Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Principaux points d’investissement
Événement: récemment, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
Commentaires:
L’échelle des revenus de l’entreprise s’accélère. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 978 millions de RMB, en hausse de 36,93% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère était de 247 millions de RMB, en hausse de 26,95% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 191 millions de RMB, en hausse de 23,34% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère était de 38 millions de RMB, en hausse de 10,31% par rapport à l’année précédente. Au cours des dernières années, l’industrie des fourneaux intégrés s’est développée vigoureusement. L’entreprise s’est concentrée sur le positionnement intermédiaire et haut de gamme, a mis à niveau et construit une marque jeune, a progressivement mis en place un réseau de canaux de vente diversifié, multicouches et multicanals, a contribué à l’augmentation de la part de marché et a encouragé la croissance des ventes et des ventes de produits de fourneaux intégrés de l’entreprise.
La rentabilité de l’entreprise est sous pression à court terme. En 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de la compagnie était de 46,24%, en baisse de 2,96 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont le niveau des bénéfices du quatrième trimestre s’est amélioré à 45,24% par rapport à l’année précédente et a légèrement diminué au premier trimestre de 2022. Cela est principalement dû à la hausse des prix des matières premières en amont, à l’augmentation des coûts de transport, de main – d’oeuvre, etc. Grâce à l’amélioration continue du niveau d’exploitation et de gestion, à l’optimisation de la structure des produits et à l’utilisation de l’avantage d’échelle et de l’avantage Multi – produits, le taux de profit net des ventes de l’entreprise en 2021 sera de 25,22%, soit une diminution de 1,99% par rapport à L’année précédente, et la marge de baisse sera inférieure au taux de profit brut des ventes. Au premier trimestre de 2022, le taux d’intérêt net de la compagnie a chuté à 19,68%, soit 2,32 points de pourcentage d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D et des paiements d’actions pour les incitatifs au capital. En ce qui concerne l’évolution future des prix des matières premières et d’autres facteurs, si la pression sur les coûts diminue, le niveau des bénéfices de l’entreprise connaîtra une amélioration marginale.
L’entreprise accélère la recherche et le développement de produits, la construction de marques et l’expansion des canaux. En ce qui concerne les produits, au cours des dernières années, l’entreprise a mis l’accent sur la conception de la fonction du produit et l’amélioration de la valeur faciale, a lancé le modèle indépendant de cuisson à la vapeur de la série X1 Gemini Star et a personnalisé le premier poêle intégré intelligent T6 – 8B en utilisant Le module d’ombre de feu de tmall conjointement avec la technologie de tmall, qui a été très populaire auprès des consommateurs et a encore consolidé la position de leader de shuafeng dans l’industrie des poêles intégrés. En ce qui concerne la marque, l’entreprise s’en tient à l’itinéraire moyen et haut de gamme de l’électricité de cuisine et renforce la promotion de la jeunesse de la marque. L’entreprise continue de renforcer la publicité sur la sector – forme des nouveaux médias, de renforcer la mise en page sur WeChat, Weibo, jiaoyin, Headlines, Little Red Book et d’autres sectorformes, et de créer une matrice de communication multidimensionnelle. Selon Euromonitor Information Consulting, de 2019 à 2021, l’entreprise a remporté trois années consécutives en tant que marque leader des ventes nationales de poêles intégrés à la vapeur et à la cuisson. Canaux hors ligne: l’entreprise a mis en place un réseau de commercialisation et un système de services couvrant l’ensemble du pays, réalisant une double croissance du nombre et de la qualité des concessionnaires d’ici 2021. Canal en ligne: la société a créé le Département du commerce électronique de JD indépendamment et a conclu une coopération multidimensionnelle avec JD. La sector – forme tmall a continué de fonctionner; En outre, l’entreprise a également mis en place le Centre de commerce électronique de Hangzhou, afin d’améliorer la capacité d’exploitation et de saisir activement la part de vente du marché en ligne. Canaux diversifiés: l’entreprise organise le personnel du marché pour l’aider à se connecter aux canaux Ka, aux canaux d’ameublement domestique et aux canaux d’ingénierie régionaux, afin d’aider les concessionnaires à signer rapidement des accords de coopération avec chaque canal et à réaliser un développement rapide multi – canaux.
Suggestions d’investissement: Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) La capacité de production de 400000 nouveaux poêles intégrés est progressivement libérée, la diversification des canaux de superposition et la mise à niveau du marketing, la performance future de l’entreprise peut être attendue. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie en 2022 / 2023 soit de 2,17 yuan / 2,73 Yuan respectivement, et que le PE correspondant soit 12 / 10 fois respectivement, de sorte que la cote recommandée soit maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation macroéconomique, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de fluctuation du marché immobilier, risque de politique de « décoration fine » sur le marché intégré des fourneaux, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque unique de structure des produits, risque de digestion de la capacité, etc.
