Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Événement: la compagnie a publié une annonce du premier trimestre, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9667 milliards de RMB, en hausse de 26,48% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 675 millions de RMB, en baisse de 39,08% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Q1 la croissance des revenus a été remarquable, la construction de nouvelles capacités a été renforcée et la compétitivité du développement a été améliorée. Les revenus de 22q1 ont augmenté de 26,48% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération de nouvelles capacités et de la hausse des prix du papier au premier trimestre. En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise continue de promouvoir la mise en page du projet. 1) Le projet d ‘« Intégration de la pâte forestière et du papier » de 3,5 millions de tonnes dans la mer du nord du Guangxi a été mis à l’essai avec succès en 2021, et l’entreprise jouera un rôle de premier plan dans la réalisation complète de la production et de l’efficacité du nouveau projet en 2022; Le 10 mars 2022, la société a investi dans la construction d’un projet de papier domestique d’une production annuelle de 150000 tonnes dans la base de Guangxi et a pleinement utilisé les avantages de la pâte de bois fabriquée par Guangxi. L’investissement total estimé est de 400 millions de RMB, dont la capacité de production de la Phase I du projet de 100000 tonnes devrait être achevée et mise en service au deuxième semestre de 22 ans; Le 25 février 2022, la société a l’intention d’acquérir 100% des capitaux propres de Guangxi liujingcheng pour un montant de 1,5 milliard de RMB, ce qui marque le lancement officiel du « projet d’intégration et de soutien du parc industriel de la pâte forestière et du papier avec une production annuelle de 5,25 millions de tonnes» signé avec Le Gouvernement de Nanning. Liujingcheng a une capacité de production annuelle de 150000 tonnes de pâte et 200000 tonnes de papier, réalisant ainsi une production stable de machines à papier et de lignes de pâte pertinentes dans les plus brefs délais, en pleine conformité avec les exigences de protection de l’environnement et de Le projet de papier spécial à très haute résistance de la filiale à part entière Shandong Sun Honghe Paper Industry avec une production annuelle de 34 000 tonnes, approuvé par la société en décembre 21, devrait être mis en production au premier trimestre de 23 ans.
22q1 les bénéfices de l’entreprise se sont améliorés par rapport à l’année précédente et sa capacité d’exploitation est remarquable. En ce qui concerne la marge brute, la société 22q1 a enregistré une marge brute de 13,97%, soit + 4,07 PCT d’une année sur l’autre et – 9,47 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir une amélioration d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute d’une année sur l’autre est principalement due à la hausse significative des prix des matières premières en vrac. En ce qui concerne les dépenses, les taux de vente, de gestion, de recherche et de développement et les taux de d épenses financières pour le trimestre Q1 sont respectivement de 0,4% (+ 0,01 PCT), 4,43% (+ 1,41 PCT), 1,91% (+ 0,99 PCT) et 1,33% (- 0,76 PCT), dans lesquels l’augmentation des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation de l’amortissement des coûts d’incitation au capital d’une année sur l’autre et à l’augmentation de la capacité de production du nouveau projet de base de Guangxi, ce qui entraîne une augmentation simultanée des dépenses de traitement En ce qui concerne le taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net de 22q1 est de 6,98%, soit + 4,17 PCT par rapport à l’année précédente et – 7,51 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’exploitation, le taux de rotation des stocks de Q1 a augmenté de 0,51 PCT à 2,53% d’une année sur l’autre, avec un cycle d’exploitation net de 14,55 jours et une diminution de 14 jours d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une amélioration constante de la capacité d’exploitation.
Prévision des bénéfices: la tendance à l’amélioration trimestrielle des bénéfices de l’entreprise est bonne, la capacité de production continue à l’avenir stimulera l’expansion de l’échelle, la mise en page rapide de l’intégration de la pâte forestière et du papier, et l’augmentation de la proportion de pâte auto – fournie devrait encore renforcer l’avantage des coûts. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 3049 milliards de RMB, 3241 milliards de RMB et 3531 milliards de RMB, en hausse de 3,1% / 6,3% / 8,9% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions (2022 / 4 / 28) correspond à 22 ans PE est de 10x, Pb est de 1,5x, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: risque accru de concurrence industrielle et risque de fluctuation des prix des matières premières.
