Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus ont repris de 62% et les résultats ont augmenté ou diminué, principalement en raison de la perturbation de l’épidémie. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 212 millions de RMB / – 4,64%, un rendement de 232 millions de RMB / – 259 millions de RMB, une augmentation et une perte de 50 millions de RMB / 69 millions de RMB et un SPE – 19, principalement en raison de la récurrence des épidémies et de l’impact du contrôle des voyages en Chine. Par rapport à 2019q1, les revenus de l’entreprise n’ont repris que 62,37%, ce qui a encore pesé sur les résultats de l’épidémie. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires de l’hôtel Q1 est de 1108 milliard de RMB / – 3,99%; Le revenu d’exploitation de la zone pittoresque est de 105 millions de RMB / – 11,05%; Le bénéfice total de l’hôtel a diminué de 325 millions de RMB, en hausse de 54 millions de RMB par rapport à l’année précédente, et le bénéfice total de la zone pittoresque a diminué de 7 512300 RMB par rapport à l’année précédente.
Q1 Hotel revpar n’a récupéré que 63%, les nouveaux magasins ont légèrement augmenté, mais la fermeture des magasins a également augmenté. 2022q1 Hôtel revpar86 yuan / – 8,8%, prix de la Chambre 174 yuan / + 3,0%, taux de location 49,2% / – 6,3 PCT. Par rapport au 19q1, le revpar de l’entreprise n’a récupéré que 63% et a ralenti (respectivement 69% / 91% / 71% / 71% au 21q1 / Q2 / q3 / Q4), ADR – 2,8% et OCC – 27,5 PCT. 2022q1, le nombre de nouveaux magasins ouverts par l’entreprise est de 190 (184 au 21q1), 8 ventes directes / 182 franchisés, 31 / 57 / 101 / 1 économiques / haut de gamme / gestion légère / autres respectivement. Il y a eu une augmentation nette de 77 magasins au 22q1 (97 au 21q1) et une augmentation des magasins fermés. En 2022q1, il y avait 5993 hôtels et 478819 chambres. Le nombre d’hôtels haut de gamme de l’entreprise est de 1426, soit 23,8%. 744 magasins directs, soit 12,4% (18,6% pour les chambres d’hôtes).
On s’attend à ce que les magasins de réserve existants soutiennent l’objectif d’ouverture des magasins d’ici 2022, en prêtant attention aux épidémies subséquentes et à l’assouplissement du rythme des politiques de voyage. Au cours du premier trimestre de 2022q1, l’entreprise comptait 1827 magasins de réserve (310 / 541 / 966 / 10 pour les produits économiques / haut de gamme / légers / de gestion / de gestion respectivement), qui se situaient à un niveau historiquement élevé, fournissant un soutien pour 1800 à 2000 nouveaux magasins prévus pour l’année entière et faisant progresser activement l’objectif de 10 000 magasins au cours des trois dernières années. Bien qu’il soit encore nécessaire de suivre le rythme de l’épidémie et de la libéralisation marginale des voyages à court terme, les résultats de l’entreprise seront également résilients à l’avenir lorsque l’industrie se redressera. À la fin du premier trimestre de 2022, le nombre total de membres a atteint 134 millions / + 4,69%, en hausse constante; En outre, le principal actionnaire de la société, First Travel Group, s’est engagé à injecter une partie de ses droits de gestion d’actifs hôteliers admissibles dans les sociétés cotées d’ici la fin de 2022. Actuellement, il fait des progrès positifs et devrait contribuer davantage à l’augmentation des performances à l’avenir.
Indice de risque: les épidémies répétées, les restrictions aux déplacements, l’expansion des magasins et la réforme des entreprises publiques sont inférieures aux attentes.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la récurrence continue des épidémies et des restrictions aux déplacements dans certaines régions de la Chine, nous avons réduit le SPE de la compagnie de 22 à 24 ans à 0,27 / 0,92 / 1,27 Yuan (auparavant 0,37 / 1,02 / 1,28 Yuan), ce qui correspond au pe84 / 25 / 18X. Dans l’ensemble, l’entreprise examinera à l’avenir l’élasticité de la performance dans le cadre de la liquidation de l’industrie + reprise des voyages; Deuxièmement, l’objectif de trois ans d’expansion de l’échelle des magasins; Troisièmement, en ce qui concerne la promotion active de l’intégration des actifs des principaux actionnaires, il est suggéré de suivre les changements prévus dans la reprise et de maintenir l ‘« achat ».
