Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) ( Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
Aperçu du rapport annuel. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 194 millions de RMB, en hausse de 125,33%, a réalisé un bénéfice net de 365 millions de RMB, en hausse de 123,10%, et a déduit un bénéfice net de 355 millions de RMB, en hausse de 132,74%; Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 806 millions de RMB, en hausse de 141,69% et 42,57% respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 115 millions de RMB, en hausse de 123,64% et 25,83% respectivement. Le bénéfice net attribuable à La société mère après déduction de la non – déduction était de 110 millions de RMB, en hausse de 127,24% et 23,47% respectivement.
22q1 a atteint un nouveau sommet trimestriel. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 858 millions de RMB, en hausse de 161,60%, Huan a augmenté de 6,46%, a réalisé un bénéfice net de 129 millions de RMB, en hausse de 91,25%, Huan a augmenté de 12,30%, a réalisé un bénéfice net de 117 millions de RMB, en hausse de 140,27%, Huan a augmenté de 27,79%. Au cours de la période considérée, les bénéfices et pertes non récurrents de la société se sont élevés à – 11 millions de RMB, y compris les dividendes en espèces accumulés versés par la filiale Zhongke Xingcheng au Fonds de capital – risque de Shenzhen New Materials – intérêts sur les fonds de placement d’environ 16 millions de RMB.
L’établissement d’un partenariat d’externalisation de la graphisation et l’expansion rapide de la capacité de production négative. La politique de double contrôle de la consommation d’énergie limite l’expansion de la capacité de graphisation, la superposition de la hausse des prix du charbon conduit à la hausse des prix de l’électricité, la graphisation de l’offre et de la demande à long terme est serrée. Grâce à l’établissement d’une relation de coopération stratégique avec les fabricants de graphisation externalisés, l’entreprise a verrouillé la capacité de transformation externalisée et réalisé un chiffre d’affaires de 192600 RMB pour la plaque cathodique Lithium – électricité d’ici 2021, en hausse de 154,40% par rapport à l’année précédente; Les ventes de matériaux anodiques se sont élevées à 59 000 tonnes, en hausse de 145,46% par rapport à l’année précédente. La capacité de production de l’entreprise a été activement élargie, la capacité de production effective de l’entreprise était de 90 000 à 100000 tonnes à la fin de l’année 21, et la capacité de production de nombreux projets en construction à Guizhou, Sichuan et Yunnan a été libérée de façon ordonnée. Nous prévoyons que la capacité de production dépassera 250000 tonnes à la fin de l’année 22 et la capacité de production effective annuelle sera de 120000 à 140000 tonnes.
Le taux d’autoapprovisionnement en graphisation a augmenté régulièrement et le bénéfice net par tonne a continué d’augmenter. Avec la mise en place de la capacité de production du projet d’intégration des électrodes négatives de 100000 tonnes de la société à Qujing, dans la province du Yunnan, et dans la nouvelle zone gui’an, dans la province de Guizhou, le taux d’auto – approvisionnement en graphisation de la société sera considérablement augmenté. Nous prévoyons que le taux d’auto – approvisionnement en graphisation de la société atteindra 80% d’ici la fin de 2022, ce qui réduira efficacement les coûts et augmentera le bénéfice net par Entre – temps, les coûts de graphisation externalisés sont restés élevés et l’entreprise a transféré une partie du prix en aval. Selon les calculs, le taux de profit brut de la compagnie au 22q1 est de 27,17%, le taux de profit net est de 15,02%, le taux de profit net est de 0,80 PCT, le bénéfice net par tonne est d’environ 6 000 yuan / tonne, et le rapport de l’anneau continue d’augmenter.
Lier profondément les principaux clients pour assurer une croissance stable des ventes. La structure de la clientèle de l’entreprise est de haute qualité. Actuellement, l’entreprise a établi des relations de coopération avec Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Suggestions d’investissement: on estime que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 42,21, 67,64 et 8 581 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 92,4%, 60,3% et 26,9%, respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,73, 12,94 et 1 694 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 112%, 67% et 31%, respectivement. Le prix des actions du 28 avril correspond à un rapport P / e de 22 à 24 ans de 23, 14 et 11 fois, et la cote « recommandé» sera maintenue.
Conseil de risque: risque de concentration élevée des clients; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change.
