Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
2022q1 la performance est sous pression, les activités de kelip augmentent fortement et se poursuivent, et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 4229 milliards de RMB (+ 10,93%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 276 millions de RMB (- 16,04%), le bénéfice net non attribuable à la société mère à 256 millions de RMB (- 13,34%), le ralentissement de la croissance des revenus et la pression exercée sur le côté des bénéfices sont principalement dus à la politique de « double réduction » et à l’incidence répétée de l’épidémie sur la demande finale, ainsi qu’à la base élevée de 2021q1. Tout au long de l’année 2022, nous avons été optimistes quant au développement stable des activités traditionnelles de base dans le cadre de l’optimisation de la structure des produits et de l’amélioration de l’efficacité des canaux, de l’amélioration de la quantité et de la qualité de kolip et de la société de produits divers jiumu, et Nous avons maintenu les prévisions de bénéfices inchangées. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 17,33 / 20,92 / 2475 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 1,87 / 2,25 / 2,67 RMB de SPE, et le prix actuel des actions correspond à 25,7 / 21,3 / 18,0 fois de PE. Les deux ailes de l Maintenir la cote d’achat.
Revenus fractionnés: sous l’influence de l’épidémie, les revenus des activités de base traditionnelles ont diminué d’une année sur l’autre, tandis que les activités de kelip ont continué de croître à un rythme élevé.
Par catégorie, le revenu des outils d’écriture au cours du premier trimestre de 2022 était de 499 millions de RMB (- 25,37%), le revenu de la papeterie des étudiants était de 719 millions de RMB (- 6,69%), le revenu de la papeterie de bureau était de 730 millions de RMB (- 7,18%), et le revenu de toutes les catégories a diminué dans une certaine mesure en raison de l’impact de l’épidémie sur le retour des étudiants à l’école, de la contraction de la demande finale et de la base de revenu relativement élevée de toutes les catégories au cours de la même période en 202 En ce qui concerne les sous – secteurs d’activité, 2022q1 les activités traditionnelles de base (y compris ASUS et Chenguang Technology) ont généré un chiffre d’affaires de 1188 milliard de RMB (- 13,56%) et 2146 milliards de RMB (+ 46,40%); Le chiffre d’affaires de chengguang Technology s’est élevé à 118 millions de RMB (+ 9,47%); Morninguang Life Hall (y compris la société de produits divers de jiumu) a généré 265 millions de RMB (+ 9,02%), dont 243 millions de RMB (+ 9,90%), et la baisse des revenus des activités de base traditionnelles a été principalement affectée par la double baisse et la situation épidémique. Les activités de la Société de produits divers de jiumu ont continué de croître à un taux élevé, Représentant + 12,29 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’ouverture des magasins, 472 (+ 9), 321 (+ 2) magasins directs et 151 (+ 7) magasins franchisés ont été ouverts à la fin du premier trimestre de 2022, ce qui a ralenti la vitesse d’ouverture des magasins sous l’influence de l’épidémie.
Rentabilité: l’augmentation de la part des revenus de kolip a entraîné une baisse de la marge brute et une pression à court terme sur la marge nette.
Au cours du premier trimestre de 2022, la marge brute de la compagnie était de 21,7%, soit – 2,9 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison d’une forte augmentation de la part des revenus de kolip avec une marge brute plus faible (12,2 PCT par rapport à l’année précédente) et d’une baisse de la marge brute de kolip (1,2 PCT par rapport à l’année précédente). La capacité de contrôle des coûts de l’entreprise est excellente, avec un taux de dépenses de 13,37%, soit – 1,52 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société est de 6,52%, soit – 2,09 PCT d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt non net déduit est de 6,04%, et le taux d’intérêt net d’une année sur l’autre est de – 1,69 PCT d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le taux d’intérêt net global soit corrigé à mesure que le taux d’intérêt net de kolipo augmente sous l’effet de l
Conseils sur les risques: les nouvelles catégories et le développement de nouvelles entreprises ne sont pas à la hauteur des attentes, et l’intensification de la concurrence dans l’industrie a une incidence sur la rentabilité.
