Shenzhen Gas Corporation Ltd(601139) ( Shenzhen Gas Corporation Ltd(601139) )
Évaluation du rendement
Le 28 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 21,41 milliards de RMB, soit + 42,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,35 milliard de RMB, soit + 2,46% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’est élevé à 6,79 milliards de RMB, soit + 55,92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 230 millions de RMB, soit – 21,04% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Si le gazoduc dépasse l’objectif fixé, le GPL à bas prix sera acheté. En 2021, le chiffre d’affaires annuel des ventes de gaz naturel par pipeline de la compagnie s’élevait à 10,96 milliards de RMB, soit + 33% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes de gaz naturel du gazoduc s’est élevé à 4 024 milliards de m3, soit + 22,01% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’achèvement excessif de l’objectif de gaz du gazoduc de Shenzhen chengzhongcun à la fin de l’année et de l’ajout de plus de 10 000 utilisateurs industriels et commerciaux à Shenzhen. En ce qui concerne le GPL, le chiffre d’affaires annuel des ventes en gros de GPL de la compagnie s’est élevé à 2,56 milliards de RMB, soit + 70,53% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement en temps opportun de la stratégie de la compagnie en raison de la forte augmentation des prix sur le marché international au comptant du GNL, de la réduction des achats de GNL et de l’augmentation des achats de GPL importés à des prix plus bas.
Conclure des accords à long terme avec de nombreuses entreprises pour assurer l’approvisionnement. Huaan Company, une filiale à part entière, a signé un contrat d’achat de gaz naturel de 10 ans avec bibi China en octobre 2021, avec un volume de gaz contractuel de 225000 tonnes par an de 2023 à 2024 et de 300000 tonnes de 2025 à 2032; Un accord d’achat de gaz naturel d’une capacité d’approvisionnement annuelle stable de 4 milliards de m3 a été signé avec PetroChina, et plusieurs contrats à long terme ont été signés pour assurer la stabilité des sources de gaz naturel en amont.
Progresser régulièrement dans le domaine photovoltaïque et saisir l’occasion du « double carbone ». En août 2021, la société a acquis swick, la deuxième plus grande société de film photovoltaïque au monde, et s’est développée dans le domaine photovoltaïque. Le résultat d’exploitation / bénéfice net de 2022q1 swick est de 13,50 / 90 milliards de RMB, soit + 92,35% / + 43,90% d’une année sur l’autre. L’entreprise entre résolument sur le marché et développe vigoureusement l’énergie propre dans la phase de croissance rapide de l’industrie photovoltaïque chinoise.
Conseils en matière d’investissement
On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 17,9 / 20,2 / 2,3 milliards de RMB attribuable à la société mère de 2022 à 2024, que le SPE soit de 0,62 / 0,7 / 0,8 RMB et que le PE correspondant soit respectivement de 10, 9 et 8 fois, et que la cote de « surpoids » soit maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation des prix du gaz naturel, augmentation du nombre d’utilisateurs moins importante que prévu, etc.
