Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événements
Le 28 avril, la compagnie a publié un rapport trimestriel, 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires de 4,23 milliards de RMB, soit + 10,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 276 millions de RMB, soit – 16,04% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 256 millions de RMB, soit – 13,34% d’une année sur l’autre, le rendement global a été conforme aux attentes.
Analyse des opérations
Activités traditionnelles: 1Q sous pression en raison de la perturbation de l’épidémie, la marge brute a augmenté d’une année sur l’autre. 1q22 les activités traditionnelles de base de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1,7 milliard de RMB (à l’exclusion de la science et de la technologie, des grands magasins de détail et de la technologie Chenguang), soit – 14,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’aggravation de l’épidémie Dans de nombreux endroits depuis mars, ce qui a eu une incidence sur le flux de passagers des magasins scolaires. Catégorie: l’optimisation de la catégorie a favorisé la hausse de la marge brute, avec un chiffre d’affaires de 499 millions de RMB (- 25,4%), une marge brute de 40,4% (+ 1,29 PCT); Le chiffre d’affaires de la papeterie étudiante s’élève à 718 millions de RMB (- 6,7%), avec une marge brute de 33,4% (+ 1,11 PCT); Le chiffre d’affaires de papeterie de bureau s’est élevé à 730 millions de yuan (- 7,18%) avec une marge brute de 29,2% (+ 1,08 PCT).
Les revenus de kolip ont dépassé les attentes et les magasins de détail ont connu une croissance soutenue. Kolip: le chiffre d’affaires de 1Q s’élève à 2146 milliards de RMB (+ 46,4%) et la marge brute est de 9,3% (YOY – 1,2 PCT, YOY + 0,23 PCT), principalement influencée par les changements dans la structure des produits et le mode de service. Magasins de détail: le chiffre d’affaires des magasins de détail 1q22 s’élève à 265 millions de RMB (+ 9%); Parmi eux, le chiffre d’affaires de jiugu / Living House était de 2,43 (+ 9,9%) / 22 millions de RMB (+ 0,1%). Au 1q22, il y avait 532 grands magasins de détail, dont 472 à Jiu Mu (321 ventes directes + 151 franchises), soit une augmentation nette de 9 au cours d’un trimestre. Chengguang Technology: chiffre d’affaires de 118 millions de RMB (+ 9,47%), la croissance globale en ligne devrait être supérieure à celle de l’industrie.
Le taux d’intérêt net a été de – 1,9 PCT d’une année sur l’autre en raison de l’évolution de la part de la structure des entreprises. Sous l’influence de l’augmentation de la proportion d’entreprises à faible marge brute, le bénéfice brut de 1Q était de 21,7% (YOY – 2,9 PCT, YOY + 0,6 PCT), le taux des d épenses de vente / Gestion & R & D / finance était de – 0,67 PCT / – 0,75 PCT / – 0,1 PCT, le taux net était de 6,76% (YOY – 1,9 PCT, YOY – 0,85 PCT).
Les entreprises traditionnelles devraient être réparées après l’amélioration de la situation épidémique, et la dynamique de croissance des entreprises de moyenne et haute gamme & 2B est suffisante. Parallèlement à la lutte contre l’épidémie et à la réparation, la production et l’exploitation de l’entreprise devraient entrer dans la période de réparation. On s’attend à ce que les activités traditionnelles reprennent leur croissance grâce à l’expansion Multi – canaux et à l’expansion des catégories. La mise à niveau moyenne et haut de gamme de La ceinture de prix des produits devrait également améliorer le niveau de profit. Les grands magasins de détail devraient accélérer les magasins d’exposition. L’espace d’achat centralisé des bureaux est vaste et l’échelle des activités et la marge bénéficiaire peuvent être améliorées.
Ajustement des bénéfices et propositions d’investissement
Les douves de la société sont profondes et l’énergie cinétique de croissance des nouvelles entreprises est suffisante. On estime que le SPE de la société sera de 1,87, 2,3 et 2,76 RMB respectivement en 22 – 24 ans. Le cours actuel des actions correspondant à PE est 26, 21 et 17 fois, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le taux de croissance des entreprises traditionnelles est inférieur aux prévisions; L’épidémie continue d’affecter le flux de passagers pendant une longue période; Le développement de nouvelles entreprises a été inférieur aux attentes.
