Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4229 milliards de RMB, en hausse de 10,93%; Réaliser un bénéfice net de 276 millions de RMB pour la société mère, diminué de 16,04%; Le bénéfice non net a été déduit de 256 millions de RMB, soit 13,34%. Le chiffre d’affaires est conforme aux attentes sur une base élevée au 21q1, ce qui indique une croissance soutenue et régulière des résultats.
La structure de l’entreprise influe sur la marge bénéficiaire apparente et l’efficacité opérationnelle continue d’être améliorée. En termes de rentabilité, 2022q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 21,71% (- 2,92 PCT.), Réaliser un taux d’intérêt net de 6,52% (- 2,09 PCT.). La marge bénéficiaire a légèrement diminué, principalement en raison de l’augmentation de la part du chiffre d’affaires de Mornington Scientific PLC, dont la marge brute est relativement faible. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente de 2022q1 est de 8,08% (- 0,68 PCT); Le taux des frais généraux est de 4,21% (- 0,57 PCT.); Le taux des dépenses de recherche et de développement est de 1,07% (- 0,17 PCT); Taux des frais financiers – 0,09% (- 0,10 PCT.), Amélioration de l’efficacité opérationnelle dans le cadre d’une gestion fine.
Sous – modèle d’entreprise: le commerce de détail traditionnel est affecté par l’ajustement à court terme de la situation épidémique, et de nouvelles entreprises stimulent la croissance.
Activités de base traditionnelles: ajustement hors ligne et robustesse en ligne. Nous estimons que le chiffre d’affaires du commerce de détail hors ligne traditionnel 22q1 de l’entreprise s’élève à 1,7 milliard de RMB (- 14,9%), que les activités traditionnelles sont sous pression à court terme en raison de l’épidémie et qu’elles ne modifient pas la compétitivité à long terme de l’entreprise. L’entreprise met l’accent sur les terminaux clés, favorise l’amélioration de la qualité des magasins individuels et les terminaux d’habilitation des applications de l’Alliance pour aider à améliorer la capacité de vente au détail. Chengguang Technology 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 118 millions de RMB (+ 9,47%). L’entreprise continue de développer de nouveaux canaux de commerce électronique et de promouvoir une gestion raffinée des membres, avec plus d’un million de membres officiels de tmall. L’entreprise continue de promouvoir la mise en page de canaux complets et de contacts multiples, d’améliorer la capacité de service au détail, d’établir des barrières de base solides pour les produits, les marques et les canaux et de se concentrer sur la croissance à moyen terme dans le cadre d’une forte capacité opérationnelle.
Nouvelles entreprises: le chiffre d’affaires s’est élevé à 2411 milliards de RMB, en hausse de 41,1% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes directes de bureaux ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 146 millions de yuan (+ 46,4%). Les nouveaux et anciens clients de l’entreprise, le développement de MRO et de nouvelles catégories de marketing, l’influence de la marque de vente directe de bureau a encore augmenté. Les grands magasins de détail ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 265 millions de RMB (+ 9,02%); Parmi eux, le chiffre d’affaires de la société des produits divers de jiumu s’élevait à 243 millions de RMB, soit une augmentation de 9,9%. À la fin du 22q1, l’entreprise comptait 532 grands magasins de détail (plus 9 au début de l’année), dont 60 Morning Light Living Hall et 472 jiumu oddments Co., Ltd. (321 ventes directes, 151 franchises et 9 nouvelles sociétés jiumu oddments Co., Ltd. Au début de l’année). Keli popularise avec succès les activités des grands magasins de détail pour prendre le relais des activités traditionnelles de base et devenir la principale force motrice de croissance de l’entreprise. Il est bon pour la performance après l’exécution du modèle.
Vue par produit: optimisation continue de la structure du produit, amélioration de la marge brute d’une année sur l’autre. Instruments d’écriture: chiffre d’affaires de 499 millions de RMB (- 25,4%), marge brute de 40,4% (+ 1,29 PCT.). Papeterie étudiante: chiffre d’affaires de 719 millions de yuan (- 6,69%), marge brute de 33,42% (+ 1,11 PCT.). Papeterie de bureau: chiffre d’affaires de 730 millions de yuan (- 7,18%), marge brute de 29,24% (+ 1,08 PCT). Autres papeterie: chiffre d’affaires de 133 millions de RMB (+ 14,48%), marge brute de 46,56% (+ 1,83 PCT), Le développement de la société jiumu divers a entraîné un volume rapide d’autres articles de papeterie. Ventes directes de bureaux: chiffre d’affaires de 2 146 millions de RMB (+ 46,40%), marge brute de 9,30% (- 1,20 PCT).
Une stratégie à deux ailes pour promouvoir la croissance à long terme de l’entreprise. Avec l’optimisation continue de la structure des produits et l’amélioration continue de la construction des canaux, l’entreprise explore activement le marché d’outre – mer et s’oriente vers la vision de la « lumière du matin de classe mondiale », avec une dynamique de croissance à long terme abondante.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file de la papeterie, Chenguang est à deux roues motrices des activités traditionnelles de base et des nouvelles activités, et est optimiste sur le développement stable à long terme de l’entreprise. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 216,4, 262,7 et 23,52 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 22,9%, 21,4% et 20,0%, et réalisera un bénéfice net de 18,36, 21,90 et 2578 milliards de RMB revenant à la société mère, avec une croissance annuelle de 21,0%, 19,3% et 17,7%, et maintiendra la cote
Conseils sur les risques: le risque d’expansion de nouvelles entreprises n’est pas aussi élevé que prévu, le risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie de la papeterie, le risque de politique financière et le risque récurrent d’épidémies.
