Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
La performance de Q1 de l’entreprise est sous pression. L’entreprise devrait inverser le bas et maintenir la cote d’achat.
Le 28 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 10 602 milliards de RMB, en baisse de 1,98% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 285 millions de RMB, en baisse de 42,75% Par rapport à l’année précédente. À la mi – mars, la Chine de l’est a connu de nombreuses épidémies et le prix élevé du pétrole brut a eu un certain impact sur la demande et la rentabilité des filaments, ce qui a exercé une pression sur les résultats de Q1 de l’entreprise. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 21,86, 32,19 et 3 983 milliards de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, ce qui correspond à 1,43, 2,10 et 2,60 RMB / action pour le SPE, et le prix actuel des actions correspond à 6,5, 4,4 et 3,6 fois PE respectivement. Nous sommes optimistes quant à la reprise de la demande de filaments après l’épidémie, l’entreprise sera en bas, et nous sommes optimistes quant à la croissance future de l’entreprise, maintenir la cote d ‘« achat ».
Q1 a réalisé un bénéfice net non attribuable de 313 millions de RMB, essentiellement inchangé par rapport à l’année précédente.
Q1 a réalisé un bénéfice net de 285 millions de RMB pour la société mère, soit – 10,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 313 millions de RMB, soit une perte de 84 millions de RMB pour les opérations de couverture. Selon les données d’exploitation, le prix moyen des filaments Q1 poy est de 6 956,67 yuan / tonne, soit une augmentation d’environ 116 yuan / tonne par rapport à l’année précédente. Selon les données de Wind, l’écart de prix moyen des filaments Q1 est de 1265 yuan / tonne, soit 360 yuan / tonne de moins que le rapport Q4 – anneau, et l’écart de prix moyen de q1pta est de 214 yuan / tonne, soit 236 yuan / tonne de moins que le rapport Q4 – anneau. Q1 a réalisé des ventes de 1 215700 tonnes de filaments, en baisse de 14,07% par rapport à l’année précédente. En mars, l’épidémie de covid – 19 s’est propagée dans l’est de la Chine, ce qui a exercé une pression sur les prix, les écarts de prix et les ventes des produits de l’entreprise. Au 28 avril, la différence de prix entre poy et PTA était de 640 yuan / tonne et 153 yuan / tonne; Le taux d’exploitation de l’industrie du tissage est de 55%, ce qui est faible au cours de la même période. Les jours d’inventaire de poy étaient de 27,7 jours, près du 1er mai, les entreprises de filaments ont réduit les prix d’expédition, la production et les ventes locales, et l’inventaire de poy a diminué d’environ 7 jours par rapport au 21 avril.
Actuellement affecté par l’épidémie, la demande de filaments et l’écart de prix sont faibles, et nous sommes fermement convaincus que le point d’inflexion viendra après l’épidémie.
Nous pensons que la perturbation à court terme de l’épidémie ne changera pas l’orientation à long terme de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’épidémie dans l’est de la Chine a montré une tendance positive, après l’épidémie, la demande limitée de vêtements textiles sera finalement libérée, nous sommes fermement optimistes, après l’épidémie, les fondamentaux de l’entreprise seront le bas vers le haut. Selon l’annonce, l’entreprise dispose actuellement de 6,3 millions de tonnes de filaments de polyester et de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de fibres discontinues de polyester. Nous prévoyons que l’entreprise lancera 300000 tonnes de filaments de polyester et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de fibres discontinues de polyester en 2022. Nous continuons de penser que le Centre de profit de l’entreprise augmentera progressivement avec la libération de la capacité à l’avenir, et la croissance est encore prévisible.
Indice de risque: baisse significative du prix du pétrole; Faible demande en aval; L’investissement en capacité n’a pas été à la hauteur des attentes.
