Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Résumé de l’événement: le 28 avril, la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022q1: le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 513 millions de RMB au cours de la période, en hausse de 13,16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 63 millions de RMB, en baisse de 42,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 47 millions de RMB, en baisse de 47,37% par rapport à l’année précédente; Flux de trésorerie opérationnels nets – 180 millions de RMB.
Q1 le rendement a été fortement influencé par la situation épidémique + la chaîne d’approvisionnement, et les stocks stratégiques ont entraîné une diminution des flux de trésorerie d’une année sur l’autre. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 513 millions de RMB, en hausse de 13,16% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a considérablement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison du marché de base. Par exemple, la région de l’Amérique du Nord a été touchée par l’épidémie + la chaîne d’approvisionnement, et le chiffre d’affaires d’exploitation réalisé au cours de la période n’était que de 225 millions de RMB, en hausse de 4,87% d’une année sur l’autre. Parmi eux D’autres régions, comme le marché européen, ont réalisé un chiffre d’affaires de 86 millions de RMB, en hausse de 23,21% d’une année sur l’autre, parmi lesquelles Adas a réalisé une croissance rapide et TPMS et Cloud services ont connu une croissance rapide; La Chine et d’autres régions ont réalisé un chiffre d’affaires de 201 millions de RMB, en hausse de 24,31% d’une année sur l’autre, dont TPMS et Adas ont connu une croissance rapide et les services en nuage ont connu une croissance rapide. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net des ventes de la société Q1 en 2022 était de 12,33%, en baisse de 11,93 PCT par rapport à l’année précédente. À notre avis, il y avait deux raisons principales: 1) côté coût: sous l’influence de la hausse du taux de change, du fret et des matières premières, la marge brute a diminué de 58,94%, en baisse de 3,3 PCT; Côté dépenses: l’entreprise a augmenté ses investissements dans l’intelligence et la nouvelle énergie, ce qui a entraîné des dépenses de recherche et de développement de 114 millions de RMB, en hausse de 13,51% par rapport à l’année précédente. En outre, afin de répondre à l’expansion de l’échelle des nouvelles entreprises énergétiques, les dépenses d’expansion du personnel, de publicité et de promotion ont augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des dépenses de vente et de gestion de 70 millions de RMB et 71 millions de RMB respectivement, soit une augmentation de 57,40% et 38,72% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie d’exploitation, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie pour l’exercice en cours sont de – 180 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation substantielle des paiements d’achat initiaux afin de répondre à la demande d’expansion de l’échelle de l’entreprise et de faire face à la tension de la chaîne d’approvisionnement mondiale, d’augmenter les stocks de sécurité et de préparer les marchandises.
La croissance des activités traditionnelles dans le cadre de la reprise de l’épidémie est prometteuse et les nouvelles activités énergétiques devraient également contribuer à un volume important au cours des 22 dernières années. Selon le rapport annuel publié au cours des 21 dernières années, toutes les activités de l’entreprise ont connu une croissance relativement élevée, dont TPMS et Adas ont connu une croissance relativement significative. TPMS: l’entreprise a publié les testeurs de bande de roulement tbe200 et tbe100 de première génération, qui sont à la fine pointe de la technologie. En ce qui concerne la région européenne, l’entreprise a également lancé deux types de préprogrammes Multi – protocoles, qui sont prêts à l’emploi et couvrent environ 70% des modèles de vente à chaud. Adas: le nouvel équipement ia900 pour l’étalonnage et l’alignement des quatre roues, développé par l’entreprise, a brisé la séparation entre l’alignement des quatre roues et l’étalonnage des Adas sur le marché arrière de l’automobile, et a grandement amélioré l’efficacité et la précision de l’alignement et de l’étalonnage des quatre roues. En outre, à la fin de septembre 2021, l’entreprise a officiellement publié une nouvelle série complète de piles de recharge d’énergie et de nouveaux produits de la série de diagnostic d’énergie, qui couvrent plusieurs surcharges de courant continu, y compris 7kw AC, 10kW AC et 12kw AC, 20kw DC et 120KW DC. Nous croyons qu’à mesure que l’épidémie s’atténue et que les stocks stratégiques de l’entreprise sont suffisants, les activités traditionnelles devraient maintenir une forte croissance, tandis que le développement de nouvelles activités énergétiques pourrait jeter des bases solides pour la croissance de la performance de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: en tant qu’entreprise leader sur le marché de l’après – vente automobile, l’entreprise devrait bénéficier de l’intelligence, de la nouvelle énergie et de la deuxième courbe de croissance. Nous nous attendons à ce que la société réalise un bénéfice net de 5,39 / 749 / 997 millions de RMB pour la période de 22 à 24 ans. La valeur de marché actuelle correspond à une PE de 23 / 17 fois pour la période de 22 / 23 ans, et la cote « recommandée» est maintenue.
Indice de risque: risque de change; Risque d’augmentation du fret; L’expansion des nouvelles entreprises énergétiques n’a pas été aussi rapide que prévu.
