Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ( Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )
Événements:
Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3898 milliards de RMB, soit + 17,01% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 268 millions de RMB, soit + 46,52% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 965 millions de RMB, soit + 3,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 45 millions de RMB, soit – 40,62% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
La rentabilité est sous pression à court terme. 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1058 milliard de RMB, soit + 3,74% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 44 millions de RMB pour la société mère, soit + 3,43% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 10,91%, soit – 22,33 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 4,62%, soit + 3,05 PCT par rapport à l’année précédente. Sur l’ensemble de l’année, la marge brute de la société était de 27,41%, soit – 4,47 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 7,48%, soit + 3,51 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des coûts due à la forte augmentation des prix des matières premières, à l’augmentation du fret et à l’augmentation des taxes de dédouanement.
En 2022, le chiffre d’affaires de Q1 a augmenté de + 3,60% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires a augmenté d’une année sur l’autre pendant sept trimestres consécutifs. 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 965 millions de RMB, soit + 3,60% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 45 millions de RMB pour la société mère, soit – 40,62% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 28,28%, soit – 6,24 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 4,58%, contre – 3,36 PCT en glissement annuel. Les principales raisons en sont les suivantes: 1) augmentation substantielle des prix des matières premières; Appréciation du RMB; Augmentation du fret international, etc. De 2020q3 à 2022q1, l’entreprise a réalisé une augmentation annuelle des revenus de sept trimestres.
En 2021, le taux des dépenses était de – 5,19 PCT d’une année sur l’autre et la capacité de contrôle des dépenses était bonne. Le taux de dépenses au cours de la période considérée était de 20,12%, soit – 5,19 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 4,99%, soit – 3,73 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 6,16%, soit – 0,67 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses financières était de 1,77%, soit – 0,34 PCT d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de R & D était de 7,20%, soit – 0,45 PCT par rapport à l’année précédente.
Les revenus des entreprises traditionnelles ont augmenté régulièrement. TPMS, accessoires et outils: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé est de 1332 milliard de RMB, soit + 16,96% d’une année sur l’autre, une marge brute de 25,46% et + 4,10 PCT d’une année sur l’autre; Raccords de tuyauterie en métal automobile: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 1165 milliard de RMB, soit + 20,05% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 19,57% et – 9,35 PCT d’une année sur l’autre; Vannes et accessoires: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 688 millions de RMB, soit + 14,84% d’une année sur l’autre, une marge brute de 42,06% et – 6,26 PC d’une année sur l’autre. Les activités traditionnelles bien établies contribuent à la stabilité continue des flux de trésorerie de l’entreprise.
Les capteurs, les Adas, les éléments structuraux et l’amortissement des ressorts d’air sont entrés dans la voie du développement rapide. En 2021, les ventes de capteurs se sont élevées à 8984800 unités, soit + 31,23% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’entreprise a obtenu trois points fixes pour le projet de suspension d’air de l’usine hôte. En 2022, l’entreprise continuera d’investir dans le développement de nouveaux produits intelligents et légers et dans l’expansion de nouvelles entreprises. Les capteurs, les Adas, les éléments structuraux, les ressorts d’air des voitures particulières et d’autres produits entreront dans la phase de croissance rapide de l’entreprise.
En tant que chef de file du tmps, les sociétés de prévision des bénéfices et de notation des investissements continuent de croître à mesure que les MPT se popularisent, que l’échelle du marché chinois continue de croître et que l’émetteur des MPT sur le marché des stocks de l’UE en Amérique du Nord entre dans la semaine du remplacement, et que le marché OEM et le marché après – vente continueront de se développer. En ce qui concerne les nouvelles entreprises, les capteurs, les Adas, les éléments structuraux, les ressorts à air des voitures particulières et d’autres produits entreront dans une phase de croissance rapide. On s’attend à ce que la compagnie réalise des revenus d’exploitation de 4,46 milliards de RMB, 5,57 milliards de RMB et 6,9 milliards de RMB d’ici 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 18%, 23% et 22%; Réaliser un bénéfice net de 310 millions de RMB, 41 millions de RMB et 510 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 22%, 26% et 23%; Le SPE correspondant est de 1,57, 1,98 et 2,44 yuan; Le pe correspondant est de 19, 15 et 12, l’évaluation est raisonnable et la première couverture est notée « achat ».
Indice de risque 1) Les prix des matières premières continuent d’augmenter; 2) La hausse continue des prix du transport maritime international; La croissance des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a été inférieure aux prévisions; L’expansion des nouveaux clients de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; La nouvelle capacité commerciale de l’entreprise est inférieure aux attentes.
