Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
Évaluation du rendement
Le 28 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et son rapport trimestriel pour 2022. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 15,33 milliards de RMB (+ 17%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 888 millions de RMB (+ 19%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 859 millions de RMB (+ 20%);
Au quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la mère était de 192 millions de RMB (+ 12%) et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 177 millions de RMB (+ 5%);
En 2022, la société Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4148 milliards de RMB (+ 14%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 272 millions de RMB (+ 13%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 266 millions de RMB (+ 14%).
Analyse des opérations
L’exploitation est stable, positive et la croissance des résultats est conforme aux attentes. L’entreprise adhère à la politique de gestion de la pénétration clé et du marketing profond. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 40,35%, en hausse de 2,37 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 6,46%, soit une légère baisse de 0,13 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais de vente était de 26,5%, en hausse de 1,92 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des frais généraux était de 4,29%, en hausse de 0,13 PCT par rapport à l’année précédente. En 2022, la marge brute de la société Q1 était de 40,95%, soit une légère augmentation de 0,41 PCT d’une année sur l’autre et une augmentation de 2,59 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 7,28%, soit une légère baisse de 0,15 PCT par rapport à l’année précédente et une augmentation de 2,22 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise continue de promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, ce qui entraîne une croissance soutenue de la rentabilité.
La région s’est concentrée sur l’occupation des marchés et a augmenté son pouvoir de croissance durable grâce à une expansion constante. L’entreprise adhère à une stratégie d’expansion régionale ciblée et stable et occupe rapidement le marché régional. Au premier trimestre de 2022, la compagnie comptait 8 225 magasins (dont 996 franchisés) dans neuf provinces et villes de Hunan, Hubei, Shanghai, Jiangsu, Jiangxi, Zhejiang, Guangdong, Hebei et Beijing, avec une augmentation nette de 1 818 magasins en 2021. La croissance endogène des anciens magasins et la croissance épitaxique des magasins m & a, qui s’ajoutent à l’amélioration de l’efficacité de la gestion de l’entreprise, ont apporté un élan durable à la croissance de la performance de l’entreprise.
Renforcer la distribution des produits de médecine traditionnelle chinoise et améliorer la rentabilité. En 2021, le chiffre d’affaires de TCM de la société s’élevait à 1,42 milliard de RMB (+ 19%) avec une marge brute de 46,7%; En 2022, le chiffre d’affaires de Q1 TCM s’élevait à 386 millions de RMB (+ 9%). À partir de 2019, l’entreprise a investi et mis en place hengxiu Hall pour développer l’activité des comprimés de médecine traditionnelle chinoise afin de contrôler la qualité des médicaments à la source et de réduire les coûts d’achat; En 2022, la société a acquis Hunan Jiuzhitang Co.Ltd(000989)
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
En tant que chef de file des pharmacies, nous avons continuellement amélioré le degré de concentration grâce à la fusion et à l’acquisition d’extension, et nous avons accordé à la société un bénéfice net de 12,2 / 15,5 / 1,91 milliard de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 37%, 27% et 23% d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’incertitude quant à l’évolution de la situation épidémique, l’incertitude quant à la fusion et à l’acquisition de l’épitaxie, l’incertitude quant à l’écoulement des ordonnances, l’influence de l’achat de quantités sur le prix des variétés de pharmacies et l’incertitude quant à l’impact des pharmacies en ligne sur les pharmacies hors ligne; Risque de dépréciation de l’achalandage.
