Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) ( Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
Événements:
La société a publié des résultats et a réalisé un chiffre d’affaires de 5391 milliards de RMB en 21 ans, soit + 47,13% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 326 millions de RMB, soit + 536,98% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 288 millions de RMB, soit + 659645% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires correspondant au 21q4 s’élevait à 1355 milliard de RMB, avec un bénéfice net de 99,79 millions de RMB pour la mère, soit + 173,31% d’une année sur l’autre;
Le chiffre d’affaires de Q1 en 22 ans s’élevait à 1655 milliard de RMB, soit + 40,92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 119 millions de RMB, soit + 124,05% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 107 millions de RMB, soit + 145,13% d’une année sur l’autre. 22q1 le chiffre d’affaires et la performance de l’entreprise ont atteint un nouveau sommet historique, et la qualité de l’exploitation et la rentabilité de l’entreprise ont été continuellement améliorées.
Tous les secteurs d’activité ont maintenu une forte croissance et la part des nouveaux revenus énergétiques a continué d’augmenter. En 21 ans, le chiffre d’affaires des voitures particulières de la compagnie s’est élevé à 2,44 milliards de RMB, soit + 57,08% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des véhicules utilitaires s’est élevé à 790 millions de RMB, soit + 15,43% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des machines de construction s’est élevé à 790 millions de RMB, soit + 53,83% d’une année sur l’autre; Outils électriques / motocyclettes / réducteurs et autres revenus de 1,7 / 1,5 / 180 millions de RMB, soit + 32,07% / + 89,96% / + 10,39% d’une année sur l’autre, tous les secteurs d’activité ont maintenu une forte croissance. Parmi eux, les nouveaux véhicules énergétiques ont généré 585 millions de revenus d’engrenages, soit + 212,66% d’une année sur l’autre, ce qui représente 24% des revenus des voitures particulières et + 12 PCT d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation significative. Au cours des 22 dernières années, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1655 milliard de RMB, soit + 40,92% d’une année sur l’autre et + 24,88% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que l’activité principale sera de 1355 milliard de RMB, soit + 36,14% d’une année sur l’autre et + 13,12% d’une année sur l’autre. Dans le contexte du prix élevé des matières premières de l’industrie et de la pénurie de carottes en aval, tous les secteurs d’activité de l’entreprise ont non seulement maintenu une forte croissance, mais ont également franchi un nouveau sommet historique au cours d’un seul trimestre. Nous pensons que nous avons principalement bénéficié de sa rareté en tant que chef de file mondial de la fabrication d’engrenages de haute précision.
La rentabilité a continué de s’améliorer et la qualité des opérations s’est considérablement améliorée. La marge brute de la société sur 21 ans est de 19,53%, soit + 2,16 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 6,57%, soit + 4,38 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les sous – produits, la marge bénéficiaire brute des voitures particulières / véhicules utilitaires / machines de construction / est respectivement de 18,84% / 18,81% / 24,37%, soit + 2,79 / + 0,09 / + 5,32 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de la compagnie pour le premier trimestre de 22 ans était de 19,35%, soit + 0,79 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 7,54%, soit + 2,34 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise a principalement bénéficié de l’optimisation continue de la structure des produits et de l’augmentation continue de l’utilisation des capacités. Entre – temps, du point de vue de la capacité d’exploitation, les jours de rotation des stocks du 22q1 étaient de 99,40 jours, soit – 9,28 jours d’une année sur l’autre; Le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs était de 76,68, soit – 4,47 jours d’une année sur l’autre; Les jours de rotation des comptes créditeurs ont été de 69,14 jours, comparativement à – 6,35 jours d’une année sur l’autre.
L’expansion de la capacité s’est accélérée à mesure que les commandes étaient abondantes. À la fin de l’année 21, le montant total des commandes en main et des contrats d’intention de 22 ans pour les nouveaux engrenages énergétiques de l’entreprise s’élevait à 1,64 milliard de RMB. Entre – temps, la compagnie a signé une commande de vente d’environ 3554 milliards de RMB pour l’ensemble du cycle de vie du projet ppet, qui devrait être mise en production à partir du quatrième trimestre de 22 ans, avec un volume maximal de 24 ans et se poursuivre jusqu’en 2028. À l’heure actuelle, l’entreprise a construit 1,7 million d’ensembles de capacité d’engrenages électriques purs et prévoit étendre 1,8 million d’autres ensembles de capacité d’engrenages électriques purs à 3,5 millions d’ensembles au cours des 22 prochaines années. L’expansion accélérée de l’échelle de capacité devrait répondre à la forte demande en aval tout en construisant davantage son propre obstacle à la concurrence.
Suggestions d’investissement: Compte tenu du haut niveau de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques et de la consolidation et de l’approfondissement des obstacles à la concurrence de l’entreprise, nous avons augmenté le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 6,98 / 8,65 milliards de RMB (valeur précédente: 6,75 / 7,93 milliards de RMB), le bénéfice net de l’entreprise de 5,7 / 8,4 milliards de RMB (valeur précédente: 5,4 / 7,0 milliards de RMB), l’évaluation correspondante de 24,3 / 16,5 X et maintenu la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change; Risque d’impact de l’épidémie; Risque d’exécution des commandes moins élevé que prévu.
