Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Description de l'événement:
La société a publié le rapport annuel 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 5314 milliards de RMB, en hausse de 72,56% d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 19 971 milliards de RMB, en hausse de 42,75% par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère au premier trimestre était de 3,71 milliards de RMB, en hausse de 70,03% par rapport à l'année précédente; Le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 10,53 milliards de RMB, en hausse de 43,62% par rapport à l'année précédente.
Commentaires sur l'événement
Le rendement est conforme aux attentes et la part de l'extérieur de la province s'élève à près de 60%. En 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation s'élevait à 19 971 milliards de RMB, en hausse de 42,75% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la société mère s'élevait à 5 313 milliards de RMB, en hausse de 72,56% d'une année sur l'autre, soit près de la valeur médiane prévue. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 10,53 milliards de RMB, en hausse de 43,62% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net pour la société mère de 3,71 milliards de RMB, en hausse de 70,03% d'une année sur l'autre, ce qui est conforme au rapport rapide précédent, principalement en raison de l'augmentation importante de la contribution en janvier - février et de la croissance régulière en mars. Du point de vue des produits, continuer d'optimiser la structure des produits et améliorer encore la proportion de produits haut de gamme de la série Blue Blossom. En 2021, le chiffre d'affaires du vin Fenjiu / liqueur de série / liqueur préparée était de 179,2 / 6,4 / 1,25 milliard, soit une augmentation annuelle de 41,9% / 12,7% / 91,4%; Du point de vue des canaux, l'entreprise approfondit la distribution du marché de Fenjiu "1357 + 10" et développe régulièrement un grand marché de base, avec une augmentation moyenne des ventes de plus de 60% sur le marché du Sud. En 2021, le revenu intraprovincial / extra - provincial était de 80,7 / 11,74 milliards, soit + 34,6% / + 49,5% d'une année sur l'autre, et le revenu extraprovincial représentait + 2,6 PCT à 59,3% d'une année sur l'autre.
Optimisation de la structure des produits + approfondissement de l'amélioration de la qualité et de l'efficacité, amélioration continue de la rentabilité. Le taux d'intérêt net de la compagnie pour 22021 / 2022q1 était de 26,99% / 35,4%, soit + 4,22 / 5,6 PCT d'une année sur l'autre, ce qui a permis d'améliorer continuellement la rentabilité. Plus précisément: 1) la marge bénéficiaire brute de la compagnie pour 2021 / 2022q1 est de 74,91% / 74,75%, soit + 2,76 / 1,21 PCT d'une année sur l'autre; En 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l'entreprise était de 15,82% / 5,96% / - 0,17%, soit - 0,45 / - 1,94 / + 0,32 PCT par rapport à l'année précédente; 22q1 est le taux de vente / gestion / frais financiers de 11,15% / 2,63% / - 0,07%, soit - 6,8 / - 0,62 / + 0,07 PCT par rapport à l'année précédente; Le rendement des flux de trésorerie est beau, les flux de trésorerie nets des ventes / opérations de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 sont respectivement de 88,7 / 3,54 milliards de RMB, soit + 71,9% / 1 336,0% d'une année sur l'autre; Le passif contractuel de 2021 / 2022q était de 73,8 / 3880 milliards de RMB, soit + 137,4% / 32,4% d'une année sur l'autre.
L'expansion de la production et du stockage d'énergie de l'alcool brut assure le développement à moyen et à long terme. À l'heure actuelle, la capacité de production de vin brut de l'entreprise est d'environ 100000 tonnes (y compris la zone principale de l'usine + l'industrie du vin zhongfen louée). Parallèlement à l'optimisation et à l'ajustement continus de la structure des produits de l'entreprise, la demande de capacité de production de haute qualité continue d'augmenter. Conformément à la stratégie de développement à moyen et à long terme de Fenjiu et au « quatorzième Plan quinquennal», l'entreprise prévoit d'investir 9 102 millions de RMB pour construire 51 000 tonnes de capacité de production de vin brut et 134400 tonnes de stockage d'énergie de Une fois le projet terminé, il améliorera efficacement la production et la capacité de stockage de la liqueur Fenjiu. L'expansion n'est pas seulement la poursuite de l'échelle, mais aussi l'amélioration de la qualité, de la marque et de la compétitivité. L'amélioration de la capacité de production et de stockage de l'entreprise contribuera directement au développement de la liqueur Fenjiu de haute qualité.
La série Blue and Blossom continue de croître et le développement de 2022 est encore fort. De janvier à mars 2022, la série Blue Blossom a connu une forte croissance. Blue Blossom est un choix in évitable pour le développement futur de Fenjiu et devrait continuer à prospérer. Lors de la Conférence des concessionnaires de 2021, trois indicateurs ont été définis pour mesurer le développement de la liqueur Qinghua Fenjiu: l'indicateur de volume des ventes de la liqueur Qinghua, l'indicateur terminal de la liqueur Qinghua 20 et l'indicateur d'orientation des leaders d'opinion de la liqueur Qinghua Fenjiu, afin d'évaluer chaque région et de guider les concessionnaires à se concentrer sur les ressources de la liqueur Qinghua. La compagnie prévoit augmenter ses revenus d'environ 25% d'une année sur l'autre en 2022, avec un objectif prudent. En 2022, dans le cadre de la stratégie de production de « GRASP Blue Blossom, Strengthen Waist, and stable Glass Fen », en réduisant le quota de Glass Fen, plus de ressources seront investies dans la série Blue Blossom, et on s'attend à ce que la série Blue Blossom continue de croître à un niveau élevé. Dans l'ensemble, les produits bas de gamme ont connu une croissance régulière, les produits lombaires ont connu une croissance rapide et les produits haut de gamme ont connu une croissance rapide, et le taux de croissance global en 2022 sera encore relativement rapide.
Prévision des bénéfices, analyse d'évaluation et conseils en matière d'investissement: atteindre le seuil de rentabilité d'ici 2022. L'objectif à moyen et à long terme de la nationalisation des produits haut de gamme et des canaux de l'entreprise est clair, avec une forte certitude de performance. Au cours des deux prochaines années, les revenus d'exploitation seront de 30 milliards de RMB et de 50 milliards de RMB au cours des trois à quatre prochaines années, avec un taux de croissance annuel composé d'environ 29%. Par conséquent, à l'avenir, avec la mise à niveau de la structure des produits, l'effet d'échelle et l'optimisation du niveau de gestion et d'exploitation, le taux de croissance des bénéfices sera plus élevé que le taux de croissance des revenus, le taux d'intérêt net continuera d'augmenter. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 5318 milliards, 7462 milliards et 10088 milliards, et que le SPE sera de 4,36 milliards, 6,12 milliards et 8,27 milliards respectivement, ce qui correspond au cours actuel des actions, et que le PE sera 62 fois, 44 fois et 33 fois respectivement. Maintenir la cote « buy - A ».
Conseils sur les risques: risque d'éclosion plus élevé que prévu, expansion à l'extérieur de la province ne répondant pas aux attentes, risque macroéconomique.
