Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Résumé de l’événement: la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022q1: le chiffre d’affaires d’exploitation de la période a atteint 1 153 millions de RMB, en hausse de 45,81% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 156 millions de RMB, en hausse de 41,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des coûts non salariaux s’est élevé à 147 millions de RMB, en hausse de 53,12% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 0,72 Yuan, en hausse de 26,85% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont fortement augmenté et l’impact de l’épidémie est relativement limité. Grâce à la collaboration mondiale en matière de R & D, à la viscosité des clients et à l’efficacité organisationnelle accumulée à long terme, l’entreprise a r éduit au maximum l’impact de l’épidémie sur ses activités. Au cours de la période considérée, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 153 millions de RMB, en hausse de 45,8% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires des logiciels intelligents s’est élevé à 380 millions de RMB, en hausse de 24,6% par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la baisse des ventes de téléphones cellulaires, nous estimons que l’entreprise peut réaliser une augmentation bidirectionnelle du volume des affaires et de la vitesse du marché en fonction de ses avantages technologiques de pointe, ce qui permet à l’entreprise de réaliser une croissance défavorable; Le chiffre d’affaires de l’industrie automobile intelligente s’est élevé à 355 millions de RMB, en hausse de 50,4% par rapport à l’année précédente. À notre avis, l’entreprise a également activement élargi davantage de sectorformes sous – jacentes et de clients automobiles tout en continuant à bénéficier des avantages de Qualcomm, ce qui a entraîné une forte croissance continue de l’entreprise; Le chiffre d’affaires de l’Internet intelligent des objets s’est élevé à 418 millions de RMB, en hausse de 67,2% par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que, dans le contexte de l’expansion de catégorie, l’entreprise a également activement développé des clients dans les domaines de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Du point de vue de la marge brute, la marge brute de vente de 2022q1 était de 41,40%, et celle de 20 / 21q1 était respectivement de 48,14% et 45,73%, ce qui montre une légère tendance à la baisse. Nous estimons qu’avec l’augmentation de la part des activités de l’IOT intelligent, elle est fortement influencée par l’augmentation des coûts du matériel et des matières premières, ce qui entraîne une légère baisse de la marge brute globale des ventes.
Les perspectives de suivi demeurent optimistes. Cabine intelligente: la cabine intelligente est la clé pour donner aux véhicules traditionnels « intelligents» et « connectés au réseau», et le choix de la puce sous – jacente sera basé sur trois facteurs, y compris le prix de la puce, la puissance de calcul et la technologie 5gmodern. À notre avis, l’avantage de Qualcomm deviendra de plus en plus important dans le cadre de cet indicateur, et la maturité du plan de l’entreprise dans le cadre de la double propriété intellectuelle « Qualcomm + qnx » a permis, d’une part, de réaliser un bond en avant de l’externalisation vers les fournisseurs de solutions et, d’autre part, d’utiliser l’avantage du plan pour profiter des dividendes de la croissance de l’industrie; Conduite intelligente: de l’acquisition d’une participation de 51,48% dans fuyi Hang, une entreprise vedette dans le domaine du stationnement indépendant, à la création d’une coentreprise avec China Express pour construire conjointement la sector – forme informatique automobile de la prochaine génération et la chaîne d’outils, l’entreprise a fait la mise en page initiale. Dans le domaine de la conduite automatique, l’un des avantages d’invista par rapport à Qualcomm réside dans la maturité de l’écologie logicielle et de la chaîne d’outils. Nous croyons qu’avec la maturité de l’entreprise dans la sector – forme informatique automobile et la chaîne d’outils de développement de logiciels, elle peut non seulement compenser efficacement le manque de capacités de Qualcomm dans les logiciels embarqués et la chaîne d’outils, mais aussi saisir l’occasion pour entrer en douceur dans le domaine de la conduite automatique, et elle espère réaliser la sortie complète de la propriété intellectuelle de conduite automatique existante; Internet intelligent des objets: avec le lancement du prologue commercial 5G, les produits d’application en aval de l’Internet des objets auront de grandes possibilités de croissance. L’entreprise continuera d’étendre de nouvelles catégories en fonction de ses propres capacités d’os, d’algorithmes visuels et de piles de protocole 5G, ou deviendra le point d’accroissement Le plus central à l’avenir, avec les avantages de la puce Qualcomm.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 9,33 / 12,98 / 1 749 millions de RMB pour la société mère au cours des 22 à 24 dernières années, et que la valeur de marché actuelle correspond à un pe de 38 / 27 fois au cours des 22 / 23 dernières années. Nous sommes optimistes quant à la disposition et à la compétitivité de l’entreprise dans les voitures intelligentes et les IOT, et nous espérons bénéficier d’une nouvelle vague technologique de 5G + ai pour maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: la concurrence a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute, une baisse de l’IOT, une baisse des attentes dans le secteur automobile et une augmentation de l’impact du manque de cœur.
