Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Événement: la compagnie divulgue le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 20,64 milliards de RMB, soit 24,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 7,96 milliards de RMB, soit 32,5% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance légèrement supérieur aux lignes directrices sur les prévisions de rendement. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 6,31 milliards de RMB, soit 26,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 2,88 milliards de RMB pour la société mère, soit 32,7% d’une année sur l’autre.
Le développement de la cave nationale a atteint 10 milliards de yuans, tandis que la nationalisation de la chanson spéciale a commencé. Du point de vue de la structure des produits, en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise pour les vins de moyenne et de haute qualité / autres vins était respectivement de 18,40 / 2,02 milliards de RMB, soit + 29,2 / – 8,7% d’une année sur l’autre. La part des vins de moyenne et de haute qualité dans le chiffre d’affaires de l’entreprise a encore augmenté à 89,1%, et les caves et les spécialités chinoises ont contribué à la principale augmentation du chiffre d’affaires. En 2021, le volume de la cave nationale à faible teneur en eau dans l’Est et le nord de la Chine de l’entreprise était évident, et la part de marché dans la zone de prix de 600 – 800 yuans a augmenté rapidement; La part de marché de la cave nationale de haut niveau a augmenté régulièrement, tandis que les prix ont augmenté régulièrement, ce qui a conduit la marque de la cave nationale à s’élever à 10 milliards de RMB. En outre, après un ajustement par étapes, la musique spéciale a également atteint un taux de croissance plus élevé au deuxième semestre de 2021 et le processus de nationalisation s’est accéléré. Au début de la nouvelle année 2022, les changements macro – environnementaux et les épidémies ont eu un certain impact sur l’industrie de l’alcool à plusieurs reprises. Dans ce contexte, l’entreprise a maintenu un taux de croissance relativement rapide et a terminé avec succès l’ouverture.
La structure des produits est continuellement optimisée et la rentabilité est encore améliorée. Du point de vue de la marge brute, la marge brute de la compagnie pour 2021 / 2022q1 est respectivement de 85,7 / 86,4%, soit + 0,7 / 0,4 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la part de guojiao et de Tequ dans les revenus de la compagnie, ce qui a entraîné une augmentation continue de la rentabilité. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de la compagnie pour 2021 / 2022q1 est respectivement de 17,4 / 10,7%, soit – 1,1 PCTs d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 5,1 / 4,4%, soit 0,0 / – 1,2 PCTs par rapport à l’année précédente.
Avec de nombreux avantages, l’entreprise peut s’attendre à l’avenir. Du côté des produits, l’entreprise se concentre fermement sur « deux marques, trois lignes et un grand produit », la matrice de la marque s’améliore jour après jour. En ce qui concerne la capacité de production, la première phase du projet de transformation technique de 7,4 milliards de RMB investi par la société à la fin de 2016 a été mise en service en 2020, et la deuxième phase devrait être achevée à la fin du « quatorzième plan quinquennal ». À ce moment – là, la nouvelle capacité cumulative de production de vin de base atteindra 100000 tonnes et la nouvelle capacité de stockage de vin 380000 tonnes. Une capacité de production suffisante soutiendra le développement à long terme de la société; À l’extrémité du canal, l’entreprise se concentre sur la culture profonde du canal sur des marchés matures comme le Sud – Ouest et le nord de la Chine, et l’énergie potentielle de la consommation est de plus en plus renforcée. Après des années de culture sur des marchés comme la Chine de l’Est, la Chine centrale et la Chine du Sud, la sensibilisation des consommateurs augmente continuellement. En outre, en ce qui concerne l’incitation des employés, en décembre 2021, la société a officiellement accordé 6 928600 actions restreintes à 441 cadres supérieurs et cadres d’affaires, ce qui a encore amélioré l’enthousiasme des employés au sein de la société.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous sommes optimistes quant au maintien d’un taux de croissance élevé pour les principaux produits, guojiao et Tequ. Selon les dernières données du rapport annuel, nous ajustons légèrement le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 à 10,02 / 12,53 milliards de RMB (initialement prévu à 10,3 / 12,45 milliards de RMB), et introduisons un bénéfice net attribuable à la société mère de 14,88 milliards de RMB en 2024. À l’heure actuelle, le prix des actions correspond à PE 31 / 25 / 21 fois, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’économie fluctue considérablement, la concurrence industrielle s’intensifie et l’épidémie affecte les ventes de terminaux.
