Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 80932 milliards de RMB, en hausse de 48,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9086 milliards de RMB, en hausse de 6,24% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 595 milliards de RMB, en hausse de 17,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2664 milliards de RMB, en hausse de 6,46% par rapport à l’année précédente.
Au cours des 21 dernières années, le volume des expéditions a continué d’augmenter et des facteurs tels que la pénurie de matières premières ont eu une incidence sur la libération des bénéfices. En 2021, le volume des expéditions de l’entreprise a maintenu une croissance rapide, atteignant 70,01gw (33,92gw vendus à l’extérieur) pour les plaquettes de silicium monocristallin et 38,52gw (37,24gw vendus à l’extérieur) pour les composants monocristallins, en hausse de 55,45% d’une année sur l’autre. La part de marché des composants augmente régulièrement. Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) La marge brute était de 17,06%, en baisse de 3,47 pp. Le chiffre d’affaires des Wafers et barres de silicium s’est élevé à 17 028 milliards de RMB, en hausse de 9,77% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 27,55%, en baisse de 2,81 PP d’une année sur l’autre. La marge brute de l’entreprise a diminué en raison de la forte hausse des prix du silicium et de l’augmentation des coûts de performance des produits photovoltaïques. En 2021, la compagnie a comptabilisé une perte de valeur de 1 241 millions de RMB (dont 873 millions de RMB pour la dépréciation des immobilisations) et a comptabilisé un gain ou une perte de change de 832 millions de RMB, ce qui a eu une incidence sur la libération des bénéfices en 2021.
Les expéditions de composants ont été faibles au premier trimestre en raison de l’impact du wro américain. Au premier trimestre de 2022, la société a expédié 18,36 GW de plaquettes de silicium monocristallin (8,42 GW vendus à l’extérieur); Les composants monocristallins sont expédiés 6,44gw (6,35gw vendus à l’extérieur). L’expédition des composants a été inférieure aux prévisions en raison de multiples facteurs, tels que l’incident du wro aux États – Unis et la lutte contre les épidémies à l’étranger. La marge brute de la barre de silicium et de la plaquette de silicium est de 23,24%, celle de la batterie et des composants est de 19,27%, et la marge brute des composants est récupérée. La société a comptabilisé 657 millions de RMB de revenus d’investissement dans des coentreprises et des coentreprises, dont la plupart sont des revenus d’investissement provenant de participations dans Sichuan Yongxiang et Yunnan Tongwei. Les résultats du premier trimestre de l’entreprise sont généralement conformes aux attentes. À la fin du premier trimestre de 2022, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 21572 milliards de RMB, en hausse de 7474 milliards de RMB par rapport à la fin de 2021. Le passif contractuel s’élève à 9 031 milliards de RMB et la capacité de couverture des commandes par rapport aux stocks est forte.
Les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter et la production en masse de batteries de nouvelles technologies est imminente. En 2021, l’entreprise a continuellement augmenté ses investissements dans la R & D, qui se sont élevés à 4394 milliards de RMB, en hausse de 69,55% par rapport à l’année précédente. En 2021, le coût non silicium de l’ensemble du processus des plaquettes de silicium a diminué de 7% par rapport à 2020. En 2022, la capacité de production de l’entreprise sera encore élargie, et la capacité de production des plaquettes de silicium, des batteries et des composants devrait atteindre respectivement 150gw, 60gw et 85gw à la fin de l’année, ce qui consolidera l’avantage d’échelle de la capacité des plaquettes de silicium et améliorera la disposition intégrée. En 2022, l’entreprise prévoit expédier 90 GW ~ 100 GW de plaquettes de silicium monocristallin (y compris pour son propre usage) et 50 ~ 60 GW de composants (y compris pour son propre usage). L’entreprise accélère l’application industrielle et la construction de capacités de la nouvelle technologie des piles et prévoit commencer la production au troisième trimestre de 2022.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Les commandes de l’entreprise sont suffisantes, les expéditions de composants Q2 devraient reprendre et la nouvelle technologie de batterie devrait être produite en masse. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 140,28, 172,00 et 212,79 milliards de RMB, ce qui donnera 30 fois l’évaluation de 2022, avec un prix cible de 77,70 RMB, et passera à la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de sanction de la politique américaine, risque de contrefaçon de brevets, mise en service de nouvelles technologies moins que prévu, risque de fluctuation des prix des matières premières.
