Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Principaux points de vue
La société a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 20 642 milliards de RMB (YOY + 24,0%), un bénéfice net de 7 956 milliards de RMB (YOY + 32,5%) pour la société mère et un chiffre d’affaires supérieur à 20 milliards de RMB. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 6312 milliards de RMB (YOY + 26,1%) et un bénéfice net de 2876 milliards de RMB (YOY + 32,7%) pour la société mère, ce qui a maintenu un taux de croissance élevé.
Le prix de l’alcool de qualité moyenne et élevée a augmenté, la structure du produit a été optimisée davantage. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne et élevée s’est élevé à 18 397 milliards de RMB (YOY + 29,2%), le volume des ventes et le prix de la tonne ont augmenté respectivement de 25,4% et 3,0%. On s’attend à ce que le prix de la tonne augmente en raison de la croissance stable de la cave nationale tout au long de l’année, tandis que le taux de croissance de l’influence des produits contrôlés de la cave spéciale et de l Le chiffre d’affaires de 21h2 s’est élevé à 10179 milliards de RMB (YOY + 34,3%), avec une croissance accélérée au second semestre; Le revenu annuel des vins de qualité moyenne et élevée a atteint 90,1% (YOY + 3,6 PCT), ce qui a encore amélioré la structure des produits. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des autres boissons alcoolisées s’est élevé à 2 018 milliards de RMB (YOY – 8,7%), le volume des ventes et le prix à la tonne ont changé respectivement de – 51,8% et 89,4% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un ajustement structurel important. À la fin de l’année 21, le nombre de concessionnaires était de 1 931, soit une baisse de 290 par rapport à l’année précédente. Le passif contractuel du 22q1 s’élevait à 1 763 millions de RMB (YOY + 4,2%), et l’enthousiasme du canal pour le paiement n’a pas diminué.
La marge brute est restée à la hausse et la rentabilité a augmenté régulièrement. La marge brute sur 21 ans était de 85,7% (YOY + 2,7 PCT), dont 90,3% (YOY + 0,1 PCT) pour les vins de qualité moyenne et élevée et 45,1% (YOY + 4,9 PCT) pour les autres vins, ce qui a augmenté régulièrement. Le taux des dépenses de vente était de 17,4% (YOY – 1,1 PCT), ce qui a permis d’améliorer l’efficacité de la distribution des dépenses. Le taux des frais généraux était de 5,1%, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre, les impôts et les surtaxes représentant 13,9% des revenus (YOY + 0,5 PCT); Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net sur les ventes était de 38,5% (YOY + 2,7 PCT) et la rentabilité s’est améliorée. 22q1 taux de profit brut 86,4% (YOY + 0,4 PCT), taux des frais de vente 10,7% (YOY – 2,8 PCT), taux des frais généraux 4,4% (YOY + 0,4 PCT), impôt et surtaxe 10,4% (YOY – 2,5 PCT); Globalement, le taux d’intérêt net des ventes du 22q1 était de 45,8% (YOY + 2,2 PCT), ce qui a entraîné une augmentation significative du niveau des bénéfices.
On s’attend à ce que les objectifs opérationnels soient atteints avec succès et à ce que la valeur de la croissance à long terme soit positive. En marge, le prix de la cave nationale est d’environ 915 yuans, ce qui est essentiellement stable par rapport à l’année précédente. La compagnie prévoit que son chiffre d’affaires d’exploitation augmentera d’au moins 15% d’une année sur l’autre au cours des 22 dernières années, ce qui devrait se produire sans heurt. La cave nationale à faible teneur, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 et d’autres produits ont été ajoutés à la ceinture de prix secondaire haut de gamme pour créer un point de croissance important. À moyen et à long terme, la tendance générale à la hausse de la consommation d’alcool s’est constamment améliorée, avec l’expansion de la gamme de prix de 1 000 yuans et l’espoir d’un revenu durable de la cave nationale. L’épidémie à court terme a eu un impact sur la consommation d’alcool, mais les principales entreprises ont la capacité de traverser le cycle économique et d’être optimistes quant à l’espace de croissance futur de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Les revenus et la marge brute ont été augmentés pour prévoir un bénéfice par action de 7,00 RMB, 8,68 RMB et 10,44 RMB pour la période de 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour la période de 22 à 23 ans étaient de 6,73 RMB et 8,29 RMB). En combinaison avec des entreprises comparables, 31 fois PE sur 22 ans, le prix cible correspondant est de 217 RMB et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: la consommation n’a pas augmenté comme prévu, les ventes de Caves nationales n’ont pas augmenté comme prévu et les risques d’incidents liés à la salubrité des aliments
