Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) ( Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
Évaluation du rendement
4.26 la compagnie a annoncé que le chiffre d’affaires de 21 ans s’élevait à 1135 milliard de RMB, en baisse de 12,59%, gmv27,1 milliards de RMB, en hausse de 35,5%, le bénéfice net s’élevait à 327 millions de RMB, en hausse de 5,39%, le bénéfice non net déduit de 259 millions de RMB, en baisse de 8,75%, ce qui était inférieur au bénéfice net principalement en raison du revenu de placement de 21 ans et du gain ou de la perte de cession d’actifs non courants.
Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 4q21 ~ 1q22 a diminué de 14,39% / a augmenté de 19,58%, le bénéfice net de la société mère a diminué de 15,73% / a diminué de 2,38%, et le taux d’intérêt net a diminué de 30,37% (- 0,48 PCT) / 19,47% (- 4,38 PCT).
Analyse des opérations
Au cours des 21 dernières années, les services de marketing + distribution ont maintenu la pression et les services de gestion ont maintenu une croissance rapide. En ce qui concerne les sous – activités, les services de commercialisation au cours des 21 dernières années se sont élevés à 226 millions de RMB, soit une baisse de 46,15% et une marge bénéficiaire brute de 44,86% (- 3,32 PCT); Les services de gestion se sont élevés à 605 millions de RMB, soit une augmentation de 16,06%, avec une marge bénéficiaire brute de 59,45% (- 7,24 PCT); La distribution en ligne a atteint 262 millions de RMB, soit une baisse de 25,54%, avec une marge brute de 28,19% (+ 8,63 PCT); Le commerce électronique de contenu et les services de conseil technique dans d’autres entreprises se sont élevés à 40,31 millions de RMB, soit 3,54% du revenu total. 21 ans de marge brute, taux de charge stable, augmentation de la marge nette. Marge brute 47,99% (+ 0,16 PCT); Taux des taxes 14,79% (+ 0,34 PCT); Le taux d’intérêt net de 28,79% (+ 4,91 PCT) a principalement entraîné une augmentation annuelle de 58,26 millions de RMB des bénéfices de placement provenant des dividendes de marque in vitro et de l’augmentation des capitaux propres, ainsi qu’une augmentation de 24,19 millions de RMB des bénéfices et pertes provenant des variations de la juste valeur.
La croissance des revenus au 1q22 a continué d’augmenter plus rapidement que par rapport à l’année précédente, avec une augmentation de 12,78% au 1q21gmv, principalement en raison d’une croissance rapide après la période de rodage de 11 marques signées, y compris manshuratown / Heart Machinery Color Cosmetics / Straight White, et 3q21 nouvelles marques signées. Le taux d’intérêt net du 1q22 a diminué en raison des changements dans la structure de l’entreprise. La part des services de marketing en ligne et des activités de distribution en ligne des marques à faible marge brute a augmenté, avec une marge brute de 44,13% (- 4,44 PCT) au 22q1, un taux de redevance de 18,19% (+ 2,86 PCT) et une marge nette de 19,47% (- 4,38 PCT) au 22q1.
Les stocks de 21 ans et de 1q22 ont été sous pression en raison du ralentissement du chiffre d’affaires des comptes débiteurs et de la croissance des flux de trésorerie. 21 ans / 22q1 jours de rotation des stocks 81 jours / 141 jours, année sur année + 28 jours / + 63 jours; Le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs est de 82 jours / 105 jours et de + 30 jours / 26 jours d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années / 1q21, les flux de trésorerie opérationnels nets ont diminué de 93,73% et 265,21%, principalement en raison de l’augmentation des stocks, des comptes débiteurs et d’autres comptes débiteurs.
Conseils en matière d’investissement
Sous l’influence des changements dans la structure de l’entreprise, la performance du bénéfice net est inférieure aux prévisions. Les prévisions de bénéfices sur 22 ~ 23 ans sont réduites de 38%, 47% / les nouvelles prévisions de 24 ans sont augmentées. Le bénéfice net sur 22 ~ 24 ans est de 3,53 / 3,91 / 439 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 19 / 17 / 15 fois sur 22 ~ 24 ans, qui est abaissé à la cote « surpoids».
Conseils sur les risques
Risque de résiliation de la coopération avec les grands clients en raison de l’expansion de la clientèle de marque / de la nouvelle sector – forme inférieure aux attentes.
