 13,13 milliards de RMB, en hausse de 14,25%, un bénéfice net de 58 157400 RMB pour la société mère, en baisse de 5,30%, et un bénéfice non net de 44 349700 RMB, en baisse de 10,63%. Les canaux de distribution des entreprises chinoises continuent de s’étendre, les revenus des entreprises de vente directe ont augmenté à deux chiffres et le montant du contrat d’ingénierie a augmenté de plus de 300%, mais l’arrêt progressif de la production a été affecté par les Jeux olympiques d’hiver, et la situation épidémique a entraîné la suspension de la logistique, ce qui a affecté le rendement des revenus en mars. À l’heure actuelle, la situation épidémique dans tout le pays a été progressivement maîtrisée et les expéditions de l’entreprise sont reven Ekornes a connu une croissance remarquable des commandes mondiales, les commandes sur le marché chinois ont augmenté de plus de 100%, l’Europe et l’Amérique du Nord ont connu une croissance annuelle, les revenus globaux du 22q1 ont augmenté de 34% et le bénéfice net de 32%.
Commentaires:
Les revenus de la marque qumei ont augmenté et les activités mondiales d’ekornes se sont développées sans heurt. En ce qui concerne la marque qumei, en 2021, les ventes de meubles personnalisés, de meubles finis, d’accessoires et d’autres produits ont atteint 847 millions de RMB, 640 millions de RMB et 275 millions de RMB, en hausse de 7,90%, – 7,11% et 66,62%, les activités de la société en Chine ont été affaiblies par l’épidémie, les activités de distribution ont été modernisées, les revenus de vente directe ont augmenté rapidement, les activités d’innovation ont rapidement élargi les clients d’ingénierie et créé de nouveaux points de croissance des revenus. En ce qui concerne les activités d’ekornes, en 2021, les revenus des marques stressless, IMG et svane se sont élevés à 2376 milliards de RMB, 612 millions de RMB et 226 millions de RMB, en hausse de 27,34%, 30,80% et 13,49% respectivement. L’effet d’expansion de la catégorie stressless a été démontré. Les revenus des meubles souples tels que les canapés, les chaises électriques et les chaises de table ont augmenté rapidement. Le marché chinois d’ekornes s’est développé rapidement, et les commandes des principaux clients ont augmenté. Ensemble, les revenus de toutes les marques ont augmenté rapidement.
La marge brute et le taux de charge ont diminué, tandis que les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont diminué. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société a diminué de 7,58 PCT à 35,83%, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières en amont, de l’augmentation des coûts de transport maritime et du fret ajusté selon les normes comptables, qui ont été inclus dans les coûts. La marge brute de 2022q1 a également diminué de 8,08 PCT à 35,58%. En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société était de 17,28%, 7,15%, 2,00% et 3,91%, avec une augmentation de – 5,81 PCT, – 1,20 PCT, – 0,12 PCT, – 2,15 PCT. L’échelle des recettes de la Société a été élargie et le contrôle des dépenses a été renforcé. Le taux des dépenses a diminué d’une année sur l’autre au cours de la période, et le taux des dépenses de vente a été considérablement réduit en raison de l’ajustement des normes comptables. En 2021, la compagnie a accumulé 63,93 millions de RMB de pertes de valeur sur actifs et de pertes de crédit, principalement en raison de la dépréciation des comptes débiteurs et des stocks. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont diminué de 28,71% à 441 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des dépenses d’achat de matières premières, de main – d’oeuvre et de fret.
Les activités d’ekornes continuent de progresser grâce à l’optimisation continue des activités en Chine. L’entreprise continue de promouvoir le développement coordonné des affaires chinoises et des affaires ekornes: l’entreprise chinoise continue d’optimiser le niveau des concessionnaires, d’accélérer le naufrage du marché et l’expansion des canaux, de se concentrer sur le développement des affaires directes avec Beijing comme noyau, d’améliorer la capacité de vente au détail, d’accélérer Le développement des affaires d’ingénierie B2B, des affaires d’ameublement de maison, des affaires de sector – forme de drainage et d’autres entreprises innovantes. Ekornes continue de promouvoir l’expansion de nouveaux types de meubles tels que les meubles souples et les meubles de salon, d’accroître la distribution du marché chinois, de continuer à développer de grands clients de canaux en aval et de stimuler la croissance des revenus. Ekornes réagira à l’augmentation des coûts des matières premières et des frais de transport maritime en augmentant les prix et en contrôlant les coûts, en tirant parti des avantages d’échelle et en améliorant les niveaux de profit.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: en raison de la baisse d’année en année de la performance de l’entreprise affectée par la situation épidémique en 2022q1, nous avons réduit la prévision du SPE de l’entreprise à 0,78 / 1,06 yuan en 2022 – 23 (la valeur initiale était de 0,87 / 1,14 Yuan), augmenté la prévision du SPE de 2024 à 1,42 Yuan, et le cours actuel des actions correspond à 12,44 fois PE en 22 ans. Nous sommes optimistes que le revenu de l’entreprise reprendra une croissance rapide, la rentabilité continuera d’augmenter, l’espace de croissance des chefs de file de la maison est large, et le taux de croissance de La performance relative de l’ Maintenir la cote d’achat.
Facteurs de risque: l’amélioration des dépenses financières n’est pas aussi bonne que prévu, le risque de réglementation du marché immobilier en aval, l’intensification de la concurrence industrielle et la croissance de la consommation à l’étranger sont plus faibles que prévu.
