Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Événements:
La société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 058 milliards de RMB, en hausse de 64,74% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 124 millions de RMB, en hausse de 104,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 106 millions de RMB, en hausse de 111,35% par rapport à l’année précédente.
Notre point de vue est le suivant:
1. Approfondir la mise en page des zones en aval et augmenter la durée de vie des principales entreprises du module Internet des objets
Les revenus d’exploitation ont continué d’augmenter à un niveau élevé. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 64,74% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison du maintien d’un boom élevé dans l’industrie de l’Internet des objets, ce qui a entraîné l’augmentation du chiffre d’affaires des produits de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise a continué d’explorer et d’approfondir les domaines d’application en aval, et le volume d’affaires du module LTE, du module lpwa, du module embarqué et du module 5g de l En outre, l’entreprise innove activement et optimise les produits et continue d’explorer les clients. Nous croyons que les revenus peuvent maintenir une période d’augmentation élevée sous le boom continu de l’industrie en aval et l’entreprise continue d’explorer les clients finaux.
2. L’effet d’échelle montre une amélioration de la rentabilité et s’attend activement à ce que la pression sur les coûts s’atténue.
La marge brute a augmenté d’une année sur l’autre et l’effet d’échelle a montré une augmentation de la marge nette. Du point de vue des coûts, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise pour 2022q1 est de 18,19%, en baisse de 1,19 PP par rapport au 21q1 (19,38%), et nous nous attendons à ce qu’elle soit principalement affectée par la hausse des prix des matières premières en amont. Par rapport au Q4 (15,75%) en 21 ans, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise pour 2022q1 a augmenté de façon significative. Nous nous attendons à ce que les prix se propagent principalement en aval; Du côté des dépenses, le taux d’intérêt net de l’entreprise au 22q1 est de 4,05%, en hausse de 0,79 PP par rapport à la même période l’an dernier et de 0,87 PP par rapport à l’année entière en 21 ans. L’effet d’échelle de l’entreprise apparaît progressivement sous l’amélioration de l’efficacité de La gestion. L’entreprise a réalisé une amélioration de la rentabilité grâce au maintien de prix élevés pour les matières premières en amont et s’attend à ce que la marge brute et la marge nette de l’entreprise augmentent à nouveau après que les matières premières se soient stabilisées et qu’elles aient diminué à l’avenir.
3. L’échelle de l’industrie continue de croître dans un climat favorable, et la part de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et de bénéficier pleinement.
En ce qui concerne l’avenir, la part de l’IOT de l’entreprise devrait continuer d’augmenter rapidement et l’effet d’échelle attendu devrait continuer d’apparaître sous la tendance à la croissance des revenus élevés: 1) au cours des dernières années, l’entreprise a continué de cultiver profondément l’industrie des modules d’IOT cellulaires, la part de marché mondiale a augmenté de façon significative au cours des dernières années, 21q4 a continué de se classer au premier rang mondial de la part de revenu des modules d’IOT cellulaires L’entreprise dispose d’une riche gamme de produits, d’une forte compétitivité des produits 4G & 5G et d’un certain avantage de premier plan; L’entreprise a continuellement mis en page de nouveaux produits et de nouvelles activités, lancé de nombreux nouveaux produits d’antenne et établi des relations stratégiques de coopération à long terme avec les clients des marchés haut de gamme au pays et à l’étranger. Entre – temps, il a activement développé les activités ODM et a fourni des solutions PCBA aux principaux clients de PDA, POS payment, Share Travel et d’autres industries afin d’améliorer la viscosité des principaux clients de l’industrie des modules. L’entreprise a une culture loup – garou, met l’accent sur la recherche et le développement, renforce les ventes, et promeut activement la stratégie de mondialisation. L’entreprise couvre plus de 150 pays et régions avec des canaux de vente en Chine, en Europe, en Amérique du Nord, en Asie – Afrique et en Amérique latine. Le côté R & D de l’entreprise fournit la base de la capacité technique, tandis que le côté vente explore activement le marché mondial et stimule la croissance continue de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) en tant que leader de l’industrie avec un avantage concurrentiel évident, la part devrait continuer à augmenter, ou profiter pleinement des dividendes de l’industrie de l’Internet des objets, pendant ce temps, l’effet d’échelle de l’entreprise apparaît progressivement, et l’amélioration de la rentabilité est attendue. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 611 millions de RMB, 915 millions de RMB et 1241 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 34x pour la période de 22 ans, ce qui confirme la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: la concurrence féroce dans l’industrie a une incidence sur la rentabilité, le développement des clients n’est pas à la hauteur des attentes, l’itération de la mise à jour technique, l’impact de l’épidémie est plus élevé que prévu, etc.
