Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) ( Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
Résumé de l’événement: le 28 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 43682 milliards de RMB au cours de la période visée par le rapport, en hausse de 11,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 2437 milliards de RMB, en baisse de 55,8% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits des actionnaires des sociétés cotées se sont élevés à 2171 milliards de RMB, en baisse de 54,5% par rapport à l’année précédente. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 01635 RMB par action à tous les actionnaires. La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 042 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 20,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1038 milliard de RMB, en baisse de 14,9% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits des actionnaires des sociétés cotées se sont élevés à 990 millions de RMB, en baisse de 10,9% par rapport à l’année précédente.
Traînée par les actifs d’énergie thermique: en 2021, la perte totale des cinq entreprises d’énergie au charbon contrôlées par la société s’élevait à 2421 milliards de RMB, en baisse de 3909 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Le rendement des investissements dans le charbon et l’électricité a chuté de plus de 500 millions de RMB à 341 millions de RMB. Compte tenu de l’évolution des prix du charbon, la baisse des bénéfices du premier trimestre pourrait également être due à la baisse des actifs thermiques.
Après la mise en service de liangyang, la rivière Yalong est prête à démarrer: dans la situation de « pénurie d’électricité » à l’échelle nationale en 2021, Lianghekou et yangfanggou ont accéléré la mise en service, la production d’énergie hydroélectrique de la société 4q21 a augmenté de 18,5% d’une année sur l’autre, dont La croissance de la rivière Yalong a atteint 26,3%. 1q22 la production d’électricité de la rivière Yalong a augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre, mais la production d’électricité de liangyang et Yang au cours d’un seul trimestre est considérablement inférieure à 4q21, ce qui est similaire à la production d’électricité de la forêt Tongzi avec une capacité installée de seulement Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) kW, ou la capacité de stockage pour la production d’électricité pendant la saison des inondations.
Le plan du 14e plan quinquennal indique clairement que plus de 11 GW d’énergie propre seront ajoutés au cours des quatre prochaines années: l’objectif du plan de développement du 14e plan quinquennal de l’entreprise prévoit que la capacité installée contrôlée atteindra 50 millions de kW d’ici 2025, dont environ 72% d’énergie propre installée, soit 36 millions de kW. Compte tenu de l’état d’avancement de la mise en service de la centrale hydroélectrique en construction, la puissance installée d’énergie propre non aqueuse, comme l’énergie éolienne et l’énergie solaire, devrait atteindre 14,72 millions de kW en 2025, soit 11,15 millions de kW de plus que les 3,57 millions de kW à la fin de 2021, soit une augmentation annuelle moyenne d’environ 3 GW et 42% du tcac en quatre ans. Avec la mise en service de l’unit é 1 de Lianghekou le 18 mars 2022, le projet Lianghe Yang, qui a coûté plus de 600 milliards de RMB, est presque terminé, et les dépenses en capital élevées sont temporairement terminées. Avant la construction à grande échelle de Ka, Meng, ya et Lin, les flux de Trésorerie générés par une « imprimante de billets de banque» hydroélectrique devraient fournir un soutien financier suffisant pour le développement accéléré de la nouvelle énergie de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: la saison des inondations est sur le point de commencer et la rivière Yalong, qui abrite deux nouvelles centrales électriques, est prête à démarrer; Le quatorzième plan quinquennal indique clairement que le développement de l’entreprise dans le nouveau secteur de l’énergie sera accéléré. Selon les prévisions de bénéfices de l’entreprise ajustées en fonction de l’estimation préalable de la quantité d’électricité, du prix de l’électricité et du prix du charbon, le SPE pour 22 / 23 est estimé à 0,85 / 0,93 RMB (valeur précédente: 0,94 / 0,97 RMB) et la valeur prévue du SPE pour 24 ans est augmentée de 1,02 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de l’action PE de 11,2 / 10,2 / 9,3 fois le 28 avril. En se référant à l’évaluation historique de la société et au niveau d’évaluation de la société comparable dans d’autres banques, la société a reçu une PE de 12 fois sur 22 ans avec un prix cible de 10,20 yuan / action et a maintenu sa cote de « recommandation prudente».
Indice de risque: 1) Diminution de l’heure d’utilisation; Réduction du prix de rachat; Augmentation du prix du charbon; L’entrée d’eau dans le bassin est réduite.
