Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Résumé des résultats: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 980 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 7,7% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net d’environ 100 millions de RMB, en hausse de 15,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non – résidents est d’environ 100 millions de RMB, en hausse de 18% d’une année sur l’autre.
L’industrie continue de subir des pressions et les résultats de l’entreprise sont solides. Selon les données globales de janvier à mars 2022 d’Ovi cloud.com, 13 catégories d’appareils ménagers de cuisine (cuisinière à riz électrique, four électromagnétique, cuisinière à pression électrique, machine à pâte de soja, brise – paroi, mélangeur, presse – jus, bouilloire électrique, grille – pain, cuisinière à vapeur électrique, bouilloire de durcissement, four simple de bureau et friteuse à air) ont totalisé 13,5 milliards de RMB de ventes au détail, en baisse de 11,1% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes au détail a atteint 59,57 millions d’unités, en baisse de 13,4% d’une année sur l’autre. La logistique a été limitée en raison de l’interférence de l’épidémie, et l’industrie des petits appareils ménagers de cuisine a continué de supporter la pression. Dans le contexte de la faible prospérité de l’industrie, l’entreprise a encore réalisé une croissance stable, nous pensons que d’une part, l’entreprise fonctionne depuis de nombreuses années, la force concurrentielle de la marque a été prouvée; D’autre part, l’entreprise a continué d’enrichir la matrice de produits et la stratégie de diversification a été progressivement efficace. À l’avenir, avec l’atténuation progressive de la capacité de lutte contre l’épidémie, on s’attend à ce que la performance opérationnelle de l’entreprise soit meilleure.
Amélioration de la rentabilité. Au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société était de 37,2%, en hausse de 1,6 PP d’une année sur l’autre et de 7,3 PP d’une année sur l’autre. Nous pensons que les raisons de l’augmentation de la marge brute de l’entreprise sont principalement les suivantes: (1) la diversification de la distribution des produits et l’optimisation de la structure favorisent l’augmentation du prix de vente moyen des produits, ce qui contribue à l’amélioration de la marge brute de l’entreprise; La proportion d’auto – assistance favorise l’amélioration structurelle de la marge brute de l’entreprise. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de l’entreprise sont respectivement de 15,9% / 3% / 3%, avec un changement de 1,8pp / 0,1pp / – 0,3pp d’une année sur l’autre. Nous supposons que l’augmentation du taux des dépenses de vente est principalement due au renforcement du marketing de la marque et à la mise en page de sectorformes émergentes telles que le son tremblant. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société est de 10,7%, en hausse de 0,8 PP d’une année sur l’autre et de 3,1 PP d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une amélioration constante de la rentabilité. Dans le contexte de la hausse continue des prix des matières premières, la rentabilité de l’entreprise a augmenté contre la tendance, ce qui montre pleinement la résilience de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. À long terme, le potentiel de l’industrie des petits appareils électroménagers est très grand. En tant que petite entreprise vedette d’appareils électroménagers, la diversification de la distribution des produits de l’entreprise est progressivement efficace et la force concurrentielle globale est continuellement renforcée. Il est prévu que le SPE sera de 2,17 Yuan, 2,59 yuan et 3,10 Yuan respectivement en 2022 – 2024, afin de maintenir la cote « hold ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement et les ventes finales sont inférieures aux prévisions.
