Jiangshan Oupai Door Industry Co.Ltd(603208) ( Jiangshan Oupai Door Industry Co.Ltd(603208) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3157 milliards de RMB, en hausse de 4,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 257 millions de RMB, en baisse de 39,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 2,45 yuan / action. Parmi eux, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 870 millions de RMB au quatrième trimestre, en baisse de 12,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 34 millions de RMB, en baisse de 130,01% par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 491 millions de RMB, en hausse de 3,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 55 millions de RMB, en hausse de 67,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 08 millions de RMB, en baisse de 71,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,53 yuan / action.
Les prix des matières premières ont augmenté, la structure des ventes a changé et la marge brute de l’entreprise a diminué. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 29,1%, en baisse de 3,11% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la marge brute du 21q4 était de 22,98%, en baisse de 7,03% d’une année sur l’autre et de 10,25% d’une année sur l’autre. La marge brute du trimestre 22q1 était de 24,91%, en baisse de 4,61% par rapport à l’année précédente et en hausse de 1,94% par rapport à l’année précédente. La marge brute de la société a diminué en 2021, principalement pour les deux raisons suivantes: 1) au cours de la période considérée, le prix des matières premières de la société a augmenté et le prix de vente des produits a diminué, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute des produits; La structure des ventes a changé et la part des revenus des canaux des projets de vente directe à marge brute plus élevée a diminué.
Au cours de la période, le taux de charge a augmenté d’une année sur l’autre et la rentabilité a continué de se détériorer en raison de la provision pour pertes de valeur. En ce qui concerne le taux des d épenses, en 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période était de 15,54%, en hausse de 3,42% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D était de 8,35% / 3,14% / 0,21% / 3,84%, en hausse de 2,45% / 0,27% / – 0,03% / 0,73% d’une année sur l’autre. Au cours de la période 2022q1, le taux des d épenses de l’entreprise était de 20,93%, en hausse de 0,23% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D était de 12,31% / 4,34% / 0,23% / 4,05%, en hausse de 1,01% / – 0,70% / – 0,1% / 0,02% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, en 2021, le taux d’intérêt net de la société était de 8,19%, en baisse de 6,4% par rapport à l’année précédente; 22q1 le taux d’intérêt net trimestriel de la compagnie était de 11,04%, en hausse de 3,86% par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt non net déduit était de 1,69%, en baisse de 4,38% par rapport à l’année précédente. La rentabilité de la société a fortement diminué en 2021 et au premier trimestre de 2022, principalement en raison des pertes de valeur accumulées par la société sur les grands clients immobiliers.
Poursuivre la mise en œuvre de la stratégie globale de tous les canaux et renforcer la force globale. Du point de vue de l’extrémité du produit, l’entreprise s’est développée vers de nouveaux produits, tels que les portes d’entrée, les portes ignifuges et les armoires, sur la base des portes moulées en contreplaqué et des portes composites en bois massif. Au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 19,32 / 5,99 / 2,15 / 166 millions de RMB pour les portes moulées en contreplaqué / portes composites en bois massif / armoires / autres produits, avec un changement de 7,88% / – 24,04% / – 3,62% / 214,23%, respectivement. Du point de vue des canaux, l’entreprise a intensifié les efforts d’attraction des investissements des concessionnaires, établi l’ensemble des canaux Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Au cours de la période visée par le rapport, le chiffre d’affaires des grands canaux de l’entreprise s’est élevé à 2 218 millions de RMB, en baisse de 14,93% par rapport à l’année précédente, dont 1 631 / 504 millions de RMB pour les canaux d’ingénierie / d’agence.
Suggestions d’investissement: l’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie de la fabrication de portes, a continué d’étendre la catégorie, s’est développée vers l’ensemble des canaux sur la base des activités d’ingénierie, et a obtenu de bons résultats dans le commerce de détail. La croissance future de la performance est attendue. On s’attend à ce que l’entreprise puisse réaliser un bénéfice de base par action de 4,75 / 6,49 / 8,05 yuan / action en 2022 / 23 / 24, avec PE correspondant de 9x / 7x / 5X, et maintenir la cote de « recommandation».
Indice de risque: risque de croissance économique inférieure aux prévisions; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
