Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1567 milliard de RMB, soit + 109,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 173 millions de RMB, soit + 193,38% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 173 millions de RMB, soit + 302,87% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la société au premier trimestre de 22 ans s’élevait à 556 millions de RMB, soit + 103,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 97 millions de RMB, soit + 173,28% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 97 millions de RMB, soit + 244,19% d’une année sur l’autre, et eps0. 6 yuans, le rendement a dépassé les attentes.
L’expansion radicale de la production de plaquettes de silicium, l’équipement de coupe de plaquettes de silicium photovoltaïque pour maintenir une atmosphère de paysage élevée. En 2021, le chiffre d’affaires de l’équipement de coupe de plaquettes de silicium photovoltaïque de la société s’élevait à 980 millions de RMB, soit + 117% d’une année sur l’autre; Les ventes ont atteint 1021 unités, soit + 140% d’une année sur l’autre. Le prix moyen d’un seul équipement de coupe de plaquettes de silicium est de 960000 RMB, soit – 9,7% d’une année sur l’autre; Le coût des matières premières a augmenté, le coût unitaire étant de 660000, soit – 2,4% d’une année sur l’autre, de sorte que la marge brute a diminué de 5 PCT à 31%.
La capacité de production de la ligne Vajra a été portée à plus de 25 millions de kilomètres et la production et les ventes ont considérablement augmenté. En 2021, l’entreprise a amélioré sa capacité de production grâce à la transformation technique de la « ligne 12 d’une seule machine», avec un volume de ventes de 8,3 millions de km de lignes photovoltaïques, en hausse de 80,5% d’une année sur l’autre; Le prix moyen annuel est de 35 yuan / km, en baisse de 24% par rapport à l’année précédente. Grâce à l’effet d’échelle de l’augmentation de la production, les coûts unitaires de main – d’oeuvre et de fabrication ont diminué de 52% / 31% d’une année sur l’autre et les matériaux unitaires ont également diminué de 25%. En résum é, la marge bénéficiaire brute du fil d’armature photovoltaïque a augmenté de 5 PCT à 36%, et nous avons estimé que le bénéfice net du fil d’armature photovoltaïque était d’environ 7 yuans par kilomètre. Après l’achèvement de la transformation technique, la capacité de production de la ligne Jingang de l’entreprise a été portée à plus de 25 millions de kilomètres, et les expéditions de la ligne Jingang continueront d’augmenter fortement en 2022.
Les bénéfices des tranches ont dépassé les attentes. En 2021, le chiffre d’affaires de la société en tranches s’élevait à 105 millions de RMB, avec une expédition prévue de 1 GW et un bénéfice net d’environ 0006 RMB. Le chiffre d’affaires de la tranche de 22q1 est de 138 millions de RMB et le bénéfice net est d’environ 22 millions de RMB. Nous prévoyons un bénéfice net d’environ 17 millions de RMB par tranche de GW. Avec la mise en service et l’escalade du projet de tranchage Q2 Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) 6gw, les bénéfices de tranchage peuvent encore être améliorés. Nous prévoyons expédier 1,2 milliard de tranches en 21 ans, ce qui représente un bénéfice d’environ 150 millions de RMB.
Les entreprises innovantes continuent de faire des percées. En 2021, l’entreprise a réalisé une percée dans les activités d’innovation, avec un chiffre d’affaires de 105 millions de RMB pour l’équipement et la ligne King Kong, soit + 323% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 42 ensembles d’équipements ont été vendus, soit + 600% d’une année sur l’autre; VAJRA Line a vendu 620000 km, soit + 234% d’une année sur l’autre. La rentabilité des entreprises innovantes est plus forte, avec un prix unitaire de 100 RMB / km et une marge brute de 58% en 2020. Le prix et les bénéfices ont diminué en 2021, mais ils sont encore supérieurs à ceux de PV.
Prévision des bénéfices et conseils d’investissement: en tant que leader de la coupe et des consommables, l’entreprise bénéficie d’un avantage important dans la tendance à la grande taille et à la minceur des plaquettes de silicium. À partir de 22 ans, les résultats de la tranche de la société ont été réalisés progressivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 112,19% au cours des trois prochaines années, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque que la demande mondiale d’installations photovoltaïques ne soit pas à la hauteur des attentes; Risque d’expansion de la production de plaquettes de silicium en aval inférieure aux prévisions; Le risque que le coût des matières premières augmente et que la rentabilité de l’entreprise diminue; Risque de changement de politique.
