Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Événements
La société a publié le rapport annuel 2021 et l’annonce des résultats du rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1,93 milliard de RMB (+ 13,7%), un bénéfice net de 220 millions de RMB (+ 7,6%) pour la société mère et un bénéfice net de 218 millions de RMB (+ 8,3%) pour la société mère après déduction; Pour le seul 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 570 millions de RMB (+ 21,0%), un bénéfice net pour la société mère de 90 millions de RMB (+ 594,2%) et un bénéfice non net de 86325 millions de RMB (+ 561,9%); 22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 480 millions de RMB (+ 0,9%); Le bénéfice net attribuable à la société mère a été de 0,6 milliard de RMB (+ 38,5%), déduction faite du bénéfice non net de 0,5 milliard de RMB (+ 27,1%), et le résultat de la société au 22q1 a été légèrement inférieur aux prévisions.
Commentaires
La contribution des produits frais de haute qualité a augmenté et la tendance à l’expansion nationale n’a pas diminué.
Par produit, en 2021, la sauce soja de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1,18 milliard de RMB (+ 12,2%), volume et prix de + 30,2% / – 14,0%, 21q4 (+ 18,0%), 22q1 (- 1,3%); Le vinaigre a réalisé un chiffre d’affaires de 320 millions de RMB (+ 10,0%), Volume / prix + 10,0% / + 13,5%, 21q4 (+ 35,0%) et 22q1 (+ 2,6%) en 2021. En 2021, la catégorie de base de la sauce soja a connu une croissance stable, dont la proportion de sauce soja fraîche élevée a atteint plus de 60%, ce qui a effectivement entraîné une croissance des revenus. Depuis le deuxième semestre de l’année, l’entreprise a lancé des produits à prix égal et à addition zéro, et le prix de la tonne a diminué en raison de l’ajustement de la structure des produits. 22q1 les principaux facteurs de pression sur les revenus ont limité la consommation des principaux fournisseurs de l’entreprise au – delà des canaux en raison de l’impact de la situation épidémique superposée par le mauvais positionnement du moment de la préparation des marchandises au Festival de printemps;
D’un point de vue sous – régional, en 2021, les revenus d’exploitation de l’est / Sud / Centre / Nord / Ouest seront respectivement de 3,9 / 1,2 / 1,8 / 2,7 / 940 millions de RMB, soit + 17,3% / + 51,7% / + 29,4% / + 10,5% / + 7,3% d’une année sur l’autre; 21q4 + 15,4% / 313,2% / 41,1% / 12,7% / 15,2% d’une année sur l’autre; 22q1 – 8,0% / – 3,1% / 12,6% / 15,7% / 1,0% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, il y avait 1791 concessionnaires, soit une augmentation nette de 387, dont 63 au 21q4 et 108 à 1899 au 22q1 par rapport au début de l’année. L’entreprise a poursuivi la culture intensive des canaux dans la région de base de l’Ouest et a fait des percées importantes sur le marché des ports étrangers. Parmi eux, le marché relativement fort des supermarchés commerciaux de l’Est et du Nord a commencé à promouvoir la distribution traditionnelle des canaux de manière ordonnée, et la tendance à l’expansion nationale n’a pas diminué.
L’extrémité des coûts est sous pression, la réduction des coûts contribue à l’élasticité des bénéfices
Marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 40,4% (- 3,5 PCT), de 37,9% (+ 8,6 PCT) au 21q4 et de 35,0% (- 8,4 PCT) au 22q1. La baisse de la marge brute est principalement due à la forte augmentation du coût des matières premières des légumineuses de l’entreprise et à la réduction de l’espace de marge brute due à l’augmentation de la proportion de produits à bas prix. On s’attend à ce que les coûts à court terme restent élevés et à une forte pression sur les coûts.
Taux d’intérêt net: en 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 11,5% (- 0,7 PCT), le taux d’intérêt net du 21q4 était de 15,7% (+ 19,6 PCT) et le taux d’intérêt net du 22q1 était de 11,5% (+ 3,1 PCT). L’augmentation du taux d’intérêt net est principalement due à la contraction des dépenses publicitaires de l’entreprise, et on s’attend à ce que l’espace de profit net s’épaississe davantage sous la réduction continue des dépenses et l’augmentation de l’efficacité de l’entreprise;
Taux des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et les dépenses financières sont respectivement de + 3,21 / – 0,25 / + 0,21 / + 0,05 PCT et de – 10,6 / + 0,03 / – 0,4 / – 0,2 PCT. La variation du taux des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation des dépenses de publicité télévisée en 2021, ce qui a entraîné une forte augmentation des dépenses de publicité promotionnelle et publicitaire d’une année sur l’autre. Les dépenses de publicité de 22q1 sont revenues à la normale et le rapport entre les ventes brutes et les ventes s’est considérablement amélioré. L’entreprise espère optimiser davantage la structure des dépenses de publicité et améliorer le rapport coût – efficacité afin de libérer l’élasticité des bénéfices.
Les résultats à court terme devraient s’améliorer et la voie de la croissance à long terme devrait être claire.
À court terme, la société s’est activement adaptée et a lancé la nouvelle phase du plan d’incitation au capital et du plan d’augmentation fixe des actionnaires au début de l’année afin de démontrer sa confiance dans le développement à long terme de la société. Et l’entreprise développe activement les canaux traditionnels et continue d’optimiser la politique des canaux, le produit d’addition de parité zéro a complété un cycle de rétroaction sur les ventes dynamiques, la dynamique de croissance est suffisante; Avec la libération des primes d’augmentation des prix superposées, la convergence des dépenses de publicité et l’amélioration des dépenses de promotion, la rentabilité annuelle devrait s’améliorer trimestriellement;
À moyen et à long terme, le chemin de croissance de l’entreprise est clair, et nous sommes optimistes que l’entreprise sera promue à la deuxième entreprise de haut niveau de l’industrie. La stratégie de l’entreprise en matière de canaux dans différentes régions du pays est adaptée aux conditions locales. Au début, le marché se concentre principalement sur « l’excédent commercial + l’ajout zéro ». Au cours de la période de stabilisation, l’accent est mis sur le développement des canaux traditionnels. Au cours de la période de maturité, le marché continue d’améliorer les canaux. Nous croyons que l’entreprise continue d’enrichir la structure des canaux, d’améliorer l’efficacité opérationnelle et la compétitivité des canaux, et qu’il y a encore beaucoup d’espace pour l’expansion et la subsidence des canaux à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de la société sera de 15,5%, 22,0% et 22,0% respectivement en 2022 – 2024; Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 37,7%, 32,6% et 26,1%; Le SPE est respectivement de 0,38, 0,51 et 0,64 yuan / action (sans tenir compte de l’augmentation et de l’amortissement fixes); Le pe était 47, 35 et 28 fois plus élevé.
Le risque indique que la situation épidémique a une incidence répétée sur la demande en aval, que la situation des ventes de produits sans addition n’est pas aussi bonne que prévu et que le développement des canaux n’est pas aussi bon que prévu.
