China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Événements
Le 28 avril 2022, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre 2021 a atteint 18,8 milliards de RMB, soit + 48,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 444 millions de RMB, soit – 33,7% d’une année sur l’autre.
Commentaires
La baisse de la marge brute a entraîné une baisse du bénéfice net attribuable à la mère. Au cours du premier trimestre de 2022, la superficie des projets immobiliers achevés, livrés et reportés par la société a augmenté et les revenus reportés ont augmenté, de sorte que les revenus d’exploitation ont augmenté considérablement, tandis que le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison: ① sous l’influence de la baisse continue de l’industrie immobilière, la société a reporté une marge brute de 21,95%, en baisse de 3,52 PCT par rapport à l’année entière de 2021; Le revenu de placement et le revenu de cession des prises de participation à long terme de la société ont diminué de 69 millions de RMB au premier trimestre de 2022, soit une baisse de 82% par rapport à l’année précédente. Récemment, la politique de réglementation et de contrôle de l’immobilier a été publiée intensivement. On s’attend à ce que la réglementation et le contrôle de l’ensemble de l’année 2022 soient axés sur l’assouplissement et que les ventes sur le marché se stabilisent progressivement. Entre – temps, l’espace de profit foncier obtenu par la société Au cours du deuxième semestre de 2021 et du premier trimestre de 2022, où la concurrence pour les concessions foncières est relativement modérée, est relativement élevé, et la marge brute de la société devrait se stabiliser
Bien que l’échelle des ventes ait diminué d’une année sur l’autre, le classement de l’industrie a augmenté régulièrement. Au premier trimestre de 2022, le montant des ventes sous contrat de la société s’élevait à 47,3 milliards de RMB, soit – 34,5% d’une année sur l’autre, ce qui était inférieur à la baisse de 47,1% enregistrée par les entreprises immobilières supérieures à 100 de Kerui. Aucune des entreprises immobilières supérieures à 30 n’était positive d’une année sur l’autre; L’industrie se classe au 6e rang, en hausse d’un par rapport à l’année 2021.
La sécurité de la trésorerie est la priorité absolue. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a acquis 6 terrains dans les villes du delta du fleuve Yangtze et du delta de la rivière Pearl, comme Hefei, Ningbo et Foshan, avec un investissement en capitaux propres de 4,4 milliards de RMB, soit – 84% d’une année sur l’autre. L’intensité de l’investissement a diminué dans des conditions de ventes relativement faibles pour assurer la sécurité des flux de trésorerie de la société. L’entreprise est la première entreprise immobilière à obtenir un financement de prêt pour m & A. À l’heure actuelle, il y a de grandes possibilités de m & a sur le marché, et on s’attend à ce qu’elle obtienne des projets de haute qualité par la voie de m & A.
L’échelle de report à reporter augmente régulièrement pour soutenir la croissance du rendement de l’entreprise. À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel de la compagnie (montant consolidé à reporter) s’élevait à 162,3 milliards de RMB, en hausse de 9,2% par rapport à la fin de 2021, ce qui favorisera la croissance régulière des résultats de la compagnie tout au long de l’année.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que l’échelle des ventes de l’entreprise restera stable tout au long de l’année et que les prévisions de bénéfices resteront inchangées. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 10,84 milliards de RMB, 12,97 milliards de RMB et 15,7 milliards de RMB respectivement, avec un taux de croissance annuel de 4,5%, 19,6% et 21,0%. Compte tenu du fait que l’entreprise bénéficiera d’un soutien politique pour la collecte et l’acquisition de projets d’entreprises immobilières, le prix cible est porté à 17,79 yuan / action, ce qui correspond à un pe de 13,0x, 10,9x et 9,0x respectivement en 2022 – 24, et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
L’assouplissement des politiques immobilières n’a pas répondu aux attentes; L’éclosion continue d’inhiber la libération de la demande; Défaut fréquent d’autres entreprises immobilières
