Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) )
Principaux points de vue
Citic Securities Company Limited(600030) Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 15 216 milliards de RMB, en baisse de 7,2% par rapport à l'année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 5 229 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 1,24% par rapport à l'année précédente. Le rendement moyen pondéré de l'actif net de la compagnie au premier trimestre était de 2,26%, en baisse de 0,55 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le bénéfice de base par action était de 0,36 Yuan, en baisse de 10% par rapport à l'année précédente.
Les activités des banques d'investissement ont maintenu leur position de chef de file dans l'industrie, les revenus du premier trimestre ayant augmenté de 14,75% d'une année sur l'autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1 828 milliards de RMB provenant des activités bancaires d'investissement, en hausse de 14,75% par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, la société a souscrit 439282 milliards de RMB en tant que souscripteur principal, dont 15 917 milliards de RMB en tant qu'introduction en bourse et 12% en tant que part de marché. Au premier trimestre, l'entreprise a souscrit 15 projets d'introduction en bourse avec une part de marché de 15%, se classant au premier rang de l'industrie.
Les activités de courtage ont diminué de 9,54% et les activités de gestion d'actifs de 0,43%. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de courtage de 3186 milliards de RMB, en baisse de 9,54% par rapport à l’année précédente; Les revenus des entreprises de gestion d'actifs se sont élevés à 2776 milliards de RMB, en baisse de 0,43% par rapport à l'année précédente. Les activités de courtage de l'entreprise se transforment activement en activités de gestion du patrimoine, formant initialement un écosystème complet de services de gestion du patrimoine pour les clients ayant une valeur nette très élevée. Actuellement, l'entreprise compte plus de 50 millions de clients du Bureau de l'Entrepreneur d'actifs, soit 3 000. À la fin de 2021, le nombre total de clients de l'entreprise dépassait 12 millions, l'échelle totale des actifs des clients gérés s'élevait à 11 billions de RMB, l'échelle des actifs des clients ayant une valeur nette élevée supérieure à 6 millions de RMB s'élevait à 35 000 et l'échelle des actifs à 1,5 billion de RMB; L'échelle des fonds publics et privés est supérieure à 380 milliards de RMB.
Les activités d'investissement ont diminué de 13,5% et les revenus des activités de crédit de 5,81%. Au premier trimestre de 2022, l’indice de Shanghai a chuté de 10,64%, l’indice Gem a chuté de 18,25%, et le revenu des activités d’investissement de la société s’est élevé à 3351 milliards de RMB, en baisse de 13,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la variation de la juste valeur des instruments financiers causée par les fluctuations du marché. Au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1 006 milliards de RMB, en baisse de 5,81% par rapport à l'année précédente.
Indice de risque: le degré de propagation de l'épidémie dépasse largement les attentes; La baisse du marché crée de l'incertitude quant à la performance commerciale et à la correction de l'évaluation des obligations; La surveillance financière devient plus stricte; Une concurrence accrue sur le marché; La pénurie de liquidités entraîne une augmentation des coûts de financement; L'innovation n'a pas progressé comme prévu.
Suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société sera de 26,9 milliards de RMB, 30,8 milliards de RMB et 34,7 milliards de RMB en 2022 - 2024, avec une croissance annuelle de 16,5% / 14,4% / 12,9%. Le PE correspondant au cours actuel des actions est de 10,3 / 9,0 / 8,0x et Pb est de 1,1 / 0,9 / 0,8x. Avec la poursuite de la réforme du marché des capitaux, l'industrie accélérera la formation d'un modèle de développement différencié. Les principales sociétés de valeurs mobilières ont des avantages dans l'aménagement stratégique, la force du capital, les ressources des clients et la capacité de tarification des risques. La force globale de l'entreprise continue d'être le leader de l'industrie, nous maintenons la cote d'achat de l'entreprise.
